Forståelse af SEC

Den amerikanske værdipapirudvekslingskommission (SEC) omtales ofte som vagthunden på Wall Street, men det ville ikke være for meget at strække sig ud for at betragte det som ”Capital Markets Cop.” To af SECs hovedmål er at beskytte investorer og opretholde retfærdige, ordnede og effektive markeder, svarende til en almindelig politistyrks primære mål for at beskytte offentligheden og opretholde lov og orden. SEC har også et tredje nøglemål i sin treformede mission - at lette den kapitaldannelse, der er nødvendig for at opretholde økonomisk vækst. Disse forskellige mål nødvendiggør inddragelse af SEC i mange områder af kapitalmarkederne, som diskuteret nedenfor.

Hvorfor SEC blev oprettet

SEC blev dannet i 1934, da den amerikanske økonomi var i jerngrebet fra den store depression, som delvist var udfældet af markedskrisen i 1929. Federal regulering af værdipapirmarkederne var ikke et brændende emne i de frie hvalingsdage 1920'erne. Mens værdipapiraktiviteter steg kraftigt i perioden efter 1. verdenskrig, blev hverken aktivt forfulgt eller implementeret foreslåede reguleringer, der sigter mod finansiel afsløring og forebyggelse af aktiesvindel. Da skønsmæssigt 20 millioner amerikanske investorer strømmet til aktiemarkedet i "Brølende 20'ere" resulterede kombinationen af ​​et intenst spekulativt miljø og lidt regulering i voldsomt aktiesvindel.

Den spekulative vanvid sluttede med børskrakket i oktober 1929, som tog en enorm vejafgift på offentlighedens tillid til markederne. Halvdelen af ​​de 50 milliarder dollars nye værdipapirer, der blev udstedt i 1920'erne, blev værdiløs, og i 1932 var amerikanske aktier kun en femtedel af deres værdier værd i sommeren 1929. Da investorer og banker mistede kolossale summer, så mange som 5.000 amerikanske banker var mislykkedes i 1933, mens ledigheden steg 30%.

I denne dystre periode var der en voksende enighed blandt amerikanske lovgivere om, at en økonomisk opsving kun kunne få greb, hvis offentlighedens tro og tillid til kapitalmarkederne blev genoprettet. Den amerikanske kongres afholdt høringer for at identificere den grundlæggende årsag til de økonomiske problemer og søge efter løsninger og vedtog på baggrund af dens konklusioner værdipapirloven fra 1933. Året efter blev SEC oprettet ved hjælp af loven om værdipapirudveksling fra 1934. Loven sigter mod at gendanne offentlighedens tillid til kapitalmarkederne ved at give investorer og markeder mere pålidelige oplysninger og gennemsigtige, klare regler for at fremme ærlig handel. Præsident Franklin D. Roosevelt udnævnte derefter Joseph P. Kennedy - præsident John F. Kennedys far - til den første formand for SEC.

Grundlæggende principper

SEC fortolker og håndhæver de føderale love, der styrer den amerikanske værdipapirindustri, der er baseret på to grundlæggende principper -

• Investorer skal have adgang til alle relevante oplysninger om en sikkerhed, inden de træffer en investeringsbeslutning. Virksomheder, der tilbyder værdipapirer til offentligheden, skal derfor afsløre omfattende og nøjagtige oplysninger om deres forretninger, de værdipapirer, der tilbydes til salg, og de risici, der er forbundet med at investere i dem.
• Mennesker, der beskæftiger sig med værdipapirsalg og handel, skal sætte investorernes interesser først og behandle dem retfærdigt og ærligt. SEC sikrer dette ved at føre tilsyn med de vigtigste aktører i værdipapirbranchen, herunder børser, mægler / forhandlere, rådgivere, fonde og ratingbureauer.

Som SEC bemærker på sit websted, er det først og fremmest et retshåndhævende agentur. Uden tvivl har SECs mest frygtede enhed Afdelingen for håndhævelse anlagt civil tvangsfuldbyrdelse mod utallige enkeltpersoner og virksomheder for overtrædelser af værdipapirret såsom insiderhandel, regnskabssvindel og vildledende information om værdipapirer, der tilbydes offentligheden.

Organisering af SEC

SEC har fem kommissærer udnævnt af præsidenten for De Forenede Stater med rådgivning og samtykke fra senatet. Formanden udpeger en af ​​de fem kommissærer som formand for Kommissionen; den nuværende formand, Mary Jo White, blev svoret ind den 10. april 2013 og vil være i embedet indtil 2019.

Kommissærerne tjener forskudt femårsperioder, hvor en kommissærperiode slutter den 5. juni hvert år. For at sikre, at SEC forbliver ikke-deltagende, kan højst tre kommissærer høre til det samme politiske parti.

