Hvordan Warren Buffett skabte Berkshire Hathaway

Hvis du undrer dig over, hvor Berkshire Hathaways (BRK.A) overskud ligger, vil det spare tid for at tælle de brancher, hvor det Omaha-baserede selskab ikke tjener penge.

Togrejser? Næsten. BNSF Railway, den næststørste fragtlinje i Nordamerika, er et helejet Berkshire Hathaway datterselskab.

Bilforsikring? Ikke engang tæt på. GEICO, et Berkshire Hathaway-datterselskab, kommer på andenpladsen inden for sin branche.

Herretøj? Berkshire Hathaway's Fruit of the Loom Inc. sælger flere herreundertøj i USA end noget andet selskab.

Faktisk, hvis du går ned på listen over landets førende sektorer, har Berkshire Hathaway sine basedækninger. Udlejning af forretningsjet (NetJets), smykker (Borsheim's Fine Jewelry, Helzberg Diamonds, Ben Bridge Jeweller, Inc.), møbler (RC Willey Boligudstyr, CORT), slik (See's Candies), lastbiltransport (McLane Co., Inc.), modulære huse (Clayton Homes), aviser ( The Buffalo News ) er alle repræsenteret i virksomhedens voksende portefølje. Der er tilsyneladende ingen grænse for antallet af forskellige virksomheder under paraplyen på 508 milliarder dollars Berkshire Hathaway fra 2. november 2018.

Hvordan Warren Buffett gjorde Berkshire til en vinder

Grundlagt i det 19. århundrede som to separate Massachusetts bomuldsmøller, Berkshire Fine Spinning Associates og Hathaway Manufacturing Co. fusionerede i 1955. Warren Buffett købte først ind i det faldende selskab i de tidlige 60'ere og endte til sidst med kontrol over det den 10. maj, 1965. To år senere gjorde Buffett officielt Berkshire Hathaway til et konglomerat ved hjælp af tekstilindtægter til at købe National Indemnity, det første af det, der ville blive mange forsikringsopkøb for virksomheden.

Berkshire Hathaway's War Chest

Berkshire Hathaways livsgrundlag er det, som industriens insidere kalder en "float." Også kendt som ”tilgængelig reserve” refererer flydere til penge, der betales til Berkshire Hathaways forsikringsselskaber i præmier, men som endnu ikke er udbetalt for at dække eventuelle krav. Teknisk hører disse penge ikke til forsikringsselskabet, men de er fortsat klar til at blive investeret, som dets ledere finder passende. Berkshire Hathaways flyder på over 100 milliarder dollars er ikke kun en af ​​de største i verden, men 50 gange, hvad den var for en generation siden. Det har gjort det muligt for Berkshire Hathaway at foretage hurtige køb af midlertidigt sårede virksomheder og give dem liv. Eksempel: Fruit of the Loom blev købt for kun 835 millioner dollars i 2002, efter at dens bestand havde mistet 97% af sin værdi.

En af de vigtigste principper indeholdt af Buffetts mentor, Benjamin Graham, er, at udbytte er en investors hemmelige våben. Mange af de Fortune 500-virksomheder, som Berkshire Hathaway har store positioner i - Apple Inc. (AAPL), The Coca-Cola Co. (KO) og American Express Co. (AXP), for at nævne nogle få - har en stabil historie med opretholdelse eller forøgelse af udbytte hvert år. Coca-Cola har for eksempel øget sit årlige udbytte 55 år i træk. Mens uvedkommende spekulanter forfølger varme bestande, hvis priser stiger, belastes disse spekulanters tålmodig brødre i stedet for lagrene i virksomheder med grundlæggende grundlæggende nok til at muliggøre regelmæssige kontante betalinger til aktionærerne.

Finansielle nyhedssteder viser sjældent udbyttedata, som de gør på aktiekurs og kursbevægelsestal, selvom udbytte er et af de sikreste mål for et virksomheds styrke. Når alt kommer til alt, vil ledelsen kun overdrage kontanter til ejere, når operationer vender en stor nok fortjeneste til at gøre nævnte betalinger gennemførlige. Så meget som enhver anden faktor, har Warren Buffet's forfølgelse af udbytte gjort Berkshire Hathaway så konsekvent succesrig.

Betale et udbytte? Ingen måde

Lidt overraskende undgår den samme Warren Buffett, der investerer i virksomheder, der betaler udbytte, at udbetale dem til hans eget virksomheds investorer. Til at begynde med virker dette så indlysende, at det næppe tæller som en observation - det giver mening at tage de kontanter, som andre virksomheder tilbyder dig, men aldrig til at udbetale dig selv unødigt. Berkshire Hathaway har faktisk udbetalt et udbytte en gang før. I 1967 udbetalte selskabet sit eneste udbytte på 10 cent pr. Aktie. I dag hævder Buffett, at han må have været på badeværelset, da udbyttet blev godkendt.

Når det er sagt, ville det være kortvarigt for enhver Berkshire Hathaway-aktionær at klage over selskabets afslag på at betale udbytte. Aktiekursen er steget markant i løbet af de sidste 51 år og handlede med $ 275 i 1980, $ 32.500 i 1995 og over $ 308.530 pr. 2. november 2018 tæt på markedet, en track record uden sammenligning.

Berkshire Hathaways begrundelse er enkel og svær at diskutere med. Hvis du er en investor, vil du hellere have et udbytte at bruge, eller vil du foretrække at se de penge geninvesteret af teamet, der gjorde en ydmyg tekstilinvestering til et af de største, mest respekterede og mest økonomisk robuste virksomheder til dato?

Da en enkelt andel af Berkshire Hathaway klasse A-aktie (det er den klasse, der er citeret ovenfor) svarer til flere års værdi af den gennemsnitlige amerikanske løn, er det ikke underligt, at aktier handler sjældent: cirka 300 eller 400 skifter hænder om dagen. Buffett har aldrig underholdt forestillingen om en splittelse i klasse A, da det kunne tilskynde til spekulation.

Buffett godkendte imidlertid oprettelsen af ​​klasse B (BRK.B) for flere år siden, værdiansat til 1/30 værdien af ​​klasse A-aktien. Efter en 50-for-1-opdeling af BRK.B i 2010 erstattede B-aktien BNSF på indekset. Den lavere pris og den samtidig likviditet gør lager B-klasse egnet til at blive inkluderet i et indeks, der forsøger at måle værdien af ​​markedet. Klasse A-bestand er for dyrt og for tyndt holdes til at gøre en effektiv indekskomponent.

Bundlinjen

Nogle investorer ser efter værdi og køber derefter andele af virksomheder, der passer til deres kriterier. Berkshire Hathaway tager en lignende tilgang til forretning - kun i stedet for at købe et par aktier, køber det hele virksomheden. Efter mere end 40 års anvendelse af denne strategi er resultatet et globalt konglomerat uden match.