4 måder at handle VIX på

Den konstante på aktiemarkederne er ændringer. Sagt anderledes er volatilitet en konstant ledsager for investorer. Lige siden VIX-indekset blev introduceret, med futures og optioner, der fulgte senere, har investorer haft muligheden for at handle denne måling af investorstemning med hensyn til fremtidig volatilitet. På samme tid, ved at indse den generelt negative sammenhæng mellem volatilitet og aktiemarkedets resultater, har mange investorer set ud til at bruge volatilitetsinstrumenter til at afdække deres porteføljer.

Desværre er det ikke så enkelt, og selvom investorer har flere alternativer end nogensinde før, er der mange ulemper for hele klassen.

Investopedia Broker Guides: Forbedr din handel med værktøjer fra dagens top online mæglere.

Et fejlagtigt udgangspunkt? En væsentlig faktor i vurderingen af ​​børshandlede fonde (ETF'er) og børshandlede noter (ETN'er) bundet til VIX er VIX selv. VIX er ticker-symbolet, der henviser til Chicago Board Options Exchange Market Volatility Index . Selvom de ofte præsenteres som en indikator for aktiemarkedets volatilitet (og nogle gange kaldet "Fear Index"), er det ikke helt nøjagtigt.

VIX er en vægtet blanding af priserne for en blanding af S&P 500 indeksoptioner, hvorfra implicit volatilitet er afledt. På almindeligt (er) engelsk måler VIX virkelig, hvor meget folk er villige til at købe eller sælge S&P 500, jo mere de er villige til at betale, hvilket tyder på mere usikkerhed. Dette er med andre ord ikke Black Scholes-modellen, og det skal virkelig understreges, at VIX handler om "implicit" volatilitet.
Hvad mere er, mens VIX oftest bliver talt om på en spotbasis, repræsenterer ingen af ​​ETF'erne eller ETN'erne derude repræsenterer spot VIX-volatilitet. I stedet er de samlinger af futures på VIX, der kun tilnærmelsesvis tilnærmer sig performance af VIX.

SE: Volatilitetsindekset: Reading Market Sentiment
En række valg Det største og mest succesrige VIX-produkt er iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (ARCA: VXX). Denne ETN har en lang position i VIX futureskontrakter i første og anden måned, der rulles dagligt. Fordi der er en forsikringspræmie i længere daterede kontrakter, oplever VXX et negativt rulleudbytte (dybest set betyder det, at langtidsholdere vil se en straf for afkast). Hvad mere er, fordi volatilitet er et middel-tilbagevendende fænomen, handler VXX ofte højere end ellers burde i perioder med lav nuværende volatilitet (prisfastsættelse i forventning om øget volatilitet) og lavere i perioder med høj nuværende volatilitet (prisfastsættelse af en tilbagevenden til lavere volatilitet ).

IPath S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (ARCA: VXZ) ligner strukturelt VXX, men den har positioner i fjerde, femte, sjette og syvende måned VIX futures. Følgelig er dette meget mere et mål for fremtidig volatilitet, og det har en tendens til at være et meget mindre ustabilt spil på volatilitet. Denne ETN har typisk en gennemsnitlig varighed på omkring fem måneder, og det samme negative rulleudbytte gælder her - hvis markedet er stabilt og volatiliteten er lav, vil futuresindekset miste penge.

For investorer, der leder efter mere risiko, er der mere stærkt gearede alternativer. VelocityShares Daily to gange VIX kortvarig ETN (ARCA: TVIX) tilbyder mere gearing end VXX, og det betyder højere afkast, når VIX rykker op. På den anden side har denne ETN det samme negative roll-udbytteproblem plus et volatilitetsforsinkelsesproblem - med andre ord, dette er en dyr position at købe og holde og endda Credit Suisses (NYSE: CS) eget produktark på TVIX siger "Hvis du har din ETN som en langsigtet investering, er det sandsynligt, at du mister hele eller en betydelig del af din investering."

SE: Afbrydelse af gearede ETF-returer
Ikke desto mindre er der også ETF'er og ETN'er for investorer, der ønsker at spille den anden side af volatilitetsmønten. IPath Inverse S&P 500 VIX kortvarig ETN (ARCA: XXV) ser dybest set ud til at gentage ydeevnen ved kortslutning af VXX, mens VelocityShares Daily Inverse VIX kortvarig ETN (ARCA: XIV) ligeledes søger at levere ydelsen med at gå kort en vægtet gennemsnitlig løbetid på VIX-futures på en måned.

Pas på, at Lag- investorerne i betragtning af disse ETF'er, og ETN'erne skal indse, at de ikke er gode fuldmægtige til udførelsen af ​​stedet VIX. Faktisk studerer de seneste perioder med volatilitet i S&P 500 SPDR (ARCA: SPY) og ændringerne i stedet VIX, de en-måneders ETN-fuldmægtige fangede ca. en fjerdedel til halvdelen af ​​den daglige VIX-bevægelse, mens den midterste -term produkter var endnu værre. TVIX, med dens to-gangs gearing, gjorde det bedre (matchede ca. halv til tre fjerdedele af ydelsen), men leverede konsekvent mindre end fuldt to gange så meget som det almindelige 1-måneders instrument. På grund af den negative rulle og volatilitetsforsinkelse i den ETN blev derudover ved at holde på for længe efter volatilitetsperioderne betydeligt erodere afkast.

Hovedlinien Hvis investorer virkelig ønsker at placere væddemål på aktiemarkedets volatilitet eller bruge dem som afdækning, er VIX-relaterede ETF- og ETN-produkter acceptable, men meget mangelfulde instrumenter. De har bestemt et stærkt bekvemmelighedsaspekt for dem, da de handler som enhver anden bestand. Når det er sagt, bør investorer, der virkelig ønsker at spille volatilitetsspil, overveje faktiske VIX-optioner og futures, såvel som mere avancerede optionstrategier som streg og kvalt på S&P 500.

SE: Introduktion af VIX-indstillingerne

Brug Investopedia Stock Simulator til at handle med de aktier, der er nævnt i denne aktieanalyse, risikofri!