SEC har sit hovedkvarter i Washington, DC. Det er organiseret i fem afdelinger og 23 kontorer med omkring 3.500 ansatte beliggende i Washington og 11 regionale kontorer i hele USA

SECs fem afdelinger har følgende opgaver:

• Division of Corporation Finance - fører tilsyn med virksomhedernes videregivelse af vigtig information til den investerende offentlighed. Den gennemgår dokumenter, som offentlige virksomheder er nødt til at indgive til SEC, såsom registreringserklæringer, årlige og kvartalsvise arkiveringer, proxy-materialer og årsrapporter. Afdelingen leverer også fortolkning af værdipapirhandler, overvåger aktiviteter inden for regnskabsfaget, der resulterer i formulering af almindeligt anerkendte regnskabsprincipper (GAAP), og giver vejledning og rådgivning til registranter og offentligheden for at hjælpe dem med at overholde værdipapirret.
• Division of Trading and Markets - hjælper SEC med at udføre sit ansvar for at opretholde retfærdige, ordnede og effektive markeder. Det giver den daglige tilsyn med større aktører på værdipapirmarkedet og fører også tilsyn med Securities Investor Protection Corporation. Yderligere ansvarsområder inkluderer gennemgang af foreslåede nye regler og foreslåede ændringer af eksisterende regler og markedsovervågning.
• Division of Investment Management - er ansvarlig for investorbeskyttelse og for at fremme kapitaldannelse gennem tilsyn og regulering af den amerikanske investeringsforvaltningsindustri, som inkluderer gensidige fonde og professionelle fondsforvaltere, forskningsanalytikere og investeringsrådgivere til detailkunder. Et fokus for denne afdeling er at sikre, at oplysninger om populære detailinvesteringer som gensidige fonde og børshandlede fonde er nyttige for detailinvestorer, og at de reguleringsomkostninger, som forbrugerne skal bære, ikke er for høje. Yderligere ansvarsområder inkluderer at hjælpe SEC med at fortolke love og regler for offentligheden og yde hjælp i håndhævelsesanliggender, der involverer investeringsselskaber og rådgivere.
• Afdeling for håndhævelse - hjælper SEC med at udføre sin retshåndhævelsesfunktion ved (a) at anbefale påbegyndelse af efterforskning af overtrædelser af værdipapirret, (b) anbefale, at SEC anlægger civile sager i føderal domstol eller som administrativ procedure for en administrativretlig dommer, og (c) ved at retsforfølge disse sager på vegne af SEC. Det arbejder også tæt sammen med de retshåndhævende myndigheder for at indgive straffesager, når det er berettiget.
• Afdeling for økonomisk og risikoanalyse - Divisionens to hovedfunktioner er at levere økonomiske analyser til støtte for SEC-beslutningstagning og politikudvikling; og tilvejebringelse af forskning, analyse, risikovurdering og dataanalyse til støtte for SEC om spørgsmål, der præsenterer de største opfattede risici i retssager, undersøgelser og registrantanmeldelser.

Seneste udvikling

SECs stjernernes omdømme er blevet lidt plettet i de senere år af dets manglende opdagelse af de massive Bernie Madoff- og Allen Stanford Ponzi-ordninger, såvel som dets mangel på succes med at booke en af ​​de virkelig store spillere, der bidrog til finansieringen 2008-09 krise. Det har dog opnået et par store sejre i dets igangværende korstog mod kriminalitet i hvid krave.

• Raj Rajaratnam - I 2011 blev milliardær hedgefondsjef Rajaratnam dømt til 11 års fængsel for insiderhandel, den længste fængselsperiode pålagt i et sådant tilfælde. Grundlægger og manager af Galleon hedgefond, Rajaratnam blev dømt for at have orkestreret en bred insider trading ring, der inkluderede Rajat Gupta, tidligere McKinsey CEO og Goldman Sachs bestyrelsesmedlem.
• SAC Capital - I november 2013 godkendte SAC Capital - grundlagt af Steve Cohen, en af ​​de 150 rigeste mennesker i verden - en rekordstor bøde på 1, 8 milliarder dollars til insiderhandel. SEC hævdede, at insiderhandel var udbredt i SAC Capital og involverede aktier i mere end 20 offentlige virksomheder fra 1999 til 2010. Så mange som otte erhvervsdrivende eller analytikere, der arbejdede for SAC, er enten blevet dømt eller har erklæret sig skyldige for anklager om insiderhandel .

Bundlinjen

SECs tredobbelt mandat om investorbeskyttelse, opretholdelse af ordnede markeder og lette kapitaldannelse gør det til en af ​​de vigtigste enheder på kapital- og finansmarkeder. Den stigende kompleksitet på disse markeder vil fortsat give SEC en fremtrædende rolle i at sikre, at de fungerer problemfrit og tilbyder alle investorer lige vilkår.