Spread-To-værste

Hvad er spredt-til-værst?

Spredt-til-værste (STW) er forskellen mellem rente-til-værste (YTW) for en obligation og rente-til-værste af en amerikansk statskasse med lignende varighed. Spredningen til værste enten udbytte til opkald eller udbytte til modenhed, alt efter hvad der er lavere. Spredningen udtrykkes i "basispunkter" (bps).

Key takeaways

• Spredt-til-værste er afkast-til-værste af en obligation mindre afkast-til-værste af lignende varighed Treasury-sikkerhed.
• Afkast til værste er det laveste af udbytte til opkald og afkast til udløb, hvilket er det laveste afkast, som en investor kan modtage.
• Udbyttet til værste er typisk vigtigt, hvis en obligation har konverterbare funktioner - at kalde obligationen resulterer i et lavere afkast end at holde indtil udløbet).
• Callable obligationer har typisk højere renter end dem uden opkaldsfunktioner.

At forstå spredt-til-værste

Spredt-til-værste bruger renten til værste, som er det laveste potentielle udbytte, der kan modtages på en obligation, uden at udstederen faktisk har misligholdt. Hvis en obligation er konverterbar, risikerer en investor for lavere afkast fra obligationen. Dette skyldes, at obligationsinvestorerne i et miljø med faldende renter skal geninvestere i værdipapirer med lavere afkast. Virksomhedsobligationer og kommunale obligationer har typisk udbudsforpligtelser.

En obligations YTW beregnes på alle mulige opkaldsdatoer før udløbet. Det antages, at en forudbetaling sker, hvis obligationen har en call option, og udstederen kan genudstede til en lavere kuponrente. YTW er den laveste af udbytte til modenhed eller udbytte til opkald. Udbytte til opkald er den årlige afkastkurs, forudsat at obligationen indløses af udstederen på den næste opkaldsdato. YTW for en premium-obligation svarer til YTC, fordi obligationsudsteder sandsynligvis kalder det. En obligation, der handler med en præmie, betyder, at kuponrenten er over markedsudbyttet.

Særlige overvejelser

Udbytte til værste er det laveste af udbytte til opkald og udbytte til modenhed. At finde ud af, hvad der er lavere, kan gøres hurtigt ved at forstå nogle tip. For det første, hvis en obligation kan konverteres, vil der være en YTC. Hvis ikke, er YTM det laveste udbytte af defacto og vil blive brugt til spredning til værste. Hvis obligationen imidlertid kan konverteres, og den handles til en præmie til pålydende værdi, vil YTC være lavere end YTM.

Callable obligationer kaldes sandsynligvis, når renten er lav. Udbyttet på konverterbare obligationer er typisk højere på grund af risikoen for, at investorerne bliver nødt til at geninveste provenuet til en lavere rente, også kendt som reinvesteringsrisiko.

Eksempel på Spredt-til-værste

Antag, at en konverterbar højrenteobligation udstedes med en 10-årig løbetid og en 5-årig bestemmelse om ikke-opkaldsbeskyttelse (dvs. udstederen må ikke indløse obligationen inden for fem år). Efter tre år er renterne lavere, hvilket betyder, at udstederen har potentiale til at kalde obligationen for at refinansiere til en lavere kuponrente.

Den obligation, som investoren ejer, handler nu med en præmie. YTC sammenlignes med udbyttet fra en 2-årig statskasse - 5 års beskyttelse mod ikke-opkald minus de 3 år, der er gået. Forskellen er spredt til værst udtrykt i basispunkter.

Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.

Relaterede vilkår

Rente til værste (YTW) Renterne til værste (YTW) er det laveste potentielle rente, der kan modtages på en obligation, uden at udstederen faktisk har misligholdt. mere Hvad investorer skal vide, før de investerer i konverterbare obligationer En konverterbar obligation er en obligation, der kan indløses af udstederen inden dens løbetid. En konverterbar obligation betaler investorer en højere rente end standardobligationer. mere Ikke-konverterbar Værdipapir, der ikke kan annulleres, er en økonomisk sikkerhed, der ikke kan indløses tidligt af udstederen med undtagelse af betaling af en bøde. mere Opkaldsdato Opkaldsdatoen er den dato, hvor en obligation kan indløses før udløb. Hvis udstederen mener, at der er en fordel ved refinansiering af udstedelsen, kan obligationen indløses på indkaldelsesdatoen til pari eller med en lille præmie til pari. mere Kalbarbar sikkerhed En konverterbar sikkerhed er en sikkerhed med en indlejret opkaldsbestemmelse, der giver udstederen mulighed for at købe eller indløse sikkerheden på en bestemt dato. mere europæiske konverterbare obligationer europæiske konverterbare obligationer er obligationer, der kan indløses af deres udsteder på en forudbestemt dato, der er før obligationens faktiske forfaldsdato. flere Partner Links