Definition og anvendelse af volatilitet Smil
Et volatilitetssmil er en almindelig grafisk form, der er resultatet af planlægning af strejken og den implicitte volatilitet for en gruppe af optioner med det samme underliggende aktiv og udløbsdato. Flygtighedssmilet er så navngivet, fordi det ligner en smilende mund. Impliceret volatilitet stiger, når det underliggende aktiv i en option er længere ude af penge (OTM) eller i penge (ITM), sammenlignet med penge (ATM). Flygtighedssmilet gælder ikke for alle indstillinger.
Key takeaways
- Når optioner med samme udløbsdato og det samme underliggende aktiv, men forskellige strejkepriser, er tegnet for implicit volatilitet, er tendensen til, at grafen viser et smil.
- Smilet viser, at de indstillinger, der er længst ind eller ud af pengene, har den største implicitte volatilitet.
- Valgmuligheder med den laveste underforståede volatilitet har strejkepriser ved eller nær pengene.
- Ikke alle indstillinger har et implicit volatilitetssmil. Aktieroptioner og valutarelaterede optioner på kort sigt er mere tilbøjelige til at have et volatilitetssmil.
- En enkelt indstillings implicitte volatilitet kan også følge volatilitetssmilet, når det bevæger sig mere ITM eller OTM.
- Mens implicit volatilitet er en faktor i prisfastsættelse af optioner, er det ikke den eneste faktor. En erhvervsdrivende skal være opmærksom på, hvad andre faktorer driver en options pris og dens volatilitet.
Hvad fortæller et flygtigt smil dig?
Volatilitetssmile oprettes ved implicit volatilitet, der ændrer sig, efterhånden som det underliggende aktiv bevæger sig mere ITM eller OTM. Jo mere en mulighed er ITM eller OTM, jo større bliver den implicitte volatilitet. Impliceret volatilitet er tendens til at være lavest med ATM-optioner.
Volatilitetssmilet er ikke forudsagt af Black-Scholes-modellen, som er en af de vigtigste formler, der bruges til prisoptioner og andre derivater. Black-Scholes-modellen forudser, at den underforståede volatilitetskurve er flad, når den er afbildet mod forskellige strejkepriser. Baseret på modellen kunne det forventes, at den implicitte volatilitet ville være den samme for alle optioner, der udløber på samme dato med det samme underliggende aktiv, uanset strejkursen. Alligevel er dette ikke tilfældet i den virkelige verden.
Volatilitets smil begyndte at forekomme i optionskurser efter 1987-børskrisen. De var ikke tidligere til stede på de amerikanske markeder, hvilket indikerede en markedsstruktur mere i tråd med hvad Black-Scholes-modellen forudser. Efter 1987 indså forhandlere, at ekstreme begivenheder kunne ske, og markederne har et betydeligt skævt. Muligheden for ekstreme begivenheder var nødvendigt at blive indarbejdet i prisfastsættelse af optioner. Derfor i den virkelige verden øges eller mindskes implicit volatilitet, efterhånden som optioner flytter mere ITM eller OTM.
Også volatilitetssmilets eksistens viser, at OTM- og ITM-indstillinger har en tendens til at være mere efterspurgte end ATM-optioner. Efterspørgsel driver priser, der påvirker implicit volatilitet. Dette kan delvis skyldes ovennævnte grund. Ekstreme begivenheder kan forekomme, hvilket medfører betydelige prisskift i optioner. Potentialet for store skift tages med i implicit volatilitet.
Eksempel på, hvordan man bruger volatilitetssmilen
Volatilitets smil kan ses, når man sammenligner forskellige muligheder med det samme underliggende aktiv og samme udløbsdato, men forskellige strejkepriser. Hvis den implicitte volatilitet er afbildet for hver af de forskellige strejkepriser, kan der være en u-form. U-formen er ikke altid perfekt dannet som afbildet i grafen.
For et groft skøn over, om en option har en u-form, skal du trække en optionskæde op, der viser den implicitte volatilitet for de forskellige strejkepriser. Hvis indstillingen har en u-form, skal optioner, der er ITM og OTM med et lige stort beløb, have nogenlunde den samme implicitte volatilitet. Jo yderligere ITM eller OTM, jo større er den implicitte volatilitet, med de laveste implicitte volatiliteter nær ATM-optionerne. Hvis dette ikke er tilfældet, justeres indstillingen ikke med et smil med volatilitet.
Den implicitte volatilitet af en enkelt option kunne også afbildes over tid i forhold til prisen på det underliggende aktiv. Når prisen bevæger sig ind eller ud af pengene, kan den implicitte volatilitet antage en eller anden form for en u-form.
Dette kan være nyttigt, hvis du søger en mulighed, der har lavere implicit volatilitet. I dette tilfælde skal du vælge en mulighed nær pengene. Hvis du leder efter større underforstået volatilitet, skal du vælge en mulighed, der er yderligere ITM eller OTM. Husk dog, når den underliggende bevæger sig tættere eller længere væk fra strejken, dette vil påvirke den underforståede volatilitet. Derfor vil opretholdelse af en portefølje af optioner med en bestemt implicit volatilitet kræve kontinuerlig omskiftning.
Ikke alle indstillinger justeres med flygtighedssmilet. Inden du bruger volatilitetssmilet til at hjælpe med at træffe handelsbeslutninger, skal du kontrollere, om optionens implicitte volatilitet faktisk følger smilmodellen.
Forskellen mellem et volatilitetssmil og et volatilitetsskew / smirk
Mens aktieoptioner og forex optioner på langt sigt læner sig mere mod at tilpasse sig med et volatilitetssmil, har indeksoptioner og langsigtede aktieoptioner en tendens til at justere mere med et volatilitetsskæv. Skæv / smirk viser, at implicit volatilitet kan være højere for enten ITM- eller OTM-indstillinger.
Begrænsninger i brugen af flygtighedssmil
For det første er det vigtigt at afgøre, om den option, der handles, faktisk stemmer overens med et volatilitetssmil. Flygtighedssmilet er en model, som en indstilling muligvis kan justeres med, men implicit volatilitet kan justeres mere med et bagud eller fremad skæv / smirk.
På grund af andre markedsfaktorer, såsom udbud og efterspørgsel, er volatilitetssmilet (hvis relevant) muligvis ikke en ren u-form (eller smirk). Det kan have en grundlæggende u-form, men kan være ujævn med visse indstillinger, der viser mere eller mindre underforstået volatilitet end forventet på baggrund af modellen.
Volatilitetssmilet fremhæver, hvor de handlende skal se ud, hvis de vil have mere eller mindre underforstået volatilitet, men alligevel er der mange andre faktorer, der skal overvejes, når man træffer en beslutning om optioner.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.