Langvarige statskasser ved modstand foran nøglekatalysatorer

Langvarige statskasser har været modstandere modstand foran katalysatorer, der kunne påvirke amerikansk økonomisk vækst i det næste årti. For det første løber tiden for, at USA og Kina reducerer en handelsaftale, der aflaster presset på verdensmarkedet. Federal Reserve-pausen ved renteforhøjelser er tæt knyttet til disse forhandlinger, fordi et hurtigere vækstspor sandsynligvis vil generere højere inflation. En anden nedlukning af regeringen kan også have indvirkning og dæmpe banen for BNP i 2019.

Ifølge grundlæggeren BlackRock, Inc. (BLK) søger iShares 20+ år Treasury Bond ETF (TLT) "at spore investeringsresultaterne for et indeks, der er sammensat af amerikanske statsobligationer med resterende løbetid på mere end 20 år." Instrumentet tilbyder et pålideligt snapshot af langsigtede obligationsudviklinger samt niveauer, der skal overvåges for at måle efterspørgslen. Det fungerer især godt med CBOE 10-årigt Treasury Yield Index (TNX) til måling af ebben og flowet i disse vigtige spillesteder.

TLT-obligationsfonden trådte ind i en stærk stigning i februar 2011 og sprang fra et handelsgulv i de øverste $ 80'ere og brød ud i 2012 over 2009-højden på $ 123, 15, bogført i den mørkeste fase af det økonomiske sammenbrud. Tendensfremskuddet toppede med $ 132, 21 i august samme år og gik ned i en lavere bane, hvor der blev nominelt nye højder i februar 2015 og juli 2016.

Et fald i juli 2015 etablerede rækkevidde på $ 115, som fandt engagerede købere under tilbagetrækninger i 2016, 2017 og første halvdel af 2018. Det brød til sidst ned i oktober 2018, hvilket genererede et sælgende klimaks, der nåede et fire-års lavt på $ 11, 90, foran af et opspring, der remoncerede støtte i december. Prisforanstaltning siden den tid har løftet fonden til det 200-ugers eksponentielt glidende gennemsnit (EMA) og rækkevidde modstand (øverste røde linje), forstærket af fire tilbageførsler i 2018.

Langvarige statskurser handler ofte mod aktiemarkeder, men begge grupper er nu synkroniseret, kombineret med truslen om langsommere vækst og lavere efterspørgsel efter kapital. Et udbrud over modstand på $ 123 ville lette bearish teknik på plads siden januar 2018, men det kunne tage en god tro handel for at tiltrække den nødvendige ildkraft. Alligevel er det et to-kantet sværd, fordi stærkere vækst kan påvirke de langsigtede inflationsforventninger, hvilket genererer højere udbytter og lavere priser.

CBOE 10-årigt Treasury Yield Index (TNX) præsenterede et højdepunkt på alle tidspunkter i 1981, på samme tid indgik Dow Jones Industrial Index i en historisk trend og indgik en nedtrend, der nu er i sit 38. år. Prisaktioner lettede i en faldende kanal i oktober 1987, med to trendlinjer, der begrænsede gevinsterne i de sidste 31 år. Det ramte en generation i lav nær 14 i 2012 og testede dette niveau i 2016 og afsluttede en potentiel dobbeltbunds reversering.

Indekset brød den røde trendlinje i oktober 2017 og fulgte efter med den blå trendlinje i januar 2018, hvilket signaliserede et breakout med flere årtier, som ikke er blevet bekræftet i de sidste 13 måneder. Imidlertid handles det stadig over begge linjer, mens den månedlige stokastikoscillator er faldet i den mest ekstreme oversolgt aflæsning siden 2010 og forudsiger, at 10-årige renter vil stige i de kommende måneder.

Den 50-måneders EMA nær 26 ser ud som stor støtte på dette massive diagram, der ligger over begge trendlinjer, men under januar 2019-lavet. Den 200-måneders EMA markerer langsigtet modstand, som den har gjort i de sidste tre årtier. I betragtning af denne barriere vil det tage et gennembrud i midten af ​​30'erne og 3, 50% 10-årigt statsudbytte for at bekræfte dobbeltbunds reversering og proklamere det første bull-marked siden Reagan-administrationens første år.

Bundlinjen

Langsigtede teknikere forudsiger, at det 10-årige statsrente stiger i de kommende måneder og lægger pres på 30-årige obligationspriser. Dette antyder på sin side, at iShares 20+ år statsobligation ETF vil have problemer med at vinde plads i 2019.

Offentliggørelse: Forfatteren havde ingen positioner i de nævnte værdipapirer eller deres derivater på tidspunktet for offentliggørelsen.