Forståelse af rettighedsspørgsmål

Virksomheder med kontantbånd kan henvende sig til rettighedsudstedelser for at skaffe penge, når de virkelig har brug for det. I disse rettigheder giver selskaber aktionærerne ret, men ikke forpligtelsen, til at købe nye aktier med en rabat på den aktuelle handelskurs. Vi forklarer, hvordan rettighedsemissioner fungerer, og hvad de betyder for virksomheden og dets aktionærer.

Definition af en rettighedsemission

En rettighedsemission er en invitation til eksisterende aktionærer til at købe yderligere nye aktier i selskabet. Denne type emission giver eksisterende aktionærer værdipapirer kaldet rettigheder. Med rettighederne kan aktionæren købe nye aktier til en rabat på markedsprisen på en angivet fremtidig dato. Virksomheden giver aktionærerne en chance for at øge deres eksponering for aktien til en diskonteringspris.

Key takeaways

• En rettighedsemission er en måde for et pengestrøbt selskab til at skaffe kapital ofte til at nedbetale gæld.
• Aktionærer kan købe nye aktier med rabat i en bestemt periode.
• Da der er en emission, fordi flere aktier udstedes til markedet, udvides aktiekursen og vil sandsynligvis falde.

Indtil den dato, hvor de nye aktier kan købes, kan aktionærerne handle rettighederne på markedet på samme måde som de vil handle med almindelige aktier. De rettigheder, der er udstedt til en aktionær, har værdi og kompenserer således de nuværende aktionærer for den fremtidige udvandet af deres eksisterende aktiers værdi. Fortynding sker, fordi et rettighedsudbydelse spreder et selskabs nettoresultat over et større antal aktier. Virksomhedens indtjening pr. Aktie eller EPS falder således, efterhånden som den allokerede indtjening resulterer i udvandet aktie.

Aktierettighedsudstedelse

Hvorfor ville et selskab udstede en rettighedsudbydelse?

Virksomheder udsteder ofte et rettighedsudbudd til at skaffe yderligere kapital. Et selskab har muligvis brug for ekstra kapital for at opfylde sine nuværende økonomiske forpligtelser. Uroede virksomheder bruger typisk rettighedsemissioner til at nedbetale gæld, især når de ikke er i stand til at låne flere penge.

Virksomheder med sunde balance kan også samle penge gennem en rettighedsemission til at erhverve en konkurrent eller åbne nye faciliteter. For en aktionær kan dette skabe kapitalgevinster.

Imidlertid er ikke alle virksomheder, der forfølger rettigheder, i økonomiske problemer. Selv virksomheder med rene balance kan bruge rettigheder. Disse emner kan være en måde at skaffe ekstra kapital til at finansiere udgifter, der er designet til at udvide virksomhedens forretning, såsom erhvervelser eller åbning af nye faciliteter til fremstilling eller salg. Hvis virksomheden bruger den ekstra kapital til at finansiere ekspansion, kan det i sidste ende føre til øgede kapitalgevinster for aktionærerne til trods for udvandet af de udestående aktier som følge af rettighedsudbuddet.

Til forsikring vil et selskab normalt, men ikke altid, få sin rettighedsemission tilskrevet af en investeringsbank.

Sådan fungerer rettigheder

Så hvordan fungerer rettighedsspørgsmål? Lad os sige, at du ejer 1.000 aktier i Wobble Telecom, som hver er værd $ 5, 50. Virksomheden er i økonomiske problemer og har brug for at skaffe kontanter for at dække sine gældsforpligtelser. Wobble annoncerer derfor et rettighedsudbud, hvorigennem det planlægger at skaffe $ 30 millioner ved at udstede 10 millioner aktier til eksisterende investorer til en pris af $ 3 hver. Men dette emne er en tre-for-10 rettighedsemission. Med andre ord, for hver 10 aktier, du ejer, tilbyder Wobble dig yderligere tre til en dybt nedsat pris på $ 3. Denne pris er 45% mindre end $ 5, 50, som Wobble-aktien handler med.

Som aktionær har du tre muligheder med en emission. Du kan (1) abonnere på rettighedsemissionen fuldt ud, (2) ignorere dine rettigheder eller (3) sælge rettighederne til en anden. Nedenfor undersøger vi hver mulighed og de mulige resultater.

