I pris for handelsmangel

Der er en almindelig opfattelse i medierne og i offentligheden om, at handelsunderskud er dårlige nyheder. Den traditionelle visdom er, at disse underskud er et træk på bruttonationalproduktet. Det må bestemt være dårligt for et lands økonomi at importere mere end det eksporterer, ikke?

I virkeligheden kan handelsunderskuddet være mere pro-cyklisk og bevæge sig i samme retning som det lokale BNP. I denne artikel vil vi undersøge sammenhængen mellem handelsunderskud og BNP for at vise, at det undertiden ikke lønner sig at følge konventionel visdom.

Hvad er handelsmangel?
Handel har udviklet sig i årenes løb og er nu defineret som det årlige beløb, som enkeltpersoner, virksomheder og statslige agenturer bruger på udenlandske produkter minus det beløb, som udenlandske enheder bruger på indenlandske fremstillede produkter. Lande importerer sjældent nøjagtigt så meget, som de eksporterer, så der er normalt en handelsbalance. Der opstår et underskud, når der er mere import end eksport. (Se Hvad er international handel for at lære mere)

Forskellen mellem et lands import og eksport (kaldet handelsbalancen) varierer på tværs af konjunkturer og økonomityper. For lande, hvor væksten ledes af eksport som olie, industrivarer og andre naturlige ressourcer, vil handelsbalancen bevæge sig positivt mod et overskud under en økonomisk ekspansion. Årsagen hertil er, at værtslandet eksporterer produkter, der er efterspurgt i vækstperioder med en større sats end det importerer varer.

I modsætning hertil har handelsbalancen i lande, hvor vækst er ledet af efterspørgsel, tendens til at forværres i vækststadierne i konjunkturcyklussen. Dette skyldes, at disse økonomier er nødt til at importere endnu flere varer end normalt for at vokse. Kombiner dette med en negativ national årlig personlig opsparing, og du har et stadigt stigende handelsunderskud.

Nu hvor vi ved lidt om handelsunderskud, lad os se på sammenhængen med BNP.

Handelsunderskudseffekter
Der er to konkurrerende teorier, der er dukket op om virkningen af ​​et handelsunderskud på BNP:

• Teori 1 : Handelsunderskud trækker BNP ned og øger truslen om en økonomisk krise, hvis udlændinge dumper den lokale valuta på verdensmarkederne.
• Teori 2 : Stigende handelsunderskud kan være et tegn på stærkt BNP. De vil ikke skabe et træk på BNP, og ethvert potentielt nedadgående pres på den lokale valuta er faktisk en fordel for dette land.

Hvem vinder?
Teori 1 antyder, at der vil være en generel underliggende svaghed i økonomien i det lokale land i perioder med betydeligt handelsunderskud. Intuitivt giver teorien mening. Hvis du køber mere, end du sælger, ser det ud til at være logisk, at dette ville være dårligt for økonomien - især i lande, hvor de produkter, der skal eksporteres, ikke skaber nok job til at udligne de job, der er gået tabt ved import af varer.

Teori 1 kan synes at være logisk fornuftig, men desværre understøtter antallet ikke den. Gennem 1990'erne og fremover har importerede tunge lande løbende underskud ofte. For eksempel har De Forenede Stater et massivt og voksende handelsunderskud, og så hvis Teori 1 holdes sand, bør vi se, at dens BNP-vækst er hindret. Det modsatte er imidlertid tilfældet (figur 1).

Figur 1: Amerikansk handelsunderskud Vs. BNP (1980-2007)

Kilde: US Census Bureau. Handelsunderskud i millioner af dollars. BNP angivet i milliarder af bundne (2000) dollars.

Ifølge det amerikanske folketællingsbureau fortsætter USA fra de tidlige 1990'erne til 2007 med en generel tendens til stigende BNP år over år; handelsunderskuddet stiger også. Hvis teori 1 var sandt, ville der være et omvendt forhold mellem BNP og et handelsunderskud, men det ser ikke ud til at være tilfældet. Der er korte tidsperioder i USAs historie, hvor vi ser reduceret BNP i forbindelse med et stigende handelsunderskud, men de fleste af disse tidsperioder kan undskyldes som anomalier, og den kortvarige svaghed kan tilskrives som et symptom på andre lidelser og handelsunderskud er bare værtens art. Hvad angår situationen med dumping af dollars på verdensmarkedene, kan dette ske i ethvert miljø, men sandsynligheden for at koordinere en sådan indsats er lav.

Teori 2 kan have meget mere vægt, hvilket fremgår af den positive sammenhæng mellem det amerikanske BNP og handelsunderskuddet. Dette kan let forklares med, at USA er et efterspørgselsbaseret forbrugersamfund med en negativ opsparingskurs. Efterhånden som USA udvikler sig til mere af et servicesamfund, vil de produkter, som enkeltpersoner efterspørger, ikke længere fremstilles i landet. Efterhånden som der skabes mere produktions- og arbejdskraftintensive produkter uden for USA, kan en handelsubalance være uundgåelig.

Faktisk voksede den økonomiske vækst fra 1980-2000 i år, hvor handelsunderskuddet voksede sammenlignet med de år, hvor det faldt. Dette giver endnu mere bevis på, at en ubalance i handelen i form af underskud ikke bragte økonomien.

Fed handlinger
Når du først kommer forbi ideen om, at et handelsunderskud er en dårlig ting, er det let at forstå, hvorfor det mønster, vi har set i USA, giver mening. Når værtsøkonomien ekspanderer, vokser efterspørgslen efter import og olie hurtigere end efterspørgslen efter værtens produkter vokser i andre lande.

Ved at tage dette punkt videre finder vi, at økonomiske ekspansioner i USA har en tendens til at dukke op under eller i slutningen af ​​Federal Reserve's bestræbelser på at sænke renten, hvilket kan påvirke valutakurserne. (Se The Whens and Whys of Fed Intervention og Federal Reserves kamp mod inflation for at lære mere om Federal Reserve).

Dollaren faldt lavere fra 1997 til 2007. En svagere amerikansk dollar kan skrumpe ind i handelsbalancen og øge BNP-væksten, efterhånden som lokale virksomheder finder større succes med at eksportere deres produkter, og lokale kunder har en tendens til at videregive udenlandske varer, når deres priser stiger.

Konklusion
For det meste har medierne og offentligheden en opfattelse af, at handelsunderskud, som vi kender dem, er dårlige og kan trække på BNP. I virkeligheden kan handelsunderskuddet være mere pro-cyklisk og bevæge sig i samme retning som det lokale BNP. Faktisk kan de andre faktorer, der bidrager til det ekspanderende BNP, fremskynde væksten.

For at fortsætte med at læse om dette emne skal du tjekke og betydningen af ​​inflation og BNP .