H-aktier vs. A-aktier: Hvad er forskellen?

Det er ikke så simpelt at købe aktier i børsnoterede virksomheder i Folkerepublikken Kina (PRC) som at købe aktier i USA. Mens aktier, der handles på offentlige markeder i USA, generelt er tilgængelige for alle, der har penge til at betale for dem, har de kinesiske aktiemarkeder strenge begrænsninger for, hvem der kan købe, og hvad de kan købe. Distinktionerne er vigtige for at vide, om du vil begynde at handle eller investere der.

Børsnoterede virksomheder i Kina falder generelt under tre aktiekategorier:

• A-aktier repræsenterer børsnoterede kinesiske selskaber, der handler på kinesiske børser såsom Shenzhen og Shanghai børser. Disse aktier handler med yuan renminbi (CNY).
• B-aktier er børsnoterede udenlandske investeringsaktier. De viser på børsen Shenzhen og Shanghai og handler med udenlandsk valuta.
• H-aktier, der handles på Hongkongs børser, er reguleret af kinesisk lov og kan frit omsættes af nogen. Disse aktier handles ved hjælp af Hong Kong dollar (HKD).

Afhængig af hvor de er noteret, kan alle tre aktier have renminbi-betegnelse, men handel med forskellige valutaer.

A-aktier

Kinesiske A-aktier er andele af integrerede selskaber med base i det kinesiske fastland, der er noteret på enten børsen Shanghai eller Shenzhen. A-aktier er generelt kun tilgængelige til handel med kinesiske fastlandsborgere. Udenlandske investeringer i disse virksomheder er dog tilladt gennem en reguleret struktur. Nogle institutionelle investorer kan kvalificere sig som kvalificerede udenlandske institutionelle investorer (QFII'er) eller andre strenge handelsprogrammer. Kun en udvalgt gruppe institutionelle investorer har kvalificeret sig til QFII-status og kan købe og sælge kinesiske A-aktier.

Efter 2007 lod Kina kinesiske investorer til at købe enten A-aktier eller H-aktier i selskaber noteret på Shanghai Stock Exchange. Før det kunne kinesiske fastlandsinvestorer kun købe A-aktier, selvom der også blev tilbudt H-aktier. Da udenlandske investorer kan handle H-aktier, er aktierne mere likvide end A-aktier.

A-aktier udstedes i Kina i henhold til kinesisk lov og er noteret i kinesisk yuan eller renminbi. For amerikanske investorer, som ikke er QFII-kvalificerede, kan den eneste måde at få adgang til disse aktier være gennem en fond for nye markeder eller ved at investere i amerikanske depositumindtægter (ADR).

MSCI Emerging Markets Index

Der har været en stor indsats for at give individuelle udenlandske investorer en større mulighed for at lægge deres penge i A-aktier. Én måde investorer kan gøre det på er ved at se på forskellige investeringsmuligheder, der kan omfatte A-aktier som børshandlede fonde (ETF'er) og andre fonde.

MSCI Emerging Markets Index vejes 33% på det kinesiske marked og inkluderer delvis store cap-A-aktier fra Kina. I februar 2019 annoncerede firmaet, at det øgede sin vægt af A-aktier med stor kapital fra 5% til 20% i november 2019 - et skridt, som det siges, blev godt modtaget af investorer. I slutningen af ​​flytningen sagde firmaet, at det ville have 253 store cap og 168 midcap A-aktier i indekset.

B-aktier

B-aktier, der også består af inkorporerede kinesiske virksomheder, er noteret i udenlandske valutaer som US dollar (USD) og HKD, afhængigt af børsens børs. B-aktier er mere vidtgående tilgængelige for udenlandske investorer.

H-aktier

Kinesiske H-aktier repræsenterer aktierne i børsnoterede kinesiske selskaber, der er noteret på Hong Kong Stock Exchange. H-aktier udstedes i Kina i henhold til kinesisk lov og er underlagt Hong Kong Børs børsnoteringskrav.

I reglerne hedder det, at årsregnskaber skal følge Hong Kong eller internationale regnskabsstandarder. Et selskabs vedtægter skal også indeholde sektioner, der præciserer den varierende karakter af indenlandske aktier og udenlandske aktier, herunder H-aktier, samt de rettigheder, der gives til hver køber.

I modsætning til A-aktier noteret på børsen Shanghai eller Shenzhen og handel med kinesiske renminbi, citerer H-aktier og handler med en pålydende værdi på Hong Kong dollars. H-aktier er også åbne for alle investorer at handle.

Der er normalt prisforskelle mellem et selskabs A-aktier og H-aktier. Derudover handles A-aktier generelt til en præmie til H-aktier.

Særlige overvejelser

En måde at investere i Kina er gennem en amerikansk depositumkvittering (ADR). Disse certifikater, der repræsenterer et antal aktier i udenlandske virksomheder, handles på det amerikanske marked. ADR'er fjerner enhver begrænsning for investorer, der ellers ikke kan investere i en udenlandsk enhed. Og da de handler på amerikanske børser, værdsættes de i amerikanske dollars, så der er ingen problemer med prisfastsættelse og valutaværdier eller børser.

En anden betragtning er Shanghai-Hong Kong Stock Connect, et system designet til at give investorer gensidig markedsadgang. Tanken bag systemet var at forbinde både Shanghai og Hong Kong børser og give investorer en chance for at handle på hvert marked ved hjælp af deres egne mæglere. Etableret i 2014 giver Stock Connect udlændinge mulighed for at købe A-aktier uden de typiske begrænsninger, de kommer med. Alle transaktioner gennemføres i CNY - ikke i Hong Kong dollars.

Key takeaways

• A-aktier er aktier i virksomheder med base i det kinesiske fastland, der er noteret på enten børsen Shanghai eller Shenzhen.
• A-aktier er generelt kun tilgængelige til handel med kinesiske fastlandsborgere.
• H-aktier i kinesiske virksomheder, der er noteret på Hong Kong Stock Exchange, er noteret og handles med en pålydende værdi på Hong Kong dollars.
• H-aktier er åbne for handel for alle investorer.