Definition af afviklingsperiode
I værdipapirbranchen refererer handelsafviklingsperioden til tiden mellem handelsdato - måned, dag og år, hvor en ordre udføres på markedet - og afregningsdato - når en handel betragtes som endelig. Når aktier eller andre værdipapirer købes eller sælges, skal både køber og sælger opfylde deres forpligtelser til at gennemføre transaktionen. I afviklingsperioden skal køberen betale for aktierne, og sælgeren skal levere aktierne. På den sidste dag i afviklingsperioden bliver køberen indehaver af registrering af sikkerheden.
Afviklingsperiode - kort historie
I 1975 vedtog kongressen § 17A i Securities Exchange Act af 1934, der pålagde Securities and Exchange Commission (SEC) at etablere et nationalt godkendelses- og afviklingssystem for at lette værdipapirhandler. SEC skabte således regler for at styre processen med handel med værdipapirer, som omfattede begrebet en afviklingscyklus. SEC bestemte også den faktiske længde på afviklingsperioden. Oprindeligt gav afviklingsperioden både køber og sælger tid til at gøre, hvad der var nødvendigt - hvilket plejede at betyde, at man leverede aktiecertifikater eller penge til den respektive mægler - for at udføre deres del af handelen.
I dag overføres penge øjeblikkeligt, men afviklingsperioden forbliver på plads - både som regel og som en bekvemmelighed for handlende, mæglere og investorer. Nu kræver de fleste online mæglere, at erhvervsdrivende skal have tilstrækkelige midler på deres konti, før de køber aktier. Branchen udsteder heller ikke længere papirlagercertifikater for at repræsentere ejerskabet. Selvom der stadig findes nogle aktiecertifikater fra fortiden, registreres værdipapirtransaktioner i dag næsten udelukkende elektronisk ved hjælp af en proces, der kaldes bogføring; og elektroniske handler er sikkerhedskopieret af kontoudtog.
Key takeaways
- Afviklingsperioden er tiden mellem handelsdato og afregningsdato.
- SEC oprettede regler til styring af handelsprocessen, der inkluderer konturer for afregningsdatoen.
- I marts 2017 udstedte SEC et nyt mandat, der forkortede afviklingsperioden.
Afviklingsperiode - detaljerne
Den specifikke længde på afviklingsperioden har ændret sig over tid. I mange år var afviklingsperioden fem dage. I 1993 ændrede SEC derefter afviklingsperioden for de fleste værdipapirtransaktioner fra fem til tre arbejdsdage - hvilket er kendt som T + 3. I henhold til T + 3-forordningen, hvis du solgte aktier på mandag, ville transaktionen afvikles torsdag. Den tre-dages afviklingsperiode var fornuftig, da kontanter, check og fysiske aktiecertifikater stadig blev udvekslet gennem det amerikanske postsystem.
Nyt SEC-afviklingsmandat - T-2
I den digitale tidsalder synes den periode på tre dage imidlertid unødvendigt lang. I marts 2017 forkortede SEC afviklingsperioden fra T + 3 til T + 2 dage. SECs nye regelændring afspejler forbedringer i teknologi, øgede handelsmængder og ændringer i investeringsprodukter og handelslandskabet. Nu afvikles de fleste værdipapirtransaktioner inden for to arbejdsdage fra deres handelsdato. Så hvis du sælger aktier på mandag, ville transaktionen afvikles onsdag. Ud over at være mere tilpasset de aktuelle transaktionshastigheder kan T + 2 reducere kredit- og markedsrisikoen, herunder risikoen for misligholdelse fra en handelsmotpart.
Eksempel på den virkelige verden på repræsentative afviklingsdatoer
Nedenfor anført som en repræsentativ prøve er SECs T-2-afviklingsdatoer for et antal værdipapirer. Kontakt din mægler, hvis du har spørgsmål om, hvorvidt T + 2-afviklingscyklen dækker en bestemt transaktion. Hvis du har en marginkonto, skal du også kontakte din mægler for at se, hvordan den nye afviklingscyklus kan påvirke din marginaftale.
T-2 afviklingsdatoer for:
- Indskudsbeviser (CD'er): Samme dag
- Erhvervspapir: Samme dag
- Amerikanske aktier: To arbejdsdage
- Virksomhedsobligationer: To arbejdsdage
- Kommunale obligationer: To arbejdsdage
- Offentlige værdipapirer: Næste arbejdsdag
- Valgmuligheder: Næste arbejdsdag
- Spot valuta (FX): To arbejdsdage