4 billioner ETF-marked er klar til hurtigere vækst, endnu lavere priser

ETF-markedet, der er steget til $ 4 billioner i aktiver under forvaltning (AUM) midt i en række priskrig, er klar til at vokse endnu hurtigere og reducere gebyrerne dybere i kølvandet på en ny regel vedtaget af SEC. ”Det er uden tvivl det vigtigste stykke lovgivningsmæssige tiltag, der rammer ETF-branchen siden 1993, ” som Dave Nadig, administrerende direktør for ETF-fokuseret finansiel webside ETF.com, fortalte Barrons. ”Det er en sjælden sejr for både investorer og industrien, ” tilføjede han.

”Da ETF-industrien fortsætter med at vokse i størrelse og betydning, især for Main Street-investorer, er det vigtigt at have en konsistent, gennemsigtig og effektiv lovgivningsmæssig ramme, der eliminerer regulatoriske hindringer, mens der opretholdes passende investorbeskyttelse, ” sagde SEC-formand Jay Clayton i en erklæring, som citeret i en detaljeret rapport fra ETF.com.

Betydning for investorer

Investeringsselskabsloven fra 1940 fastsatte regler for gensidige fonde, men forestillede sig ikke ETF'er, der først ramte det amerikanske marked i 1993. Som et resultat heraf har hver ny amerikansk ETF krævet en lang, kostbar proces med at ansøge om "fritagelsesfrihed", "eller en undtagelse fra visse bestemmelser i 1940-loven.

”Hver ETF blev i det væsentlige behandlet som om det er en snefnug, hvor intet er det samme, og det bremser processen, ” som Todd Rosenbluth, direktør for ETF og gensidig fondsundersøgelse hos CFRA, fortalte Barrons. ”Alle [ETF'er] har lidt forskellige ting, som de har lov til at gøre, fordi de ansøgte om fritagelse på forskellige tidspunkter med forskellige [SEC] kommissærer, ” sagde Nadig pr. Samme rapport. Generelt fik de ældste ETF'er meget større undtagelsesfrihed end nyere deltagere, observerede han.

Den nye "ETF-regel", teknisk SEC-regel 6c-11, erstatter den ineffektive "fritagelsesfrihed" -proces. ”En af de største positive, der vil komme ud af reglen, er tilgængeligheden af ​​tilpasset oprettelse og indløsningskurve til alle udstedere, ” som Jordan Farris, leder af ETF'er i Nuveen, blev citeret i denne artikel.

Når en ETF opretter eller indløser aktier, skal den typisk justere hver af sine måske hundreder af sikkerhedspositioner proportionalt, en proces, der kan være kostbar og ineffektiv. En sådan handling kan udløse skatteforpligtelser over kapitalgevinster for investorer. En bølge af køb eller salg af ordrer i mindre likvide værdipapirer kan også flytte deres priser mod ETF-investorer, hæve omkostningerne ved oprettelse og sænke indtægterne fra indløsninger. Dette er et særligt problem for ETF'er med fast indkomst.

I henhold til den nye regel kan en ETF behandle oprettelser eller indløsninger gennem en brugerdefineret kurv, der indeholder en undergruppe af dens beholdninger, såsom de mest likvide værdipapirer, hvis den afslører investorerne og viser, hvordan det vil være fordelagtigt for dem, angiver ETF.com . Før 2012 tillader SEC typisk brugen af ​​dem, men stoppede med at udstede fritagelse for dem derefter.

I mellemtiden fortsætter komplekse ETF'er, der bruger derivater eller gearing, en lang godkendelsesproces, bemærker Bloomberg. Alle ETF'er skal offentliggøre mere information om handelsomkostninger.

Ser frem til

”Det [den nye ETF-regel] vil i det væsentlige udjævne spillefeltet mellem dem, der har modtaget deres undtagelsesmæssige lettelse inden for de sidste flere år i forhold til dem, der modtog det for 10 eller flere år siden, ” hævder Jordan Farris. Todd Rosenbluth er enig. Han ser fordele for investorerne som omkostningsfronten ved at lancere et nyt faldfald og derved stimulere konkurrence og en mere udbredt brug af brugerdefinerede kurve fører til forbedret ydelse.