Find den rigtige obligation på det rigtige tidspunkt

Hver investeringsportefølje bør overveje at tildele en procentdel af midler til obligationer på et tidspunkt over en investors levetid. Dette skyldes, at obligationer giver stabile og relativt sikre pengestrømme (indtægter), hvilket er vigtigt for en investor, der er i aktivudtrækning eller kapitalbevaringsstadiet i deres investeringsplanlægning, og for investorer, der nærmer sig dette trin. På de enkleste vilkår, hvis du er afhængig af indkomst fra dine investeringer for at betale regningerne og dine daglige leveomkostninger (eller vil i den nærmeste fremtid), bør du investere i obligationer.

I denne artikel diskuterer vi flere forskellige typer obligationer og identificerer, hvordan hver enkelt kan bruges til at opfylde en investors mål.

Opbygning af din portefølje til indkomst

I modsætning til en investering i aktier, kan en portefølje af obligationer struktureres til at imødekomme en investors nøjagtige indkomstbehov, fordi investorerne med bestande kan være afhængige af usikre og uforudsigelige kapitalgevinster for at betale regningerne. Yderligere, hvis en investor likviderer aktier med den aktuelle indkomst, kan de muligvis gøre det på nøjagtigt det forkerte tidspunkt - når det ustabile aktiemarked er nede.

En velstruktureret obligationsportefølje har ikke dette problem. Indtægter kan stammer fra kuponbetalinger eller en kombination af kuponbetalinger og afkast af hovedstolen ved en obligations løbetid. Enhver indkomst, der ikke er nødvendig ved en obligations løbetid, geninvesteres strategisk i en anden obligation til fremtidige behov - på denne måde opfyldes indkomstkrav, mens det maksimale kapitalbeløb bevares. Kort sagt er, at obligationer giver en historisk mindre ustabil, mindre risikabel og mere forudsigelig indkomstkilde end aktier.

Der er amerikanske statsobligationer, erhvervsobligationer, realkreditobligationer, højrenteobligationer, kommunale obligationer, udenlandske obligationer og nye obligationer på markedet - for blot at nævne nogle få. Hver type findes i forskellige løbetider (fra kortvarig til langvarig). Lad os se nærmere på et antal af disse forskellige obligationstyper.

Amerikanske statsobligationer

Amerikanske statsobligationer betragtes som en af ​​de sikreste, hvis ikke de sikreste, investeringer i verden. I alle henseender betragtes de som risikofri. (Bemærk: De er fri for kreditrisiko, men ikke renterisiko.)

Amerikanske statsobligationer bruges ofte som benchmark for andre obligationspriser eller renter. Enhver obligations pris forstås bedst ved også at se på udbyttet. Som et mål for den relative værdi citeres udbyttet af de fleste obligationer som et rentespænd til en sammenlignelig amerikansk statsobligation.

Eksempel: Yield Spreads

Spændet på en bestemt virksomhedsobligation er måske 200 basispoint over den nuværende 10-årige statskasse. Det betyder, at erhvervsobligationen giver to procent mere end den nuværende 10-årige statskasse. Derfor, hvis vi antager, at denne erhvervsobligation er ikke-konverterbar (hvilket betyder, at hovedstolen ikke kan købes ud tidligt) og har samme forfaldsdato som statsobligationen, kan vi fortolke de to ekstra procent i udbytte til at være et mål på kreditrisiko . Dette mål for kreditrisiko eller spredning vil ændre sig i henhold til virksomhedens specifikke og markedsforhold.

Hvis du ønsker at opgive noget afkast i bytte for en risikofri portefølje, kan du bruge statsobligationer til at strukturere en portefølje med kuponbetalinger og løbetider, der matcher dine indkomstbehov. Nøglen er at minimere din reinvesteringsrisiko ved at matche disse kuponbetalinger og løbetider så tæt som muligt på dine indkomstbehov. Du kan endda købe amerikanske statsobligationer direkte fra det amerikanske finansministerium til de samme priser (udbytter) som store finansielle virksomheder hos Treasury Direct.

Virksomhedsobligationer

Mens ikke alle børsnoterede virksomheder samler penge gennem udstedelse af obligationer, er der erhvervsobligationer fra tusinder af forskellige udstedere tilgængelige. Virksomhedsobligationer har kreditrisiko og skal derfor analyseres på baggrund af virksomhedens forretningsudsigter og pengestrøm. Forretningsmæssige udsigter og pengestrøm er forskellige - et selskab har muligvis en lys fremtid, men har muligvis ikke den aktuelle pengestrøm til at opfylde sine gældsforpligtelser. Kreditvurderingsbureauer som Moody's og Standard & Poor's giver ratings på virksomhedsobligationer for at hjælpe en investor med at vurdere udstederens evne til at foretage rettidige renter og hovedbetalinger.

Yield giver et nyttigt mål for relativ værdi mellem erhvervsobligationer og med hensyn til amerikanske statsobligationer. Når man sammenligner to eller flere erhvervsobligationer baseret på afkast, er det vigtigt at anerkende betydningen af ​​løbetid.

