Hvad flytter guldpriserne?

Prisen på guld flyttes af en kombination af udbud, efterspørgsel og investoradfærd. Det virker simpelt nok, men alligevel er den måde, disse faktorer arbejder sammen, undertiden counterintuitive. For eksempel tænker mange investorer på guld som en inflationshæk. Det har en vis sandsynlighed, da papirpenge mister værdi, når der trykkes mere, mens forsyningen med guld er relativt konstant. Som det sker tilføjer minedrift ikke meget år til år.

Korrelation til inflation

To økonomer, Claude B. Erb, fra National Bureau of Economic Research, og Campbell Harvey, professor ved Duke University's Fuqua School of Business, har undersøgt prisen på guld i forhold til flere faktorer. Det viser sig, at guld ikke korrelerer godt med inflationen. Det vil sige, at når inflationen stiger, betyder det ikke, at guld nødvendigvis er et godt bud.

Så hvis inflation ikke driver prisen, er frygt? I perioder med økonomisk krise strømmer det bestemt til guld. Da den store recession ramte, steg guldpriserne. Men guld steg allerede indtil begyndelsen af ​​2008 og nærmede sig $ 1.000 pr. Ounce før de faldt under $ 800 og derefter hoppede tilbage og steg, da aktiemarkedet faldt ned. Når det er sagt, fortsatte guldpriserne, selv når økonomien kom sig igen. Prisen på guld toppede i 2011 på $ 1.921 og har været på et lysbillede lige siden. Det handler nu omkring 1.300 $ (ultimo april 2018).

I deres papir med titlen The Golden Dilemma bemærker Erb og Harvey, at guld har en positiv priselasticitet. Det betyder i det væsentlige, at når flere mennesker køber guld, stiger prisen på linje med efterspørgslen. Det betyder også, at der ikke er nogen underliggende 'grundlæggende' pris på guldprisen. Hvis investorer begynder at strømme til guld, stiger prisen uanset hvad pengepolitikken måtte være. Det betyder ikke, at dette er helt tilfældigt eller resultatet af besætningsadfærd. Nogle kræfter påvirker udbuddet af guld på det bredere marked - og guld er et verdensomspændende råvaremarked, som olie eller kaffe. (Se mere: Hvordan kan jeg investere i guld? )

Levere

I modsætning til olie eller kaffe forbruges guld imidlertid ikke. Næsten alt det guld, der nogensinde er udvundet, findes stadig. Der er noget industrielt brug til guld, men det har ikke øget efterspørgslen så meget som smykker eller investeringer. Verdensguldrådets tal fra 2017 viser, at den samlede efterspørgsel var 4.071 tons, hvor kun 332, 8 tons gik til tech-sektoren. Resten var investering på 371, 4 ton, smykker til 2.135, 5 ton, efterspørgsel efter bar og mønt på 1.029, 2 ton og ETF'er et al., På 202, 8 ton. Tilbage i 2001, da guldpriserne nærmede sig alle tiders laveste priser (i det mindste da ejerskabet af guldguld blev legaliseret i 70'erne), udgjorde smykker 3.009 tons, mens investeringerne var på 357 tons, og tech krævede 363 ton guld.

Hvis der er noget, kan man forvente, at prisen på guld vil falde over tid, da der er mere og mere af det omkring. Så hvorfor gør det ikke det? Bortset fra antallet af mennesker, der måske ønsker at købe det konstant stigende, tilbyder smykkene og investeringsefterspørgslen nogle spor. Som Peter Hug, direktør for global handel i Kitco, sagde: "Det ender i en skuffe et sted." Smykkerne tages effektivt ud af markedet i flere år ad gangen.

Selvom guld i lande som Indien og Kina kan fungere som en butik med værdi, handler de ikke regelmæssigt det, der køber det der; få betaler for en vaskemaskine ved at udlevere et guldarmbånd. Efterspørgsel efter smykker har en tendens til at stige og falde med prisen på guld. Når priserne er høje, falder efterspørgslen efter smykker i forhold til investorernes efterspørgsel.

Centralbanker

Kram siger, at de store markedsførere ofte er centralbanker. I tider, hvor valutareserverne er store, og økonomien nynder med, vil en centralbank ønske at reducere mængden af ​​guld, den har. Det skyldes, at guldet er et dødt aktiv - i modsætning til obligationer eller endda penge på en indbetalingskonto, skaber det ikke noget afkast.

