Jamie Dimon: Fed QE-strategi kan forårsage en markedspanik

For at dæmme op for finanskrisen i 2008, som truede med at forårsage et aktiemarked og økonomisk sammenbrud, indledte Federal Reserve et aggressivt program med at købe obligationer kaldet kvantitativ lempelse (QE), der fik renterne til at falde og dermed skubbe op på priserne på finansielle aktiver såvel som økonomien. Sidste september annoncerede Fed, at den ville begynde at afvikle denne politik, og Jamie Dimon, formand og administrerende direktør for JPMorgan Chase, er en af ​​mange fremtrædende figurer inden for finans, der advarer om, at denne tilbageførsel af retning kan sende aktiekurser, der styrter ned og afspore USA økonomisk ekspansion.

Aktiemarkedets høje gevinster kan slutte snart

Kilde: Yahoo Finance; data gennem afslutningen 1. august.

Dimons bekymring over risiciene ved en vending af kvantitativ lempelse har været særlig opmærksom, da han ellers er bullish med hensyn til den amerikanske økonomi og typisk er positiv til markedsudsigterne. Da han sagde til CNBC, "Økonomien er ret stærk ... der er ingen huller derude." Dimons synspunkter gentages af andre førende figurer inden for finansiering, som nævnt nedenfor. I mellemtiden har en række høje profilerede tal som den tidligere direktør for kontor for forvaltning og budget (OMB) David Stockman og fondsdirektøren for nye markeder Mark Mobius forudset et stort tilbagetrækning på aktiemarkedet. (For mere, se også: 'Daredevil' aktiemarked med 40% reduktion: Stockman .)

Dimon: 'Folk kan få panik, når ting ændrer sig'

På CNBC sagde Dimon: "Jeg vil ikke skræmme offentligheden, men vi har aldrig haft QE [før]. Vi har aldrig haft tilbageførsel [før]. Forordningerne er forskellige. Monetær transmission er anderledes. Regeringerne har lånte for meget gæld, og folk kan få panik, når tingene ændrer sig. " I henhold til en anden CNBC-rapport advarede Dimon i april, at begrænsninger i bankernes kapital- og handelsaktiviteter, såsom dem, der blev pålagt af Volcker-reglen, kan føre til større svingninger i aktivpriser end tidligere. Han oplyste også da, at en anden risiko stammer fra muligheden for, at Fed muligvis fremskynder sit program med rentestigninger som svar på stigende inflationstryk.

Ingen prisforhøjelse nu

Dimons nylige kommentarer kom før Feds 1. august-politiske meddelelse. Mens han bemærkede, at den økonomiske vækst og jobmarkedet har været stærk, indikerede Fed den 1. august, at den ikke ville hæve renten på dette tidspunkt, da inflationen har holdt sig tæt på målet på 2%. Alle de fire aktieindekser, der er anført ovenfor, faldt til lave intradag, kort før Feds meddelelse, og reboundede derefter bagefter. (For mere, se også: Fed forlader priser uændrede, holder sig på kursen i september-vandretur .)

Massiv afvikling

Som rapporteret af CNBC øgede Fed sin obligationsportefølje fra 800 mia. Dollars til 4, 5 billioner dollar ved at fortsætte sin politik med kvantitativ lempelse. I mellemtiden fulgte andre centralbanker efter, med resultatet at en forbløffende $ 12 billioner indsprøjtning af likviditet i det globale finansielle system. I en politikvending, som undertiden kaldes kvantitativ stramning, afvinder Fed langsomt sin balance ved at lade omkring 40 milliarder dollars obligationer modnes hver måned uden at blive erstattet, og centralbanker i andre lande forfølger en lignende kurs.

Tidligere i år udtrykte den bemærkede obligationsfondschef Bill Gross sin egen bekymring for virkningen af ​​denne afvikling. Sidste år advarede den tidligere Fed-formand Alan Greenspan om en massiv boblemarkedsboble, der vil blive deflateret i processen. (For mere, se også: Bill Gross: QE er "finansiel metadon" og aktiernes store trussel er et sammenbrud af obligationer: Greenspan .)

Summere: 'Spænding involverer reelle farer'

Hvad angår såkaldt kvantitativ stramning, har CNBC citeret andre fremtrædende tal. Den tidligere amerikanske finansminister, Lawrence Summers, siger, "stramning indebærer reelle farer og skal udføres med stor omhu." I henhold til Peter Bockvar, den største investeringschef (CIO) for $ 3, 5 mia. Kapitalforvaltningsfirma Bleakley Advisory Group, "tror jeg, at markedet - med S&P i en højdepunkt til enhver tid - går mod en mur, den dybere kvantitative stramning bliver. " Ray Dalio, grundlægger af hedgefonden Bridgewater Associates, bemærker, at kvantitativ stramning er bundet til at producere effekter helt modsat dem fra kvantitativ lempelse, nemlig "højere renter, bredere kreditspænd og meget ustabile markedsforhold."