Strip-muligheder: En markedsneutral bjørnestrategi

Gennemføreligheden af ​​kombinationer i optionshandel tillader rentable muligheder i forskellige scenarier. Det være sig de underliggende aktiekurser, der går op, går ned eller forbliver stabile, passende valgte optionskombinationer tilbyder passende fortjenestepotentiale. (Vil du vide mere om, hvad "markedsneutral" betyder? Se "Få resultater med markedsneutrale fonde.")

Denne artikel introducerer "Strip Options", en af ​​de markedsneutrale handelsstrategier med fortjenestepotentiale på hver side af prisbevægelsen. "Strip" stammer fra en let modificeret version af en streg. Straddle giver lige fortjenestepotentiale på hver side af den underliggende prisbevægelse (hvilket gør det til en "perfekt" markedsneutral strategi), mens Strip er en "bearish" markedsneutral strategi, der giver dobbelt så meget fortjenestepotentiale ved nedadgående prisbevægelse sammenlignet med ækvivalente opadgående prisbevægelse . (Lær om dens modstykke: "Strap Options: A Market Neutral Bullish Strategy.")

Strip Options tilbyder ubegrænset fortjenestepotentiale på den underliggende prisudvikling og et begrænset overskudspotentiale på nedadgående prisbevægelse. Risikoen / tabet er begrænset til den samlede betalte optionpræmie (plus mægling og provision).

Konstruktion

Omkostningerne ved konstruktion af stempeloptionspositionen er høje, da det kræver 3 optionskøb:

1. Køb 1 nr. * ATM-opkald
2. Køb 2 numre. * Hæveautomat

Alle de 3 optioner skal købes på det samme underliggende med samme strejkepris og samme udløbsdato.

Udbetalingsfunktion med et eksempel:

Antag, at du opretter en strimmeloptionsposition på en aktie, der i øjeblikket handler omkring $ 100. Da ATM-optioner (At-The-Money) købes, skal strejkeprisen for hver option være nærmest tilgængelig for den underliggende pris, dvs. $ 100.

Her er de grundlæggende udbetalingsfunktioner for hver af de tre optionpositioner. Den blå graf repræsenterer indstillingsprisen LONG CALL på $ 100 (antag omkostninger på $ 6). De overlappende gule og lyserøde grafer repræsenterer de to LONG PUT-indstillinger (koster $ 7 hver). Vi tager prisen (optionpræmier) i betragtning på det sidste trin.

Lad os nu tilføje alle disse optionpositioner sammen for at få følgende nettoudbetalingsfunktion (turkisfarve):

Endelig, lad os tage priserne i betragtning. De samlede omkostninger er ($ 6 + $ 7 + $ 7 = $ 20). Da alle er LANGE optioner, dvs. køb, er der en nettodebit på $ 20 for at oprette denne position. Derfor vil nettoudbetalingsfunktionen (turkisgrafik) skiftes ned med $ 20, hvilket giver os den brunfarvede nettoudbetalingsfunktion med priser taget i betragtning:

Profit- og risikoscenarier

Der er to profitområder for stripoptioner, dvs. hvor BROWN payoff-funktionen forbliver over den vandrette akse. I dette eksempel på stripoptioner vil positionen være rentabel, når den underliggende pris bevæger sig over $ 120 eller falder til under $ 90. Disse point er kendt som breakeven-point, da de er “fortjenst-tab-grænse-markører” eller “no-profit, no-loss” -point.

Generelt:

• Øvre Breakeven Point = Strike-pris for opkald / placeringer + netto premium betalt

= $ 100 + $ 20 = $ 120, for dette eksempel

• Nedre bremsepunkt = strejkepris for opkald / sætter - (netto premium betalt / 2)

= $ 100 - ($ 20/2) = $ 90, for dette eksempel

Profit og risikoprofil

Ud over det øvre breakevenpoint, dvs. på den underliggende prisbevægelse, har den erhvervsdrivende ubegrænset overskudspotentiale, da prisen teoretisk set kan bevæge sig til ethvert niveau opad, der tilbyder ubegrænset overskud. For hver enkelt prispointbevægelse i det underliggende får den erhvervsdrivende et overskudspunkt - dvs. en stigning i en dollar i den underliggende aktiekurs øger udbetalingen med en dollar.