Problemet for centralbanker er, at det er netop, når de andre investorer derude ikke er interesseret i guld. Således er en centralbank altid på den forkerte side af handelen, selvom det at sælge dette guld netop er, hvad banken skulle. Som et resultat falder guldprisen.

Centralbanker har siden forsøgt at styre deres guldsalg på en kartellignende måde for at undgå at forstyrre markedet for meget. Noget kaldet Washingtonaftalen siger i det væsentlige, at bankerne ikke vil sælge mere end 400 tons på et år. Det er ikke bindende, da det ikke er en traktat; snarere er det mere en gentleman-aftale - men en, der er i centralbankernes interesse, da lossning af for meget guld på markedet på en gang ville have negativ indflydelse på deres porteføljer.

En undtagelse er Kina. Den kinesiske centralbank har været en nettokøber af guld, og det kunne være at lægge et vis opadgående pres på prisen. Prisen på guld er dog stadig faldet, så selv kinesiske køb har på det højeste bremset faldet.

ETF'er

Udover centralbanker er børshandlede fonde (ETF'er) - såsom SPDR Gold Shares (GLD) og iShares Gold Trust (IAU), som tillader investorer at købe ind i guld uden at købe minedele, nu store guldkøbere og sælgere. Begge tilbyder andele i guld og måler deres beholdning i ounces guld. SPDR ETF har i øjeblikket ca. 9.600 ounces, mens iShares ETF har ca. 5.300. Stadig er disse ETF'er designet til at afspejle prisen på guld og ikke flytte den. (Se mere: Hvilken guld-ETF skal du ejer? )

Porteføljeovervejelser

Når man talte om porteføljer, sagde Hug, at et godt spørgsmål til investorer er, hvad grunden til at købe guld er. Som afdækning mod inflation fungerer det ikke godt, men ses som et stykke af en portefølje, det er en rimelig diversifier. Det er simpelthen vigtigt at erkende, hvad det kan og ikke kan gøre.

I reelle termer toppede guldpriserne i 1980, da prisen på metallet ramte næsten $ 2.000 pr. Ounce (i 2014 dollars). Enhver, der købte guld dengang, har tabt penge siden. På den anden side ville de investorer, der købte det i 1983 eller 2005, være glade for at sælge nu, selv med de nylige prisfald. Det er også værd at bemærke, at 'reglerne' i porteføljestyring også gælder for guld. Det samlede antal guldunser, man holder, bør svinge med prisen. Hvis man ønsker 2% af porteføljen i guld, er det nødvendigt at sælge, når prisen stiger og købe, når den falder.

Beholdningsværdi

En god ting ved guld: det beholder værdien. Erb og Harvey sammenlignede lønnen for romerske soldater for 2000 år siden med hvad en moderne soldat ville få, baseret på hvor meget disse lønninger ville være i guld. Romerske soldater fik 2, 31 ounce guld pr. År, mens centurions fik 35, 58 ounces.

Antaget, at $ 1.600 pr. Ounce fik en romersk soldat svarende til $ 3.704 pr. År, mens en US Army's private i 2011 fik $ 17.611. Så en privat hær fra den amerikanske hær får omkring 11 ounce guld (til de nuværende priser). Det er en investeringsvækst på ca. 0, 08% over cirka 2.000 år.

En centurion (omtrent svarende til en kaptajn) fik $ 61.730 pr. År, mens en US Army kaptajn får $ 44.543 - 27.84 ounce til $ 1.600 prisen, eller 37.11 ounces til $ 1.200. Afkastet er –0, 02% om året - i det væsentlige nul.

Konklusionen, som Erb og Harvey er nået frem til, er, at købekraften for guld har været ganske konstant og stort set ikke relateret til den aktuelle pris.

Bundlinjen

Hvis du ser på guldpriser, er det sandsynligvis en god ide at se på, hvor godt det er med visse lands økonomier. Når de økonomiske forhold forværres, stiger prisen (normalt). Guld er en vare, der ikke er bundet til noget andet; i små doser er det et godt diversificeringselement for en portefølje.