Chipotle: Rise and Fall of a Wall Street Darling

Chipotles aktiekurs steg med mere end 23% i handelen den 26. april 2018, efter at den rapporterede bedre end forventet indtjening i første kvartal i år. Indtil videre er selskabets aktier steget 45% YTD på en række positive nyhedshændelser efter en lang række dårlige presser. Den kæmpende fastfoodkæde ved navn Brian Niccol tager som sin nye administrerende direktør den 13. februar 2018 omdrejningspunkt for sine formuer. Blot fire dage før denne meddelelse handlede Chipotle-aktier til $ 249, 87, dets laveste pris på fem år. Chipotles aktie faldt mere end 17% i de tre dage efter, at det frigav sin indtjening i 4. kvartal i 2017. Sundhedsrelaterede spørgsmål føjede til bekymringerne for virksomhedens præstationer og føjede til ondskabet med dets lager.

Mens selskabets aktier har set en vild tur i de sidste par måneder i kølvandet på mange emner, herunder sundhedsmæssige bekymringer, var det engang en favorit blandt investorer. Nu hvor der er optimisme omkring dens fremtid, er det måske også et tidspunkt at undersøge virksomhedens tidligere resultater for at afgøre, om dette positive momentum er bæredygtigt.

The Rise of Chipotle

Fra det øjeblik, andele af Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) ramte markedet den 26. januar 2006, kunne investorer ikke få nok. Aktien åbnede ved $ 45, 00, mere end det dobbelte af den oprindelige børsnotering (IPO) på $ 22, 00 - selv øget fra en indledende rækkevidde fra $ 15, 50 til $ 17, 50 - og lukkede op nøjagtigt 100% på $ 44, 00.

Pressen gned. Debuten var "spicier end en varm alarm med tre alarmer, " skrev Dow Jones Newswires dagen efter. Med henvisning til en anden vare, som kæden ikke sælger, kaldte USA Today aktien "en varm tamale." MarketWatch krydset for en imponerende liste over bedst siden.

Den 13-årige burritokæde var stadig ejet af McDonald's Corp. (MCD) på det tidspunkt og var en stigende stjerne i sammenløbet af to store tendenser: den "hurtig afslappede" tilgang til spisning, der har omformet restaurantbranchen og real-food push, der har undgået industrialiseret landbrug og over-emballeret, overforarbejdet spiselig plast. Hvad der er bedre, i modsætning til så mange varme IPO'er før og efter det, holdt Chipotle investorer tilsluttet ved hjælp af den samme tilgang, der holdt kunderne i kø: et enkelt tilbud af høj kvalitet.

For kunderne serverede det et ligetil sæt muligheder og opfattelsen af, at de spiste noget ærligt og rimeligt sundt. I de tidlige dage, hvor der ikke var nogen menu, ville kunder komme ind, blive forvirrede og vende sig for at gå ud. Grundlægger og administrerende direktør Steve Ells "ville forfølge dem og sige: 'Nej, nej, nej, jeg vil købe dig en burrito. Bare prøv det, '" COO Gretchen Selfridge fortalte Bloomberg i 2015. Som Ells udtrykte det, "Bedre end et menubord, se på maden. " Folk prøvede det, og de kom tilbage. De bragte deres venner. (Se også Steve Ells Biografi. )

Investorer fik også en forfriskende back-to-basics-oplevelse med Chipotle. Det solgte et produkt inden for næsten alles ”cirkel af kompetence”, og fra det tidspunkt Ells åbnede sin første placering, solgte det langt større mængder af det end nogen forventet. For at være jævn, var det nødvendigt med den første butik, der sælger 107 (eller 114, konti) burritoer pr. Dag. Inden for en måned efter åbningen skubbede Ells over 1.000 ud af døren hver dag. Monty Moran, der var co-CEO indtil december 2016, sagde til Bloomberg, "Ingen har nogensinde set på forretningsplanen igen."

Indtægterne eksploderede. Chipotle solgte 187, 0 millioner dollars i sit første kvartal som et offentligt selskab. Et år senere steg dette tal med 26%, efterfulgt af 29% det næste år og 16% året efter det - ikke dårligt for det ulykkesfyldte år til marts 2009. I tredje kvartal af 2015 havde indtægterne nået 1, 2 milliarder dollars, stigning på 639% over ti år.

Fortjeneste fulgte efter: $ 8, 0 mio. I første kvartal af 2006 steg 55% til $ 12, 4 mio. Et år senere, steg 40% til $ 17, 3 mio. Et år efter det. Chipotle rapporterede en nettoindtægt på $ 144, 9 millioner for kvartalet, der sluttede september 2015, et spring på 2.741% i løbet af et årti.

Ikke at investorerne ville have noget af disse overskud tilbage. Chipotle har aldrig udbetalt et udbytte med fokus i stedet på nådeløs ekspansion. Hver 10-K præsenterede virksomheden en liste over nye stater med en sammenbrud af nye lande - Canada, Storbritannien, Frankrig, Tyskland - og en pålidelig trecifret årlig stigning i de samlede restauranter.

Chipotle gjorde, hvad selskabets forælder (fra 1998 til 2005) havde gjort i tidligere generationer, og udskrev kontanter ved at sælge hurtig, billig, velsmagende mad til enhver og enhver. Men det gjorde det bedre end McDonald's. Dens mad var friskere, linjen gik: sundere, mere etisk, bedre for miljøet. Det smagte bedre. Hvem kunne modstå burritoer eller andele? Chipotle overtog.

