Top 10 skjulte faktorer, der påvirker softwarebeholdninger

Hvis du ønsker at investere i softwarelagre, men ikke er sikker på, hvordan du værdsætter dem, er du i godt selskab. Selv risikokapitalfirmaer har ingen standardmetode til nøjagtige værdiansættelser af softwarevirksomheder. Softwarevirksomheder kan have utraditionelle forretningsmodeller, uattraktive forhold mellem pris og indtjening og lav fortjeneste sammenlignet med virksomheder i andre sektorer og alligevel være en god værdi. Så hvordan skal en investor til at evaluere en softwarevirksomhed?

Strukturen af ​​softwarefirmaer

Softwarevirksomheder fungerer i dag på mange forskellige forretningsmodeller og leverer en bred vifte af produkter og tjenester. Disse inkluderer salg af softwarelicenser, vedligeholdelsestjenester, abonnementsgebyrer og andre supporttjenester. Virksomheder henvender sig i stigende grad til software-as-a-service (SaaS) -modellen, hvor kunderne aldrig besidder eller installerer softwaren. I stedet betaler kunder et abonnementsgebyr for at få adgang til softwaren via internettet på udbyderens server.

Investorer skal være opmærksomme på, at der hurtigt sker ændringer i softwarebranchen. Hurtige fremskridt inden for teknologi kan give en ny deltager mulighed for at overhale en etableret konkurrent inden for uger. Traditionelle softwarevirksomheder som Microsoft står over for udfordringer fra tilbud kun til internettet (som Google Docs) eller gratis open source-erstatninger (som OpenOffice). Selv etablerede softwarevirksomheder, der har været brancheledere i årtier - tror Microsoft, Oracle, Symantec og EMC - har forskellige pris-til-indtægtsforhold uden noget standardinterval, der kan anvendes til værdiansættelse. (Relateret: Verdens Top 10 softwarevirksomheder)

Værdsætter en softwarevirksomhed

Forsøg på at værdsætte en softwarevirksomhed, der bruger standardfaktorer, giver ikke pålidelige resultater. Usikkerheden ved at forudsige den fremtidige pengestrøm og dermed den diskonterede cash flow-analyse (DCF) -analyse er fortsat den største udfordring for værdiansættelse af softwarevirksomheder, da traditionelle tal i årsregnskaber muligvis ikke formidler meget.

Der er dog andre faktorer, som softwareindtægter og fortjeneste virkelig afhænger af. Ud over standardvurderingsfaktorer, bør investorer også overveje disse følgende top 10, skjulte faktorer, når de analyserer eller investerer i softwarebranchen.

# 1. Kundeprofil

Kundeprofilen inkluderer kundespecifikke detaljer som geografiske, demografiske og psykografiske egenskaber sammen med købsmønstre, forretningsbehov, software tilbringer estimater og købshistorik. Det kan påvirke indtægterne og fortjenesten markant for en softwarevirksomhed. En virksomhed med et lille antal store kunder, der bidrager med størstedelen af ​​omsætningen, kan fokusere på kundeservice. Imidlertid bærer en sådan kundebase også risiko, fordi tabet af kun en kunde væsentligt kan påvirke virksomhedens overskud.

I det andet ekstreme er virksomheder, der genererer små mængder indtægter fra millioner af kunder. Dette kan omfatte en e-mail- og app-hostingudbyder som RackSpace, der tilbyder økonomiske tjenester som e-mail, der starter fra $ 2, 00 / mailbox / måned til hver af sine millioner af kunder. Sådanne virksomheder kan tilføje kunder i mange mennesker, men derefter kæmpe for at holde dem engagerede og miste dem lige så hurtigt.

En stor kunde tænker måske to gange på at flytte fra et $ 1, 2 millioner softwareprodukt til et $ 1 million produkt. Kunderne vil imidlertid ikke tøve med at gå fra en $ 2 til en $ 4 mail-tjeneste, hvis produktet er bedre, eller peers har skiftet. Overvej derfor altid kundeprofilen, når du vurderer fremtidige indtægter fra en softwarevirksomhed.

# 2. Partnerprofiler

En partner (som en hardwareudbyder til et tilpasset softwaretilbud) eller en afhængig kilde (som placering af søgemaskiner for en online virksomhed) kan påvirke indtægterne fra softwarevirksomheder. For eksempel kan visse versioner af et Linux-operativsystem kun køre på bestemt hardware, eller en Google Chromebook-bærbar computer har muligvis brug for specifik hardware fra et specifikt firma.

Alle direkte eller indirekte konflikter i forretningsmodellen, infrastrukturen og indtægterne mellem de to afhængige virksomheder kan påvirke virksomheden alvorligt. At være opmærksom på disse afhængigheder kan hjælpe med til bedre risikovurdering for din investering.

# 3. Kundeengagement livscyklus

Et vigtigt mål for softwarevirksomhedens forudsigelighed ligger i, hvor længe virksomheden kan holde en kunde indesluttet for tilbagevendende indtægter. Bestemmende faktorer inkluderer kundens omkostninger til at skifte til en konkurrent, operationelle udfordringer i en switch med hensyn til afhængigheder af processer, mennesker og teknologi, nye tilbud fra konkurrenter (inklusive gratis tilbud) og varigheden af ​​licenser eller servicekontrakter.

