Køb tech, finansielle aktier til sent Bull Market: BofA

På dette sene stadie af typpemarkedet bør investorer se på teknologi og finansielle aktier som de aktiesektorer, der mest sandsynligt leverer betydelige fremtidige gevinster, ifølge Savita Subramanian, amerikansk aktie- og kvantitativ strateg ved Bank of America Merrill Lynch, i et langvarigt interview med Barrons. "Hvis der er endnu et år at gå, vil du generelt eje det, der i øjeblikket fungerer, og det er momentumlagre. De to sektorer, der passer til det, er teknologi, selvom det har vinglet i det seneste, og økonomi."

Sagen om teknik og økonomi

Som Subramanian fortæller Barrons: "Teknologi tilbyder stadig sekulær og cyklisk vækst. Det er den eneste sektor med nettoindtægter på virksomhedernes balance, og det er blevet en interessant historie om vækst i udbytte." Ikke desto mindre anerkender hun, at der er flere risici: det er "en overfyldt sektor og har haft et godt løb;" det er overgået økonomi som den sektor med mest regulatorisk risiko; og det er en globaliseret industri, der er truet af handelskrig.

Med hensyn til finansielle aktier bemærker hun, at deres indtjeningsvolatilitet er faldet markant i de senere år. Fra at være de mest flygtige bestande i 2007 er de nu den fjerde-sikreste sektor i dag, ifølge hendes skøn. Hun tilføjer, at disse virksomheder har gjort meget for at forbedre deres forretningsmodeller, men at dette alligevel er blevet anerkendt af mange investorer. Dette gentager tidligere observationer fra den mangeårige bankanalytiker Dick Bove, der ser banker gå ind i en gylden æra, delvis på grund af deres vedtagelse af avanceret teknologi. (For mere, se også: 4 grunde til, at bankbeholdninger vil stige på lang sigt: Bove .)

Værdiansættelse og præstation

Pr. 6. april havde S&P 500-indekset (SPX) et fremadrettet P / E-forhold på 16, 88, mens det tech-tunge Nasdaq 100-indeks (NDX) havde et forhold på 19, 68 pr. Ugentlig beregning af Birinyi Associates rapporteret af The Wall Street Journal. I mellemtiden havde S&P 500-teknologisektoren en fremtidig P / E på 17, 4, den finansielle sektor af S&P 500 lå på 12, 8, og den fulde S&P 500 på 16, 3, pr. Beregninger fra Yardeni Research Inc. rapporterede 4. april.

Gennem afslutningen den 9. april faldt S&P 500 med 2, 3% år til dato, mens Nasdaq 100 steg med 1, 2%. S&P 500 Information Technology Sector Index (S5INFT) er steget med 1, 6% YTD, mens S&P 500 Financials Index (SPF) er faldet med 2, 3% pr. S&P Dow Jones-indeks. Subramanian og BofA Merrill Lynch forudsiger stærke gevinster for markedet gennem resten af ​​2018. (Se mere: Se mere: Køb aktier på BIg-salg, siger Citigroup .)

Aktier, der skal overvåges

Subramanian anbefalede ikke specifikke aktier i hendes samtale med Barrons. Imidlertid gør en artikel i The Wall Street Journal sagen, at Google-overordnede Alphabet Inc. (GOOGL) er et køb med et fremtidig P / E-forhold på ca. 25, i betragtning af at omsætningen og indtjeningen forventes at vokse i et årligt tempo på ca. 15% til 20% i løbet af de næste tre år. Mere end 86% af dens indtægter kommer fra reklame, hovedsageligt relateret til søgeforespørgsler, hvor Google langt den dominerende spiller er. I mellemtiden fortsætter reklameudgifterne fra ældre medier til internettet, tilføjer tidsskriftet.

Goldman Sachs Group Inc. har præsenteret høje vækstlagre som en markedsslagende investeringsstrategi. Blandt de teknologiske lagre i deres kurv er Alphabet, halvlederproducent Micron Technology Inc. (MU) og konsulentfirmaet informationsteknologi DXC Technology Co. (DXC). De sidstnævnte to skiller sig ud for især lav fremadgående P / E-forhold på henholdsvis 6 og 12 og lave PEG-forhold på 0, 22 hver pr. Goldmans beregninger pr. 15. marts. Goldman forventede en indtjeningsvækst på 25% for Alphabet i denne rapport og estimerede dens fremadrettede P / E som 28 for et PEG-forhold på 1, 12.

Blandt finansiere udgør regionale bankholdingsfirma Comerica Inc. (CMA) og rabatmæglere E * Trade Financial Corp. (ETFC) og Charles Schwab Corp. (SCHW) også Goldmans liste med høj vækst. Deres respektive fremadrettede P / E-forhold var 15, 17 og 23, mens deres PEG-forhold var 0, 52, 0, 77 og 0, 85 pr. Den samme Goldman-rapport. (Se mere: 12 vækstbeholdninger, der vil vinde på lang sigt: Goldman .)

'Risikobeste indsatser i dagens marked'

Modsat advarer Subramanian om, at angiveligt defensive, høje udbytteaktier er de mest risikable indsatser i dagens marked. Hun fortæller Barrons, "Fonde med lav volatilitet er enormt overvægtige forsyningsselskaber, telekommunikations- og ejendomsinvesteringer." Problemer med disse aktier, efter hendes mening: "Dette er tre af de mest gearede sektorer i S&P 500. Udbetalingsforholdene er tæt på 100%, så der er ikke plads til at øge udbyttet, og disse virksomheder har næsten nul global diversificering. "

Hun tilføjer også: "Hvis du køber en bestand til sikkerhed, hvorfor er der nogen, der bryder sig om prisvolatilitet? De skal bry sig mere om indtjeningen." Hun bemærker, at disse tre sektorer er blandt dem med den højeste indtjeningsvolatilitet i S&P 500, og hun forventer, at de er "de største potentielle skader på et bjørnemarked." I modsætning hertil siger hun, at industrielle, forbrugercykliske, teknologiske og finansielle lagre alle har en "meget mindre ustabil indtjening."

'Høj sekulær vækst, begrænsede indtægter'

Subramanian fortæller Barrons, at BofA Merrill Lynch er undervægtigt i forbrugernes skønsmæssige lagre, som har overgået teknologibestande som den mest overfyldte sektor. Dette er i vid udstrækning resultatet, siger hun, af investorer, der forsøger at reducere deres risiko ved at reducere deres tech-beholdninger. Hun bemærker imidlertid, at "internet- og katalogfirmaer som Amazon.com [Inc. (AMZN)] og Netflix [Inc. (NFLX)] udgør en fjerdedel af sektorens markedskapital, så det er en teknisk sektor for skabe, " tilføjer, "En del af denne gruppe er virksomheder med høj sekulær vækst, men begrænset indtjening, der ikke smider kontanter af."