Procter & Gamble trimmer ned for at rampe op
Procter & Gamble Co (PG) er en kæmpe inden for sektoren for forbrugsvarer, men er skrumpet i størrelse i de sidste flere år. I denne artikel sætter vi denne reduktion i perspektiv ved at undersøge nogle af Procter & Gambles forretning og strategi.
Core Business
Siden de blev indarbejdet i 1890, er Procter & Gamble vokset til at blive en af verdens mest markante udbydere af forbrugsvarer. Med en markedsværdi på 212, 67 milliarder dollars pr. 2. oktober 2018 opererer Procter & Gamble i cirka 70 lande og ejer en portefølje af velkendte mærker som Head & Shoulders, Olay, Pantene, Gilette, Crest, Dawn, Tide og Febreeze. Af de 48 mærker, det ejer i dag, genererer de 66, 8 milliarder dollars salg i året, ifølge virksomhedens årsrapport i 2018. [1]
Salg og nettoindtjening
I sin årsrapport fra juni 2018 rapporterede Procter & Gamble en 3% stigning i salget, skønt den organiske salgsvækst kun var 1% og volumenvæksten var 2%. P&G's basisindtjening pr. Aktie steg 8% til $ 4, 22 per aktie. Dette tilskrives dog ikke nettoindkomstvækst, i stedet hovedsageligt af tilbagekøb af aktier. [2]
Den amerikanske skattelettelse og beskæftigelseslov i 2018 påvirkede nettoindtjeningen fra driften, der faldt med 3%, eller $ 333 millioner, i 2018. [3]
Strategisk retning
Procter & Gambles aktionærer kan trøste sig med, at selskabets ledelse fortsat har gjort fremskridt med to af sine vigtigste strategiske mål. Den ene er ved at udføre en betydelig plan for produktivitet og omkostningsbesparelser. To udfører salg af ikke-væsentlige mærker.
Siden 2012 har Procter & Gamble gennemført en produktivitets- og omkostningsbesparelsesplan inden for disse specifikke områder: forskning og udvikling, forsyningskæde og markedsføring og omkostninger. Omkostningsreduktioner letter det ved at strømline ledelsesbeslutning og fremstilling for at understøtte Procter & Gambles overordnede vækstmål. [4]
I sin årsrapport for 2018 estimerer virksomheden, at denne omkostningsbesparelsesplan har resulteret i 3, 3 mia. Dollars i årlige bruttobesparelser før skat. [5]
I 2017 erklærede Procter & Gamble, at det ville tilføje yderligere år til dette program med yderligere håb om at reducere omkostningerne i forsyningskæden, visse markedsføringsaktiviteter og faste omkostninger. [6]
Ud over disse bestræbelser valgte Procter & Gamble at reducere størrelsen på sin brandportefølje, stort set drevet af investorpres. I august 2014 begyndte virksomheden på en plan om at afhænde eller konsolidere cirka 100 mærker for at fokusere opmærksomheden på dets mest rentable aktiver. Med henblik herpå afsluttede Procter & Gamble en aftale på 12, 5 milliarder dollars i juli 2015 med den franske skønhedsproducent Coty Inc (COTY), hvilket resulterede i salg af 43 af sine mærker.
Tilsvarende annoncerede virksomheden i november 2014, at det har til hensigt at sælge sine batterivirksomheder til Warren Buffet's holdingselskab, Berkshire Hathaway Inc (BRK.A), til en aftale til en værdi af cirka 2, 9 milliarder dollars.
Virksomheden agter også at gøre forbedringer af sin portefølje. I 2018 indgik Procter & Gamble en aftale om at erhverve Merck KGaA, en over-the-counter (OTC) sundhedsvirksomhed, for cirka 3, 9 milliarder dollars. Merck KGaA sælger hovedsageligt sundhedsprodukter til forbrugere i Europa, Latinamerika og Asien. Handlen bør afsluttes i 2019. [7]
Også i 2018 besluttede Procter & Gamble at afslutte sit PGT Healthcare-partnerskab, en venture mellem det og Teva Pharmaceutical Industries, Ltd (TEVA), der bor i OTC-forretningsområdet for sundhedsydelser til forbrugere. Afsluttet i juli 2018, forventer Procter & Gamble at vinde cirka $ 285 millioner fra salget. [8]
Skilte funktioner
Selvom Procter & Gamble har set sin kursfald så sent som i juli 2018, er det usandsynligt, at selskabets langtidsinvestorer er for bekymrede. For sådanne investorer giver Procter & Gamble's store oversigt over uafbrudt udbytteudbetalinger en grad af isolering mod kort- og mellemlang sigt i aktiekurserne. [9]
I sin årsrapport for 2018 siger Procter & Gamble, at den har returneret mere end 14 milliarder dollars værdi til aktionærerne. Virksomheden tilbagekøbte 7 mia. Dollars aktie og udbetalte 7, 3 mia. Dollars i udbytte. Det øgede sit udbytte med 4% og markerede den 62. årlige stigning i træk og det 128. år i træk Procter & Gamble har betalt et udbytte - hvert år siden det blev oprettet i 1890. [10]
Bundlinjen
Når man ser på ovenstående overvejelser, er det næppe en overraskelse, at Procter & Gamble fortsat er et populært aktiv i investorporteføljer. I løbet af 125 år har virksomheden bevist, at det med succes kan vokse sin forretning gennem en række økonomiske forhold - ingen lille bedrift i betragtning af dens enorme størrelse. Selvom der ikke er nogen garanti for, at dens fremtid vil være så succesrig som sin fortid, giver Procter & Gambles velprøvede status som skabende værdi for aktionærerne bestemt et grundlag for tillid. (For relateret læsning, se "Hvem er Procter & Gamble's vigtigste konkurrenter?")
Kilder:
- 1- 8, 10. Årsrapport 2018
- 9 Fald i aktiekursen