Tegningsaftale
En forsikringsaftale er en kontrakt mellem en gruppe af investeringsbankfolk, der udgør en forsikringsgruppe eller syndikat og det udstedende selskab for en ny værdipapiremission.
Formålet med forsikringsaftalen er at sikre, at alle spillerne forstår deres ansvar i processen og dermed minimerer potentiel konflikt. Forsikringsaftalen kaldes også en forsikringsaftale.
Forståelse af forsikringsaftaler
Forsikringsaftalen kan betragtes som kontrakten mellem et selskab, der udsteder en ny værdipapiremission, og forsikringsgruppen, der accepterer at købe og videresælge emissionen for et overskud.
Som nævnt ovenfor er kontrakten generelt mellem det selskab, der udsteder de nye sikkerhedsstillere, og investeringsbankfolk, der danner et syndikat. Et syndikat er en midlertidig gruppe af økonomiske fagfolk, der er dannet for at håndtere en stor økonomisk transaktion, der ville være vanskeligt at håndtere individuelt.
Forsikringsaftalen indeholder detaljerne i transaktionen, herunder forsikringsgruppens forpligtelse til at købe den nye værdipapiremission, den aftalte pris, den oprindelige videresalgspris og afregningsdato.
Der er flere forskellige former for forsikringsaftaler: den faste forpligtelsesaftale, aftalen om bedste bestræbelser, mini-maxi-aftalen, alt eller ingen-aftalen og standby-aftalen.
Typer af forsikringsaftaler
I en fast forpligtelsesgaranti garanterer forsikringsselskabet at købe alle de værdipapirer, der udbydes til salg af udstederen, uanset om de kan sælge dem til investorer. Det er den mest ønskelige aftale, fordi den garanterer alle udstederens penge med det samme. Jo mere efterspørgslen tilbudet er, jo mere sandsynligt vil det ske på et fast forpligtelsesgrundlag. I en fast forpligtelse sætter forsikringsmanden sine egne penge i fare, hvis den ikke kan sælge værdipapirerne til investorer.
Underwriting af et værdipapirudbudd på en fast forpligtelsesbasis udsætter forsikringsselskabet for betydelig risiko. Som sådan insisterer ofte forsikringsselskaberne på at medtage en markedsudviklingsklausul i forsikringsaftalen. Denne klausul frigør forsikringsmanden fra sin forpligtelse til at købe alle værdipapirerne, hvis der sker en udvikling, der skader værdipapirernes kvalitet. Dårlige markedsforhold er dog ikke en kvalificerende betingelse. Et eksempel på, hvornår en markedsudviklingsklausul kunne påberåbes, er hvis udstederen var et bioteknologisk selskab, og FDA nægtede netop godkendelsen af selskabets nye lægemiddel.
I en forsikringsaftale med bedste bestræbelser gør forsikringsselskaberne deres bedste for at sælge alle værdipapirerne, der udbydes af udstederen, men forsikringsselskabet er ikke forpligtet til at købe værdipapirerne for egen regning. Jo lavere efterspørgsel efter et emne er, jo større er sandsynligheden for, at det vil ske på basis af bedste bestræbelser. Eventuelle aktier eller obligationer, der ikke er solgt til en best mulig indsats, vil blive returneret til udstederen.
[Vigtigt: En forsikringsaftale med bedste bestræbelser bruges hovedsageligt til salg af værdipapirer med høj risiko.]
En mini-maxi-aftale er en type garanti for bedste bestræbelser, der først træder i kraft, før et minimum af værdipapirer er solgt. Når minimum er overholdt, kan forsikringsselskabet derefter sælge værdipapirerne op til det maksimale beløb, der er angivet under udbudsbetingelserne. Alle midler, der indsamles fra investorer, holdes i escrow, indtil forsikringen er afsluttet. Hvis det mindste beløb for værdipapirer, der er angivet ved udbuddet, ikke kan nås, annulleres udbuddet, og investorernes midler tilbageføres til dem.
Ved en helt eller ingen forsikring bestemmer udstederen, at den skal modtage provenuet fra salget af alle værdipapirer. Investorernes midler holdes i escrow, indtil alle værdipapirerne er solgt. Hvis alle værdipapirerne sælges, frigives provenuet til udstederen. Hvis alle værdipapirer ikke sælges, annulleres emissionen, og investorernes midler returneres til dem.
En standby-garantiaftale bruges i forbindelse med en fortegningsudbydelse. Alle standby-garantier udføres på en fast forpligtelsesbasis. Standby-forsikringen accepterer at købe aktier, som de nuværende aktionærer ikke køber. Standby-forsikringsselskabet videresælger derefter værdipapirerne til offentligheden.
Key takeaways
- En forsikringsaftale finder sted mellem et syndikat af investeringsbankfolk, der udgør en forsikringsgruppe og det udstedende selskab af en ny værdipapiremission.
- Aftalen sikrer, at alle involverede forstår deres ansvar i processen.
- Kontrakten skitserer forsikringsgruppens forpligtelse til at købe den nye værdipapiremission, den aftalte pris, den oprindelige videresalgspris og afregningsdato.