En lang livscyklus med engagement med høje omkostninger og udfordringer ved omskiftning er ideel og hjælper investorer med at foretage nøjagtige forudsigelser om fremtidige softwareindtægter.

# 4. Henvisningsvirksomhed og netværkspåvirkning

2010-filmen Det sociale netværk spore Facebook-stigningen. En mindeværdig linje fra filmen forklarer:

Brugerne er sammenkoblet, det er hele pointen. Unge fra college er online, fordi deres venner er online, og hvis den ene domino går, går de andre dominos.

Kunder begynder ofte at bruge Facebook, WhatsApp, Venmo eller et andet program, fordi deres venner bruger det. Brugere indbringer flere brugere, mens quitters eller migranter til andre applikationer fjerner brugerne med dem. Det samme princip gælder for store erhvervskunder. En ny banksoftware kan hurtigt blive dominerende efter at have fået nogle få store erhvervskunder.

# 5. Skalbarhedspotentiale

Hvor skalerbar er virksomhedens softwareprodukt? Microsoft er et godt eksempel på et firma, der banebrydede og høste fordelene ved at sælge flere kopier af den samme software på større skalaer, hvilket resulterede i overskud uden yderligere omkostninger. En finansiel softwarevirksomhed, der sælger markedsdata gennem dagens dagsfiler, kan multiplicere indtægterne uden yderligere omkostninger. Generelt resulterer stigende softwareindtægter / -salg i stigende overskud til små eller ingen ekstra omkostninger. Evaluering af skalerbarhedspotentiale er en vigtig parameter i evalueringen af ​​en softwarevirksomhed.

# 6. Vedtagelse af nye teknologier

Den traditionelle model for at sælge software på en cd og lade kunden være ansvarlig for installation, selvlæring og brug er ved at falme. Nyere softwarevirksomheder er på sky-, mobil- og sociale platforme. De sælger software-as-a-service (SaaS) med fortsatte abonnementsgebyrer i stedet for software som en widget til en engangsbetaling.

Ældre virksomheder som Microsoft har kæmpet for at skifte til en skyplatform og bringe systemlicensgebyrerne til nul (eller rent minimum) for dets traditionelle serveroperativsystem-software. Oracle har også været under scanneren om, hvordan den vil konkurrere mod den slags skybaserede konkurrenter som Salesforce.com. Investorer bør holde øje med virksomhedens åbenhed for at tilpasse sig nye forretningsudviklinger.

# 7. Udvidelse af nyt forretningsdomæne

I årevis fortsatte Microsoft med at fokusere på stationære og bærbare computere, selv når kunderne strømmet til mobile enheder. Da Microsoft endelig tilbød mobile enheder, der kørte på et Windows-telefons operativsystem, havde det en klar besked om at gøre sig kompatibel med behovene i den skiftende verden. En kunde på en Windows-telefon kan føre til mere Bing-søgetrafik, som igen kan give yderligere annonceindtægter fra Microsoft.

SAPs erhvervelse af HANA-software var en lignende udvidelse. HANA forbedrede SAPs skyportefølje ved at tilvejebringe en højhastighedsdatabase, der giver klienter mulighed for at gemme, analysere og få adgang til oplysninger uden rent faktisk at stole på traditionel diskbaseret opbevaring. Fleksibilitet og vækst i nye produktområder kan tilføje betydelige indtægter til softwarevirksomheder.

# 8. Brand unikhed og værdi

Linux, Solaris, Ubuntu, Chrome og forskellige mobile operativsystemer findes, men Windows er fortsat det dominerende operativsystem. En vurdering af, hvor meget mærkeværdien og det unikke ved softwareprodukt og -tjenester, der tilbydes, kan give indsigt i forretningens fremtid og dertil knyttede indtægter.

# 9. Topledelsen

Stabilitet, kørselsretningslinjer for fremtidige retninger, beslutningstagning og strategi for fremtidige investeringer er nogle af de kernekompetencer, man skal kigge efter inden for topselskabsledelse af et softwarefirma. Symantec fyrede sin administrerende direktør Steve Bennett ud, og dens aktiekurs var 10 pct. En sådan udvikling påvirker ikke kun aktiekurserne, men påvirker også forretningsforholdet, som senere kan påvirke indtægterne.

# 10. Synlighed og forudsigelighed

Enhver investor kigger efter klare skøn over fremtidig indkomst, og det samme gælder softwarevirksomheder. Investorer skal desuden kigge efter følgende for at måle fremtidige indtægter:

• Har virksomheden teknologipatenter til at beskytte mod konkurrencen?
• Hvad er de generelle tendenser i branchen? F.eks. Kan det forventes, at markedet for medicinsk software vil ekspandere i løbet af de næste 5 år, men indgangen til adskillige nye konkurrenter kan muligvis dele markedsandelen.
• Hvad er de fremtidige planer for virksomheden? Hvis virksomheden sidder på bjerge af kontanter, vil det da bruge det til forretningsudvidelse eller tilbagebetale aktionærer?

Bundlinjen

Det er en hård opgave at værdsætte enhver virksomhed, men det er en særlig udfordring at evaluere en softwarevirksomhed. Ud over standardmæssige økonomiske tal bør investorer overveje en række andre faktorer som kundegrundlag, forretningsmodel, skalerbarhed og synlighed, før de investerer i en softwarevirksomhed.