Hvordan beregner du værdi i fare (VaR) i Excel?
Value at Risk (VaR) er en af de mest kendte målinger til risikovurdering og risikostyring. Målet med risikostyring er at identificere og forstå eksponering for risiko, måle denne risiko og derefter anvende viden til at tackle disse risici.
Værdi ved risiko (VaR) forklaret
VaR-målingen viser en normal fordeling af tidligere tab. Foranstaltningen anvendes ofte på en investeringsportefølje, som beregningen giver et konfidensinterval for sandsynligheden for at overskride en bestemt tabstærskel. Disse data bruges af investorer til at tage beslutninger og sætte strategi. Sagt ganske enkelt er VaR et sandsynlighedsbaseret skøn over det mindste tab i dollar, der forventes over en periode.
Fordele og ulemper ved værdi i fare (VaR)
Der er et par fordele og nogle væsentlige ulemper ved at bruge VaR i risikomåling. På plussiden forstås målingen bredt af fagfolk inden for finansbranchen, og som en foranstaltning er den let at forstå. VaR tilbyder klarhed. For eksempel kan en VaR-vurdering muligvis føre til følgende udsagn: "Vi er 99% sikre på, at vores tab ikke overstiger 5 millioner dollars på en handelsdag."
Hvad angår ulemperne ved VaR, er det mest kritiske, at 99% -tilliden til ovenstående eksempel er minimumstallet for dollar. I 1% af de tilfælde, hvor vores mindste tab overstiger dette tal, er der ingen indikation af, hvor meget. Tabet kan være $ 100 millioner eller mange størrelsesordrer større end VaR-tærsklen. Overraskende er modellen designet til at arbejde på denne måde, fordi sandsynlighederne i VaR er baseret på en normal fordeling af afkast. Men det er kendt, at de finansielle markeder har ikke-normale distributioner. Finansielle markeder har ekstreme outlier-begivenheder regelmæssigt - langt mere end normal distribution ville forudsige. Endelig kræver VaR-beregningen adskillige statistiske målinger, såsom varians, samvariation og standardafvigelse. Med en portefølje med to aktiver er dette relativt ligetil. Kompleksiteten stiger imidlertid eksponentielt for en stærkt diversificeret portefølje.
Hvad er formlen for VaR?
VaR er defineret som:
En tidsramme udtrykkes typisk i år. Men hvis tidsrammen måles i uger eller dage, deler vi det forventede afkast med intervallet og standardafvigelsen med kvadratroten af intervallet. For eksempel, hvis tidsrammen er ugentlig, vil de respektive input blive justeret til (forventet afkast ÷ 52) og (porteføljens standardafvigelse ÷ √52). Brug dagligt 252 og √252.
Som med mange økonomiske applikationer lyder formlen let - den har kun et par input - men beregningen af input til en stor portefølje er beregningsmæssigt intens. Du skal estimere det forventede afkast for porteføljen, som kan være tilbøjelig til fejl, beregne porteføljekorrelationer og varians og derefter sætte alle data i. Med andre ord er det ikke så let, som det ser ud.
Find VaR i Excel
Nedenfor er beskrevet varians-covariance-metoden til at finde VaR [højreklik og vælg åbent billede i ny fane for at få den fulde opløsning af tabellen]: