Krævet afkast - RRR
Den krævede afkastrate er det mindsteafkast, som en investor vil acceptere for at eje et selskabs aktie, som kompensation for et givet risikoniveau, der er forbundet med besiddelse af aktien. RRR bruges også i virksomhedsfinansiering til at analysere rentabiliteten af potentielle investeringsprojekter.
Den krævede afkastrate er også kendt som forhindringsrenten, der ligesom RRR angiver den passende kompensation, der er nødvendig for det aktuelle risikoniveau. Risikoprojekter har normalt højere forhindringsrater eller RRR end dem, der er mindre risikabelt.
01:29Nødvendig afkast
Formlen og beregningen af RRR
Der er et par måder at beregne det krævede afkast. Hvis en investor overvejer at købe aktier i et selskab, der betaler udbytte, er dividenddiskonteringsmodellen ideel. Udbytterabatmodellen er også kendt som Gordon-vækstmodellen.
Udbytte-diskonteringsmodellen beregner RRR for egenkapitalen i en udbetalende bestand ved at anvende den aktuelle aktiekurs, udbetalingen pr. Aktie og den forventede udbytte til vækst. Formlen er som følger:
RRR = Forventet udbetaling af udbytteDeles pris + Forventet udbytte til vækst i udbytteRRR = \ frac {\ text {Forventet udbetaling af udbytte}} {\ tekst {Aktiekurs}} + \ tekst {Forventet udbytteudviklingsrate} RRR = Aktiepris Forventet udbytte + Forventet vækst i udbytte
Beregning af RRR ved hjælp af modellen Dividend-Discount.
- Tag den forventede udbytte, og divider den med den aktuelle aktiekurs.
- Føj resultatet til den forventede vækst i udbytte.
Sådan beregnes den krævede afkast
En anden måde at beregne RRR er at bruge kapitalforbrugsprismodellen (CAPM), som typisk bruges af investorer til aktier, der ikke betaler udbytte.
CAPM-modellen til beregning af RRR bruger et aktivs beta. Beta er risikokoefficienten for beholdningen. Med andre ord forsøger beta at måle risikoen for en aktie eller investering over tid. Aktier med betas større end 1 betragtes som mere risikable end det samlede marked (repræsenteret af S&P 500), mens aktier med betas mindre end 1 betragtes som mindre risikabelt end det samlede marked.
Formlen anvender også den risikofrie afkast, som typisk er udbyttet på kortsigtede amerikanske statsobligationer. Den endelige variabel er markedsafkastet, som typisk er det årlige afkast for S&P 500-indekset. Formlen for RRR ved anvendelse af CAPM-modellen er som følger:
RRR = Risikofri afkast + beta (Markedsafkast − Risikofri afkast) RRR = \ tekst {Risikofri afkastrate} \; + \; beta \ venstre (\ tekst {Markedsafkast} - \ tekst {Risikofri afkast}} højre) RRR = Risikofri afkast + beta (Marked for afkast − Risikofri afkast)
Beregning af RRR ved hjælp af CAPM
- Tilføj den aktuelle risikofrie afkast til sikkerhedens beta.
- Tag markedsafkastet, og træk den risikofri afkastrate.
- Tilføj resultaterne for at opnå den krævede afkastrate.
Træk den risikofri afkastrate fra markedsafkastet.
Tag dette resultat, og gang det med sikkerhedsbetaen.
Føj resultatet til den aktuelle risikofrie afkast for at bestemme den krævede afkast.
Key takeaways
- Den krævede afkast er det minimumsafkast, som en investor vil acceptere for at eje et selskabs aktie, der kompenserer dem for et givet risikoniveau.
- Inflationen skal også indregnes i en RRR-beregning, der finder den mindsteafkast, som en investor finder acceptabel, under hensyntagen til deres kapitalomkostninger, inflation og det disponible afkast på andre investeringer.
- RRR er en subjektiv minimumsafkast, og en pensioneret vil have en lavere risikotolerance og derfor acceptere et mindre afkast end en investor, der for nylig er uddannet college.
Hvad fortæller RRR dig?
Den krævede afkast RRR er et nøglebegreb inden for egenkapitalvurdering og virksomhedsfinansiering. Det er en vanskelig metrik at kortlægge på grund af de forskellige investeringsmål og risikotolerance for de enkelte investorer og virksomheder. Præferencer for risiko-afkast, inflationsforventninger og en virksomheds kapitalstruktur spiller alle en rolle i fastlæggelsen af virksomhedens egen krævede kurs. Hver af disse og andre faktorer kan have store effekter på sikkerhedsens indre værdi.