1. Tag rettighederne til at købe fuldt ud

For at drage fordel af rettighedsemissionen fuldt ud skal du bruge $ 3 for hver Wobble-aktie, som du har ret til at købe under udstedelsen. Når du ejer 1.000 aktier, kan du købe op til 300 nye aktier (tre aktier for hver 10, du allerede ejer) til den nedsatte pris på $ 3 til en samlet pris på $ 900.

Selvom rabatten på de nyligt udstedte aktier er 45%, vil markedsprisen på Wobble-aktier dog ikke være $ 5, 50, efter at emissionen er afsluttet. Værdien af ​​hver aktie udvides som et resultat af det øgede antal udstedte aktier. For at se, om rettighedsemissionen faktisk giver en væsentlig rabat, skal du estimere, hvor meget Wobbles aktiekurs der vil blive udvandet.

Når du estimerer denne fortynding, skal du huske, at du aldrig med sikkerhed kan vide den fremtidige værdi af din udvidede aktiebeholdning, da det kan blive påvirket af forretnings- og markedsfaktorer. Men den teoretiske aktiekurs, der vil resultere, efter at emissionen er fuldført - hvilket er aktiekursen ex-rettigheder - er mulig at beregne. Denne pris findes ved at dividere den samlede pris, du har betalt for alle dine Wobble-aktier, med det samlede antal aktier, du vil eje. Dette beregnes som følger:

Så i teorien, som et resultat af introduktionen af ​​nye aktier til den dybt nedsatte pris, vil værdien af ​​hver af dine eksisterende aktier falde fra $ 5, 50 til $ 4, 92. Men husk, at tabet på din nuværende aktiebeholdning modreges nøjagtigt af gevinsten i aktieværdien på de nye rettigheder: de nye aktier koster dig $ 3, men de har en markedsværdi på $ 4, 92. Disse nye aktier beskattes samme år, som du købte de originale aktier og blev fremført til at tælle som investeringsindtægter, men der er ingen renter eller andre skattereduktioner, der opkræves for denne fremførte, skattepligtige investeringsindkomst.

2. Ignorer rettighedsudstedelsen

Du har muligvis ikke $ 900 til at købe de yderligere 300 aktier til $ 3 hver, så du kan altid lade dine rettigheder udløbe. Men dette anbefales normalt ikke. Hvis du vælger ikke at gøre noget, udvides din aktiebeholdning takket være de ekstra aktier, der er udstedt af virksomheden.

3. Sælg dine rettigheder til andre investorer

I nogle tilfælde kan rettigheder ikke overdrages. Disse er kendt som ikke-afståelige rettigheder. Men i de fleste tilfælde giver dine rettigheder dig mulighed for at beslutte, om du vil tage muligheden for at købe aktierne eller sælge dine rettigheder til andre investorer eller forsikringsselskabet. Rettigheder, der kan handles kaldes afståelige rettigheder. Når de er blevet handlet, kaldes rettighederne som ikke-betalte rettigheder.

For at bestemme, hvor meget du kan få ved at sælge rettighederne, kan du på forhånd estimere værdien af ​​de ikke-betalte rettigheder. Igen er et nøjagtigt tal vanskeligt, men du kan få en grov værdi ved at tage værdien af ​​ex-rettighedskursen og trække udstedelsesprisen. Til den justerede ex-rettighedskurs på $ 4, 92 minus $ 3, er dine ikke-betalte rettigheder værd $ 1, 92 pr. Aktie. Salg af disse rettigheder skaber en kapitalgevinst.

En rettighedsemission kan midlertidigt forbedre en virksomheds balance, men det betyder ikke, at ledelsen vil tackle de underliggende problemer, der svækkede balancen i første omgang.

Bundlinjen

Investorer kan blive fristet af udsigten til at købe diskonterede aktier med en emission. Men det er ikke altid en sikkerhed, at du får et tilbud. Ud over at kende ex-rettighedens aktiekurs, skal du kende formålet med den ekstra finansiering, før du accepterer eller afviser en rettighedsemission. Sørg for at kigge efter en overbevisende forklaring på, hvorfor rettighedsemissionen og aktiefortynding er nødvendig som led i et virksomheds strategiske plan. En rettighedsemission kan tilbyde en hurtig løsning til en urolig balance, men det betyder ikke, at ledelsen vil tackle de underliggende problemer, der svækkede balancen i første omgang. Aktionærer skal være forsigtige.