I et stykke tid var det eneste problem værdiansættelsen. Da aktier steg, kunne selv hurtigt stigende salg og fortjeneste ikke følge med. En Motley Fool-artikel i april 2012 bemærkede, at virksomheden handlede over 60 gange sin bageste tolvmånedersindtjening, men kaldte den "høje" værdiansættelse "temmelig berettiget" i lyset af fortjenesteudviklingen, der langt oversteg den for konkurrenter som Panera Bread Co. ( PNRA) og Qdoba-ejer Jack in the Box Inc. (JACK).

Chipotles aktier ramte et højdepunkt på 758, 61 $ den 5. august 2015. Den hypotetiske orakulære investor, der havde købt til aktiens børsnotering af børsnotering og solgt på dette niveau, ville have opnået et overskud på 1.586%.

The Fall of Chipotle - E.Coli Debacle

Derefter fangede fem mennesker E. coli fra en Chipotle i Seattle. Ingen bemærkede det. Dernæst kom et norovirusudbrud i Simi Valley, Californien, der blev sykt snesevis i midten af ​​august 2015. Begyndt i september blev dette udbrud sporet tilbage til Chipotle, ligesom et salmonellaudbrud i Minnesota. I slutningen af ​​oktober begyndte sager af E. coli at vokse op i Washington og Oregon, hvilket førte til lukning af 43 lokationer i disse stater, da sundhedsembedsmænd undersøgte. CDC rapporterede yderligere tilfælde af E. coli i Californien, Minnesota, Ohio og New York senere den måned, efterfulgt af Illinois, Pennsylvania og Maryland i december. Et norovirusudbrud ved Boston College fulgte kort tid efter, med over 100 studerende, der var berørt.

CDC fortsatte med at undersøge kædens flere E. coli- udbrud, hvor Oklahoma, Kansas og North Dakota blev medlem af rækken af ​​berørte stater. I januar 2016 afslørede virksomheden, at det havde modtaget en stævning af juryen i forbindelse med Simi Valley-udbruddet. Ledelsen begyndte at kontrollere skaderne og var vært for en spørgsmål og spørgsmål på en konference i Florida, der løftede aktier i et par sessioner. CDC erklærede slutningen på E. coli- udbruddene den 1. februar 2016 dagen før virksomheden rapporterede resultater i fjerde kvartal. (Se også, dette er grunden til, at enhver chipotle er lukket i en dag. )

For første gang som et offentligt selskab - og som går mindst otte kvartaler tilbage før børsnoteringen - faldt Chipotles salg i samme butik. Det var heller ikke en mild tilbagegang på 14, 6%. Det samlede salg og indtjening fulgte efter: indtægterne faldt 6, 8% år-over-år til $ 997, 5 millioner, mens overskuddet faldt 44, 0% til $ 67, 9 millioner. Virksomheden afslørede også en udvidet straffesonde, hvor den amerikanske advokats kontor anmodede om dokumenter tilbage til begyndelsen af ​​2013.

Virksomheden sagde, at 2016 ville være et "meget vanskeligt år." Det var.

Alt i alt var hundreder blevet syge, og mange af dem var indlagt på hospitalet. Aktierne faldt næsten 40%. Dyrestående kampagner og en all-out ad blitz fulgte, ligesom Chipotles første kvartalsvise tab - på $ 26, 4 millioner - siden 2004. Ledelsen udråbede nye fødevaresikkerhedsinitiativer, fra makulering af ost i centrale køkkener til at tilbyde betalt sygeorlov (en politik, der allerede var i placere).

Investopedia talte med Dr. Ben Chapman, en fødevaresikkerhedsekspert ved North Carolina State University, om Chipotles svar på udbruddene i begyndelsen af ​​februar. Han så mere retorik end substans i Chipotles svar på udbruddene, især i Ells 'påstand om, at kæden nu var "år foran", hvad andre restauranter gjorde: "Jeg ved bare ikke, hvad det betyder."

Vil Chipotle komme sig?

Aktier nedsænkes 1. november 2016 på $ 352, 96, 53% under det høje niveau. Frygt for, at folk bliver syge igen, lejlighedsvis dunker bestanden. I juli tweetede forfatteren af ​​nogle af Bourne-romanerne, at hans redaktør var blevet syg ved en Manhattan Chipotle, og aktier faldt 3, 4% i handel før markedet. Kæden lukker en butik i Virginia efter, at Business Insider den 18. juli rapporterede, at mindst 13 kunder var blevet syge efter at have spist der. (Se også næsten 10.000 arbejdstagere sagsøger Chipotle for lønstyveri. )

I et skift fra sin tidligere tilgang tilføjer Chipotle elementer til sin menu. Risikoen er, at de ekstra muligheder bliver en distraktion, men på en måde er det nøjagtigt, hvad Chipotle leder efter - en distraktion fra overskrifter med bakterier. Frokostlinjer udfyldes igen, skønt Ells delvis har tilskrevet ændringen til dårligere service; under alle omstændigheder ville det kun tage et udbrud at fjerne kunder væk, måske permanent.

Når tingene går stille på sygdomsfronten, er Chipotle langt fra sine halcyon-dage med ustoppelig vækst. På den anden side viser kæden tegn på vedvarende bedring. De første tre måneder af 2017 vendte salget af samme butik tilbage til vækst og markerede Chipotles fjerde lige lønnsomme kvartal. Selvfølgelig kommer disse tolv måneder tilsammen godt under en enkelt kvartals indtjening i de forudgående dage. Virksomheden havde et groft tredje kvartal sidste år, men vækstmomentumet ser ud til at være vendt tilbage.

Desværre for bundfiskere er aktier - der handles til 67 gange efter 12 måneders indtjening - stadig ikke billige. Og det inkluderer ikke det ekstra gebyr for guac.

Dette indlæg er blevet opdateret i hele.