For investorer, der bruger CAPM-formlen, skal den krævede afkastrate for en aktie med en høj beta i forhold til markedet have en højere RRR. Den højere RRR i forhold til andre investeringer med lave betas er nødvendig for at kompensere investorerne for det ekstra risikoniveau, der er forbundet med at investere i det højere beta-aktie.
Med andre ord beregnes RRR delvis ved at tilføje risikopræmien til den forventede risikofrie afkast for at tage højde for den ekstra volatilitet og den efterfølgende risiko.
For kapitalprojekter er RRR nyttigt til at bestemme, om man skal forfølge et projekt i forhold til et andet. RRR er det, der er nødvendigt for at gå videre med projektet, selvom nogle projekter muligvis ikke lever op til RRR, men er i virksomhedens langsigtede interesser.
Inflation skal også indregnes i RRR-analyse. RRR for en aktie er den mindste afkastrate på en aktie, som en investor finder acceptabel under hensyntagen til deres kapitalomkostninger, inflation og det disponible afkast på andre investeringer.
For eksempel, hvis inflationen er 3% om året, og kapitalrisikopræmien over det risikofri afkast (ved hjælp af en amerikansk statskasse, der returnerer 3%), kan en investor muligvis kræve et afkast på 9% pr. År for at gøre aktien investering værd. Dette skyldes, at et afkast på 9% virkelig er et afkast på 6% efter inflationen, hvilket betyder, at investoren ikke ville blive belønnet for den risiko, de tog. De ville modtage det samme risikojusterede afkast ved at investere i den 3%, der giver afkast på statsobligationer, som ville have et reelt afkast på nul efter justering for inflationen.
Eksempler på RRR
Et selskab forventes at betale et årligt udbytte på $ 3 næste år, og dets aktie handles i øjeblikket til $ 100 pr. Aktie. Virksomheden har konstant hævet sit udbytte hvert år med en vækstrate på 4%.
- RRR = 7% eller (($ 3 forventet udbytte / $ 100 pr. Aktie) + 0, 04 vækstrate)
I kapitalimportprismodellen (CAPM) kan RRR beregnes ved hjælp af beta af en sikkerhed eller risikokoefficient, såvel som det mere afkast, som investering i aktien betaler over en risikofri rente, er kapitalrisikopræmien.
RRR Brug af CAPM-formeleksempel
- Et firma har en beta på 1, 50, hvilket betyder, at det er mere risikabelt end det samlede markedets beta på én.
- Den aktuelle risikofri rente er 2% på en kortvarig amerikansk statskasse.
- Den langsigtede gennemsnitlige afkast på markedet er 10%.
- RRR = 12% eller (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).
RRR vs. kapitalomkostninger
Selvom den krævede afkastrate bruges i kapitalbudgetteringsprojekter, er RRR ikke det samme afkastniveau, der er nødvendigt for at dække kapitalomkostningerne. Kapitalomkostningerne er det mindste afkast, der er nødvendigt for at dække udgifter til gæld og udstedelse af egenkapital til at skaffe midler til projektet. Kapitalomkostningerne er det laveste afkast, der er nødvendigt for at redegøre for kapitalstrukturen. RRR skal altid være højere end kapitalomkostningerne.
Begrænsninger af RRR
RRR-beregningen medregner ikke inflationsforventningerne, da stigende priser eroderer investeringsgevinster. Imidlertid er inflationsforventningerne subjektive og kan være forkerte.
RRR vil også variere mellem investorer med forskellige risikotoleranceniveauer. En pensionist vil have en lavere risikotolerance end en investor, der for nylig er uddannet college. Som et resultat er RRR en subjektiv afkastrate.
RRR indgår ikke i en investerings likviditet. Hvis en investering ikke kan sælges i en periode, vil sikkerheden sandsynligvis medføre en højere risiko end en, der er mere likvid.
Det kan også være vanskeligt at sammenligne aktier i forskellige brancher, da risikoen eller betaen vil være anderledes. Som med ethvert økonomisk forhold eller metrisk er det bedst at anvende flere nøgletal i din analyse, når du overvejer investeringsmuligheder.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.