Under det lavere breakevenpoint, dvs. på den underliggende prisbevægelse, har den erhvervsdrivende BEGRÆNSET overskudspotentiale, da den underliggende pris ikke kan gå under $ 0 (worst case-konkurscenarie). For hver enkelt nedadgående prispointbevægelse i det underliggende får den erhvervsdrivende to profitpoint.

Det er her, at de bearish udsigter for Strip-optionen giver bedre overskud på nedsiden sammenlignet med opadvendt, og det er her, striben adskiller sig fra en sædvanlig straddle, der tilbyder lige fortjenestepotentiale på begge sider.

Fortjeneste i Strip Option i opadgående retning = Pris underliggende - Strejke Pris for Call-Net Premium Betalt - Brokerage & Commission

Forudsat at underliggende ender på $ 140 og derefter overskud = $ 140 - $ 100 - $ 20 - Brokerage

= $ 20 - Brokerage

Fortjeneste i stribemulighed i nedadgående retning = 2 x (strejkepris for indsatser - pris underliggende) - netto premium betalt - mægler & provision

Forudsat at de underliggende ender på $ 60, er profit = 2 * ($ 100 - $ 60) - $ 20 - Brokerage

= $ 60 - Brokerage

Risiko- eller tabsområdet er det område, hvor BROWN-udbetalingsfunktionen ligger under den vandrette akse. I dette eksempel ligger det mellem disse to gennembrudspunkter, dvs. denne position vil være tabsgivende, når den underliggende pris forbliver mellem $ 90 og $ 120. Tabsmængden varierer lineært afhængigt af hvor den underliggende pris er.

Maksimal tab i stribetilvalgshandel = betalt nettooptionspræmie + mægler og provision

I dette eksempel er maksimaltab = $ 20 + mæglervirksomhed

Ting at overveje

Handelsstrategien for Strip Option er perfekt til en erhvervsdrivende, der forventer et betydeligt kursbevægelse i den underliggende aktiekurs, er usikker på retningen, men forventer også en større sandsynlighed for et kursfald nedad. Der kan muligvis forventes en stor prisbevægelse i begge retninger, men chancerne er mere for, at det vil være i nedadgående retning.

Virkelige scenarier, der er ideelle til handel med Strip Option, inkluderer

• Lancering af et nyt produkt af et firma
• Forventer en for god eller for dårlig indtjening til at blive rapporteret af virksomheden
• Resultater af et projektbud, som virksomheden har afgivet bud for

Produktlancering kan være succes / fiasko, indtjeningen kan være for god / for dårlig, bud kan vindes / tabes af virksomheden - alt kan føre til store prissvingninger, der er usikre på retningen.

Bundlinjen

Strimmeloptionsstrategien passer godt til kortsigtede forhandlere, der vil drage fordel af den høje volatilitet i den underliggende prisbevægelse i begge retninger. Langsigtede optionshandlere bør undgå dette, da køb af tre optioner på lang sigt vil føre til en betydelig præmie, der går hen imod tidsforfaldsværdi, der eroderer over tid. Som med enhver anden kortvarig handelsstrategi tilrådes det at holde et klart overskudsmål og forlade positionen, når målet er nået. Selvom stop-loss allerede er indbygget i denne strip-position (på grund af det begrænsede maksimale tab), holder de aktive strip option-forhandlere andre stop-loss-niveauer baseret på underliggende prisbevægelse og indikativ volatilitet. Den erhvervsdrivende skal foretage et opkald om sandsynlighed for opad eller nedad og derefter vælge Strap- eller Strip-positioner.