Effektiv varighed
Effektiv varighed er en varighedsberegning for obligationer, der har indlejrede optioner. Dette mål for varighed tager højde for det faktum, at de forventede pengestrømme vil svinge, når renten ændrer sig. Effektiv varighed kan estimeres ved hjælp af ændret varighed, hvis en obligation med indlejrede optioner opfører sig som en optionfri obligation.
Jo længere obligationens løbetid er, jo større er den effektive varighed.
Forståelse af effektiv varighed
En obligation med indlejrede optioner opfører sig som en option-fri obligation, når udøvelsen af den indlejrede option ville give investoren ingen fordele. Som sådan kan sikkerhedskassens pengestrømme ikke forventes at ændre sig på baggrund af en ændring i udbyttet. For eksempel, hvis de eksisterende rentesatser var 10%, og en konverterbar obligation betalte en kupon på 6%, ville den konverterbare obligation opføre sig som en option-fri obligation, fordi det ikke ville være optimalt for virksomheden at kalde obligationerne og genudstede dem til en højere rente.
Effektiv varighed beregner det forventede kursfald for en obligation, når renten stiger med 1%. Værdien af den effektive varighed vil altid være lavere end obligationens løbetid.
Key takeaways
- Effektiv varighed er en varighedsberegning for obligationer, der har indlejrede optioner under hensyntagen til det faktum, at de forventede pengestrømme vil svinge, når renten ændrer sig.
- Effektiv varighed beregner det forventede kursfald for en obligation, når renten stiger med 1%.
- Effektiv varighed kan estimeres ved hjælp af ændret varighed, hvis en obligation med indlejrede optioner opfører sig som en optionfri obligation.
Eksempel på effektiv varighed
Formlen for effektiv varighed indeholder fire variabler. De er:
P (0) = obligationens oprindelige pris pr. Værdi af $ 100 værdi af pålydende værdi
P (1) = obligationens pris, hvis udbyttet skulle falde med Y procent
P (2) = obligationens pris, hvis udbyttet skulle stige med Y procent
Y = den estimerede ændring i udbytte, der blev brugt til at beregne P (1) og P (2)
Den komplette formel til effektiv varighed er:
Effektiv varighed = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)
Antag som et eksempel, at en investor køber en obligation til 100% par, og at obligationen i øjeblikket giver 6%. Ved anvendelse af en ændring på 10 basispoint i udbytte (0, 1%) beregnes det, at med et rentefald på dette beløb, er obligationen prisfastsat til $ 101. Det viser sig også, at ved at øge udbyttet med 10 basispoint forventes obligationens pris at være $ 99, 25. I betragtning af disse oplysninger beregnes den effektive varighed som:
Effektiv varighed = ($ 101 - $ 99, 25) / (2 x $ 100 x 0, 001) = $ 1, 75 / $ 0, 20 = 8, 75
Denne effektive varighed på 8, 75 betyder, at hvis der skulle ske en ændring i udbyttet på 100 basispoint, eller 1%, ville obligationens pris forventes at ændre sig med 8, 75%. Dette er en tilnærmelse. Estimatet kan gøres mere nøjagtigt ved at indregne obligationens effektive konveksitet.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.