Introduktion til VIX-indstillingerne

Handelsvolatilitet er ikke noget nyt for optionshandlere. De fleste optionshandlere stoler meget på volatilitetsoplysninger for at vælge deres handler. Af denne grund har Chicago Board Options Exchange (CBOE) volatilitetsindeks, mere almindeligt kendt under dens ticker-symbol VIX, været et populært handelsværktøj for option- og aktiehandlere siden det blev introduceret i 1993. Indtil for nylig brugte handlende regelmæssig egenkapital eller indeks muligheder for at handle volatilitet, men mange indså hurtigt, at dette ikke var den bedste metode. Den 24. februar 2006 gennemførte CBOE mulighederne for VIX, hvilket gav investorer en direkte og effektiv måde at bruge volatilitet på. I denne artikel tager vi et kig på VIX-fortidens ydeevne og diskuterer fordelene ved VIX-optionerne.

Hvad er VIX?

VIX er et underforstået volatilitetsindeks, der måler markedets forventning om 30-dages S&P 500-volatilitet implicit i priserne på S-P-optioner på kort sigt. VIX-optioner giver de erhvervsdrivende en måde at handle volatilitet på uden at skulle indgå i prisændringerne på det underliggende instrument, udbytte, renter eller tid til udløb - faktorer, der påvirker volatilitetshandlen ved hjælp af regelmæssige aktie- eller indeksoptioner. VIX-optioner giver de handlende mulighed for næsten udelukkende at fokusere på handelsvolatilitet.

Diversificering

Forhandlere har fundet VIX meget nyttig i handel, men nu giver den fantastiske muligheder for både afdækning og spekulation. Det kan også være et fremragende værktøj i søgen efter porteføljediversificering. Diversificering, som de fleste betragter som en god ting, er kun nyttig, hvis de anvendte instrumenter ikke er korrelerede. Med andre ord, hvis du ejer 10 bestande, og de har tendens til at flytte sammen, er du virkelig ikke diversificeret overhovedet.

En fordel ved VIX er dens negative korrelation med S&P 500. Ifølge CBOEs eget websted har VIX siden 1990 bevæget sig modsat S&P 500 indeks (SPX) 88% af tiden. I gennemsnit er VIX steget 16, 8% på dage, hvor SPX faldt 3% eller mere. Dette gør det til et fremragende diversificeringsværktøj og måske den bedste katastrofeforsikring. At købe VIX-opkald ser ud til at være en endnu bedre afdækning mod fald i markedet (S&P) end at købe SPX sætter. Diagrammet i figur 1 viser, hvordan VIX bevæger sig i modsætning til SPX i store bevægelser ned i SPX. I 2008 nåede VIX sit højeste tæt på 80, 86.

figur 1

Spekulation

Som du kan se i figur 1 handler VIX inden for et givet interval. Det bundes ud omkring 10, for hvis det skulle gå til nul, ville det betyde, at forventningen ikke var nogen daglig bevægelse i SPX. På den anden side har VIX taget opad til omkring 80, når SPX er faldet, men for at VIX ville blive der ville det betyde, at markedsforventningen var for meget store ændringer i en længere tidsramme.

Dette gør de nye VIX-optioner også til fremragende spekulationsinstrumenter. Køb af opkald (eller bull call spreads, eller salg af bull put spreads), når VIX bundbund kan hjælpe en erhvervsdrivende med at drage fordel af bevægelser op i volatilitet eller ned i S&P 500. På lignende måde køber put (eller bærer putte spreads eller sælger bjørn) opkaldspreder) kan hjælpe en erhvervsdrivende med at drage fordel af bevægelser i den anden retning.

En anden faktor, der forbedrer effektiviteten af ​​VIX-indstillinger for spekulanter, er deres volatilitet. Ifølge CBOE var volatiliteten for selve VIX over 80% for 2005 sammenlignet med ca. 10% for SPX, 14% for Nasdaq 100-indekset (NDX) og ca. 32% for Google. Værdien af ​​optionerne er ikke direkte fra "stedet" VIX, snarere, det er den fremadrettede værdi ved hjælp af indstillingerne for nuværende og næste måned; volatiliteten for den fremadrettede VIX er lavere end den for VIX-spot (ca. 46% for 2005). Dette er dog stadig højere end de fleste aktieoptioner derude. Et instrument, der handler inden for et interval, ikke kan gå til nul og har stor volatilitet, kan give enestående handelsmuligheder.

VIX Fakta

I modsætning til standardaktieoptioner, der udløber den tredje fredag ​​i hver måned, udløber VIX-optionerne en onsdag hver måned; der er ingen tvivl om, at disse muligheder bruges, hvilket giver god likviditet. Ifølge CBOEs websted, da VIX-optioner blev lanceret i 2006, satte CBOE en ny en-dages handelsrekord med optioner på VIX den 29. marts 2006, hvor 31.481 kontrakter blev handlet. I hele marts 2006 - den første fulde måned for handel med VIX-optioner - var det samlede volumen 181.613 kontrakter med et gennemsnitligt dagligt volumen på 7.896. I slutningen af ​​marts udgjorde den åbne interesse allerede en meget sund 158.994 kontrakter. I februar 2012 var mængden af ​​optioner i gennemsnit over 200.000.

Bundlinjen

Alt dette betyder, at optionshandlere nu har et nyt instrument til at tilføje deres handelsarsenal, et, der isolerer volatilitet, handler inden for et interval, har stor volatilitet for sig selv og ikke kan gå til nul. For dem, der er nye inden for handel med optioner, er VIX-optionerne endnu mere spændende. De fleste mennesker, der fokuserer på volatilitetshandel, er både købs- og salgsmuligheder, men nye forhandlere vil ofte opdage, at deres mæglerfirmaer ikke tillader dem at sælge optioner. Ved at købe VIX-opkald eller sætter (eller spreads) kan nye erhvervsdrivende nu få adgang til volatilitetshandler.