Købekraftparitet: Big Mac-indekset

Købsstyrkeparitet (PPP) siger, at prisen på en vare i et land er lig med prisen i et andet land, efter at der er justeret for valutakursen mellem de to lande.

Som en lethjertet årlig test af PPP har The Economist sporet prisen for McDonald's Big Mac-burger i mange lande siden 1986. Lad os se på denne unikke indikator, kendt som Big Mac PPP, og finde ud af, hvad prisen på den allestedsnærværende Big Mac i et givet land kan fortælle os om dens rigdom.

Key takeaways

• Big Mac-indekset er en undersøgelse foretaget af The Economist, der undersøger den relative over- eller undervurdering af valutaer baseret på den relative pris på en Big Mac i hele verden.
• Købekraftparitet (PPP) er teorien om, at valutaer vil stige eller falde i værdi for at holde deres købekraft ensartet på tværs af lande.
• Forudsætningen for Big Mac PPP-undersøgelsen er tanken om, at en Big Mac er den samme over hele kloden. Det har de samme input og distributionssystem, så det skal have de samme relative omkostninger fra land til land.

Big Mac-indeks

Sådan fungerer købekraftparitet (PPP)

For at illustrere PPP, lad os antage, at den amerikanske dollar / mexicanske pesokurs er 1/15 pesos. Hvis prisen på en Big Mac i USA er $ 3, ville prisen på en Big Mac i Mexico være omkring 55 pesos - forudsat at landene har købekraftparitet.

Hvis prisen på en Big Mac i Mexico imidlertid var tættere på 75 pesos, kunne mexicanske fastfood-butiksejere købe Big Macs i USA for $ 3 til en pris af 55 pesos og sælge hver i Mexico for 75 pesos, at opnå en 20-peso risikofri gevinst. (Selvom dette specifikt ikke er sandsynligt for hamburgere, gælder konceptet også for andre varer.)

For at udnytte denne arbitrage ville efterspørgslen efter amerikanske Big Mac'er føre den amerikanske Big Mac-pris op til $ 4, på hvilket tidspunkt de mexicanske fastfood-ejere ikke ville have nogen risikofri gevinst. Dette skyldes, at det ville koste dem 75 pesos at købe amerikanske Big Macs, hvilket er den samme pris som i Mexico - og dermed gendanne PPP.

OPP betyder også, at der vil være paritet mellem priserne for det samme gode i alle lande (loven om en pris). (For at lære mere om at udnytte forholdet mellem pris og likviditet, skal du læse "Arbitrage klemmer fortjeneste fra markedsineffektivitet.")

Valutaværdi

I eksemplet ovenfor, hvor Big Mac er til en pris på $ 3 og 60 pesos, impliceres en PPP-kurs på US $ 1 til 20 pesos. Pesoen er overvurderet over for den amerikanske dollar med 33% (pr. Beregning: (20-15) ÷ 15), og dollaren er undervurderet mod pesoen med 25% (pr. Beregning: (0, 05-0, 067) ÷ 0, 067 .

I arbitrage-muligheden ovenfor ville handlingerne fra mange mexicanske fastfood-butiksejere, der sælger pesos og købe dollars for at udnytte priss arbitrage, bringe værdien af ​​pesoen ned (afskrives) og dollaren op (værdsætter). Handlingen med at udnytte en Big Mac alene er selvfølgelig ikke tilstrækkelig til at drive et lands valutakurs op eller ned, men hvis det anvendes på alle varer - i teorien - kan det være tilstrækkeligt at flytte et lands valutakurs, så prispariteten genoprettes .

For eksempel, hvis prisen på varer i Mexico er høj i forhold til de samme varer i USA, ville amerikanske købere favorisere deres indenlandske varer og skudde mexicanske varer. Dette tab af renter ville til sidst tvinge mexicanske sælgere til at sænke prisen på deres varer, indtil de er paritet med amerikanske varer.

Alternativt kunne den mexicanske regering tillade pesoen at afskrives over for dollaren, så amerikanske købere ikke betaler mere for at købe deres varer fra Mexico. (Læs "Krafter bag valutakurser" for at lære mere om, hvad der påvirker en valutas relative styrke.)

Kortvarig kontra langvarig paritet

Empiriske beviser har vist, at OPP for mange varer og kurve med varer ikke observeres på kort sigt, og der er usikkerhed om, hvorvidt det gælder på lang sigt. Pakko & Pollard nævner adskillige forvirrende faktorer for, hvorfor PPP-teorien ikke stemmer overens med virkeligheden i deres papir "Burgernomics" (2003). Årsagerne til denne differentiering inkluderer:

• Transportomkostninger. Varer, der ikke er tilgængelige lokalt, skal importeres, hvilket resulterer i transportomkostninger. Importerede varer vil således sælge til en relativt højere pris end de samme varer, der er tilgængelige fra lokale kilder.
• Skatter. Når offentlige moms, såsom moms, er høj i et land i forhold til et andet, betyder det, at varer vil sælge til en relativt højere pris i landet med høj skat.
• Regeringsintervention. Importtariffer tilføjer prisen på importerede varer. Når disse bruges til at begrænse udbuddet, stiger efterspørgslen, hvilket også får varernes pris til at stige. I lande, hvor det samme gode er ubegrænset og rigeligt, vil prisen være lavere.
  Regeringer, der begrænser eksporten, vil se en vares prisstigning i importerende lande med en mangel og falde i eksportlande, hvor dens udbud stiger. (For at lære, hvordan import og eksport påvirker valutaværdien, skal du læse "Mangler på nuværende konto.")
• Ikke-handlede tjenester . Big Mac's pris er sammensat af inputomkostninger, der ikke handles. Derfor er disse sandsynligvis ikke på internationalt niveau paritet. Disse omkostninger kan omfatte udgifter til lokaler, udgifter til tjenester såsom forsikring og forsyningsselskaber og især udgifter til arbejdskraft.
  Ifølge PPP vil varer i ikke-handlede tjenesteomkostninger være relativt høje, og varer vil være relativt dyre, hvilket får sådanne landenes valutaer til at blive overvurderet i forhold til valutaer i lande med lave omkostninger til ikke-handlede tjenester.
• Markedskonkurrence : Varer prissættes måske højere i et land, fordi virksomheden har en konkurrencefordel i forhold til andre sælgere, enten fordi det har et monopol eller er en del af et kartel af virksomheder, der manipulerer priser.
  Virksomhedens efterspurgte brand kan muligvis også sælge til en premium-pris. Omvendt kan det tage år at tilbyde varer til en reduceret pris for at etablere et brand og tilføje en præmie, især hvis der er kulturelle eller politiske forhindringer at overvinde.
• Inflation : Den kurs, hvormed prisen på varer (eller varekurve) ændrer sig i lande - inflationstakten - kan indikere værdien af ​​disse landenes valutaer. En sådan relativ OPP overvinder behovet for, at varer er det samme, når man tester absolut PPP, der er diskuteret ovenfor.

Bundlinjen

PPP dikterer, at prisen på en vare i en valuta skal være den samme pris i enhver anden valuta, baseret på valutaparets valutakurs på det tidspunkt. Dette forhold holder ofte ikke i virkeligheden på grund af flere forvirrende faktorer. Over en periode på år, hvor priserne justeres for inflation, har man imidlertid set en relativ PPP for nogle valutaer.