Bytte rundt
En swap er en derivatkontrakt, hvorigennem to parter bytter pengestrømme eller forpligtelser fra to forskellige finansielle instrumenter. De fleste swaps involverer pengestrømme baseret på et fiktivt hovedbeløb som et lån eller en obligation, skønt instrumentet kan være næsten hvad som helst. Normalt skifter rektor ikke hænder. Hver pengestrøm består af et ben af swap. Den ene pengestrøm er generelt fast, mens den anden er variabel og baseret på en benchmark-rente, variabel valutakurs eller indekspris.
Den mest almindelige type swap er en renteswap. Swaps handler ikke på børser, og detailinvestorer deltager normalt ikke i swaps. Snarere er swaps kontrakter, der ikke er købt, primært mellem virksomheder eller finansielle institutioner, der tilpasses til begge parters behov.
01:30Swaps
Swaps forklaret
Renteswaps
I et renteswap bytter parterne pengestrømme baseret på et fiktivt hovedbeløb (dette beløb udveksles faktisk ikke) for at afdække mod renterisiko eller for at spekulere. Forestil dig for eksempel, at ABC Co. lige har udstedt 1 million dollars i 5-årige obligationer med en variabel årlig rente defineret som London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus 1, 3% (eller 130 basispoint). Antag også, at LIBOR ligger på 2, 5%, og at ABC-ledelsen er bekymret over en rentestigning.
Ledelsesteamet finder en anden virksomhed, XYZ Inc., der er villig til at betale ABC en årlig sats på LIBOR plus 1, 3% på en nominel hovedstol på $ 1 million i fem år. Med andre ord vil XYZ finansiere ABCs rentebetalinger på det seneste obligationsudstedelse. Til gengæld betaler ABC XYZ en fast årlig rente på 5% på en nominel værdi på $ 1 million i fem år. ABC drager fordel af swap, hvis raterne stiger markant i de næste fem år. XYZ fordele, hvis satserne falder, forbliver flade eller kun stiger gradvist.
Nedenfor er to scenarier for dette renteswap: LIBOR stiger 0, 75% pr. År og LIBOR stiger 0, 25% pr. År.
Scenario 1
Hvis LIBOR stiger med 0, 75% pr. År, udgør Company ABCs samlede renteudbetalinger til sine obligationsejere i løbet af femårsperioden $ 225.000. Lad os fordele beregningen:
I dette scenarie gjorde ABC det godt, fordi dens rente blev fastlagt til 5% gennem swap. ABC betalte $ 15.000 mindre end det ville have med den variable sats. XYZs prognose var ukorrekt, og virksomheden mistede $ 15.000 gennem swap, fordi kurserne steg hurtigere, end det havde forventet.
Scenario 2
I det andet scenarie stiger LIBOR med 0, 25% pr. År:
I dette tilfælde ville ABC have været bedre ved ikke at deltage i swap, fordi renterne steg langsomt. XYZ tjente $ 35.000 ved at deltage i swap, fordi dens prognose var korrekt.
Dette eksempel tager ikke højde for de andre fordele, som ABC måtte have modtaget ved at deltage i swap. For eksempel havde virksomheden måske brug for et andet lån, men långivere var uvillige til at gøre det, medmindre renteforpligtelserne på dets andre obligationer var fastsat.
I de fleste tilfælde ville de to parter handle gennem en bank eller en anden formidler, hvilket ville tage et snit af swap. Hvorvidt det er fordelagtigt for to enheder at indgå et renteswap afhænger af deres komparative fordel på fast- eller variabelt forrentede udlånsmarkeder.
Andre swaps
Instrumenterne, der udveksles i en swap, behøver ikke at være rentebetalinger. Der findes utallige sorter af eksotiske swap-aftaler, men relativt almindelige ordninger inkluderer råvareswaps, valutaswaps, gældswaps og samlede afkastswaps.
Rådswaps
Rådswaps involverer udveksling af en flydende råvarepris, såsom Brent Råolie-spotprisen, til en fast pris i en aftalt periode. Som dette eksempel antyder, involverer råvareswaps oftest råolie.
Valutaswaps
I et valutaswap bytter parterne renter og hovedbetalinger på gæld denomineret i forskellige valutaer. I modsætning til et renteswap er hovedstolen ikke et notabelt beløb, men det byttes sammen med renteforpligtelser. Valutaswaps kan finde sted mellem lande. For eksempel har Kina brugt swaps med Argentina, hvilket hjælper sidstnævnte med at stabilisere sine udenlandske reserver. Den amerikanske Federal Reserve indgik i en aggressiv swapstrategi med europæiske centralbanker under den europæiske finanskrise i 2010 for at stabilisere euroen, som faldt i værdi på grund af den græske gældskrise.
Gældskurs swaps
En swap med egenkapital involverer udveksling af gæld til egenkapital - i tilfælde af et børsnoteret selskab ville dette betyde obligationer til aktier. Det er en måde for virksomhederne at refinansiere deres gæld eller omfordele deres kapitalstruktur.
Samlede returbytter
I et samlet afkastbytte byttes det samlede afkast fra et aktiv til en fast rente. Dette giver den part, der betaler en fast renteeksponering for det underliggende aktiv - en aktie eller et indeks. F.eks. Kunne en investor betale en fast rente til en part til gengæld for kapitalstigningen plus udbytte af en pulje af aktier.
Credit default swap (CDS)
En credit default swap (CDS) består af en aftale fra en part om at betale den mistede hovedstol og renter for et lån til CDS-køberen, hvis en låntager misligholder et lån. Overdreven gearing og dårlig risikostyring på CDS-markedet var de primære årsager til finanskrisen i 2008.
Swaps-resume
En finansiel swap er en derivatkontrakt, hvor en part udveksler eller "bytter" pengestrømmene eller værdien af et aktiv for et andet. For eksempel kan et selskab, der betaler en variabel rente, bytte sine rentebetalinger med et andet selskab, der derefter betaler det første selskab en fast rente. Swaps kan også bruges til at udveksle andre former for værdi eller risiko som potentialet for en kreditmangel i en obligation.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.