Eksempel: Obligationsudbytte og kreditrisiko

En fem-årig virksomhedsobligation med et afkast på syv procent har muligvis ikke den samme kreditrisiko som en 10-årig erhvervsobligation med det samme afkast på syv procent. Hvis den femårige amerikanske statskasse giver fire procent, og den 10-årige amerikanske statskasse giver seks procent, kan vi måske konkludere, at den 10-årige virksomhedsobligation har mindre kreditrisiko, fordi den handler med en "strammere" spredning til dens Treasury benchmark. Generelt er det, jo længere en bindings løbetid er, jo højere er det afkast, der kræves af investorer.

Hovedpunkterne er, prøv ikke at foretage en sammenligning af relative værdier baseret på renter mellem obligationer med forskellige løbetider uden at anerkende disse forskelle. Og pas på og genkend eventuelle opkaldsfunktioner (eller andre optionfunktioner), som virksomhedsobligationer kan have, da de også vil påvirke afkastet.

Diversificering er nøglen til at minimere risikoen mens maksimere afkastet i en aktieportefølje, og det er lige så vigtigt i en erhvervsobligationsportefølje. Virksomhedsobligationer kan købes gennem en detailmægler med en minimumsværdi, der generelt er værd $ 1.000 (men det kan ofte være højere).

Realkreditobligationer

Realkreditobligationer ligner erhvervsobligationer, idet de bærer en vis kreditrisiko, og handler derfor med et rentespænd til amerikanske statsobligationer. Realkreditobligationer har også forudbetaling og forlængelsesrisiko. Disse typer renterisici er forbundet med sandsynligheden for, at de underliggende låntagere refinansierer deres prioritetslån, når de gældende rentesatser ændres. Med andre ord har realkreditobligationer en indlejret opkaldsmulighed, der til enhver tid kan udøves af låntageren. Værdiansættelsen af ​​denne opkaldsmulighed påvirker udbyttet af pantebaserede værdipapirer i høj grad. Dette skal forstås af enhver investor, der foretager en relativ værdi-sammenligning mellem realkreditobligationer og / eller andre typer obligationer.

Der er tre generelle typer realkreditobligationer: Ginnie Mae, agenturobligationer og private label obligationer.

• Ginnie Mae- obligationer understøttes af den amerikanske regerings fulde tillid og kredit - lånene, der understøtter Ginnie Mae-obligationer, garanteres af Federal Housing Administration (FHA), Veterans Affairs eller andre føderale boligbureauer.
• Agenturets realkreditobligationer er dem, der er udstedt af hjemmefinansierede statslige sponsorerede virksomheder (GSE): Fannie Mae, Freddie Mac og de føderale boliglånsbanker. Selvom disse obligationer ikke bærer den fulde tro og kredit for den amerikanske regering, garanteres de af GSE'erne, og markedet mener generelt, at disse virksomheder har en implicit garanti for støtte fra den føderale regering.
• Privatmærkeobligationer udstedes af finansielle institutioner som f.eks. Store realkreditinstitutter eller Wall Street-firmaer.

Ginnie Mae-obligationer har ingen kreditrisiko (svarende til amerikanske statsobligationer), agenturets realkreditobligationer har en vis kreditrisiko, og private label-obligationer kan bære en stor kreditrisiko.

Realkreditobligationer kan være en vigtig del af en diversificeret obligationsbeholdning, men investoren skal forstå deres unikke risici. Kreditvurderingsbureauer kan give vejledning i vurdering af kreditrisici, men pas på - kreditvurderingsbureauerne tager det undertiden forkert. Realkreditobligationer kan købes og sælges gennem en detailmægler.

High-Yield-obligationer, Muni-obligationer og andre obligationer

Foruden Treasury, corporate og realkreditobligationer beskrevet ovenfor, er der mange andre obligationer, der kan bruges strategisk i en veldiversificeret, indkomstgenererende portefølje. At analysere udbyttet af disse obligationer i forhold til amerikanske statsobligationer og i forhold til sammenlignelige obligationer af samme type og løbetid er nøglen til at forstå deres risici.

Ligesom med kursbevægelser i aktier, er obligationsrenterne ikke konsistente fra en sektor til en anden. F.eks. Kan renterne på højrenteobligationer kontra obligationer med nye markeringer ændre sig, efterhånden som politiske risici i udviklingslandene ændres. Du kan effektivt bruge rentesammenligning mellem obligationer og sektorer til kun at foretage en relativ værdi-analyse, når du forstår, hvor disse forskelle i renter kommer fra. Sørg for, at du forstår, hvordan en obligations løbetid påvirker udbyttet - dette inkluderer indlejrede opkaldsmuligheder eller forudbetalingsindstillinger, der kan ændre løbetiden.

Bundlinjen

Obligationer har en plads i enhver langsigtet investeringsstrategi. Lad ikke dit livs besparelser forsvinde i aktiemarkedets volatilitet. Hvis du er afhængig af dine investeringer for indkomst eller vilje i den nærmeste fremtid, bør du investeres i obligationer. Når du investerer i obligationer, skal du foretage relative værdisammenligninger baseret på udbytte, men sørg for at forstå, hvordan en obligations løbetid og funktioner påvirker dens afkast. Vigtigst er det at studere og forstå relevante benchmarksatser som den 10-årige statskasse for at sætte hver potentiel investering i sit rette perspektiv.