Planlagt amortiseringsklasse (PAC) tranche
En planlagt amortiseringsklasse (PAC) -tranche er en undertype af aktivstøttet sikkerhed, der er designet til at beskytte investorerne mod forudbetalingsrisiko og udvidelsesrisiko. En planlagt tranche til afskrivningsklasse er designet til at betale i henhold til en primær betalingsplan, der oprettes ved hjælp af en række antagelser om forudbetalingshastighed (PSA). Dette interval af forudbetalingshastigheder kaldes PAC-kraven.
Key takeaways
- En planlagt amortiseringsklasse (PAC) tranche er en måde at beskytte investorer i aktiver, der er støttet af aktiver, mod forudbetalingsrisiko.
- PAC-trancher opnår dette ved at bruge en krave baseret på en række forudbetalingshastigheder for at komme med en stabil betalingsplan på forhånd.
- Mens PAC-tranche reducerer forudbetalingsrisikoen, er reinvesteringsrisiko stadig et emne.
Sådan fungerer planlagte afskrivningsklasse-trancher
Planlagte afskrivningsklasser er strukturerede produkter, der tilbyder den mest stabile pengestrøm og milepæle. De ledsagende trancher i en PAC-tranche-struktur absorberer størstedelen af forudbetalings- og forlængelsesrisikoen. Så hvis modelleringen af produktet overhovedet er nøjagtig, har investorerne en investering, der skal udføre i henhold til tidsplanen lagt på papir.
PAC-tranche-strukturen, med en lavrisiko-tranche, der sidder ovenpå andre trancher, der optager mere risiko, er den mest almindelige. På grund af den sikkerhed, en PAC-tranche tilbyder, vil den naturligvis have de laveste udbytter inden for strukturen.
Så længe den faktiske forudbetalingssats ligger mellem et bestemt interval af forudbetalingshastigheder, vil PAC-tranens levetid forblive relativt stabil, hvilket reducerer risikoen for, at betaling vil blive forsinket, og instrumentets levetid forlænges længere end oprindeligt planlagt. Tilsvarende modtager denne tranche også et vist mål for beskyttelse mod forudbetalingsrisiko, der overføres til andre trancher til gengæld for et højere afkast på disse lavere trancher. Planlagte afskrivningsklasse-trancher kaldes undertiden PAC-obligationer.
PAC trancher og CMO'er
Planlagte afskrivningsklasser, som de fleste strukturerede produkter, kan anvendes til en række investeringer. Det eneste krav er, at der er en form for betalingsplan, der består af hovedstol og renter. Når det er sagt, er udtrykket PAC-tranche stærkest forbundet med sikkerhedsstillede pantforpligtelser (CMO) og pantesupporterede værdipapirer (MBS). PAC-tranche blev populariseret gennem disse produkter og skabte obligationlignende strukturer ud af puljer af forbruger- og erhvervslån.
Grænserne for PAC Tranche Protection
Målet for beskyttelse af tilbagebetalingsrisiko, der inkluderer både sammentrækning og forlængelsesrisiko, er begrænset af størrelsen på ledsagelsesobligationen og hastigheden på tilbagebetalingen. Hvis tilbagebetalingshastigheden er for langsom (under den nedre PAC-krave), forlænges PAC-tranens levetid. Hvis tilbagebetalingshastigheden er for hurtig (over den øvre PAC-krave), forkortes levetiden på PAC-tranchen.
I tilfælde af en kontraheret levetid for PAC-tranche, kan investoren ende med kapital, der er returneret i et miljø med lav rente, og dermed sænke det samlede afkast for de penge, selvom de geninvesteres. I tilfælde af en forlænget levetid har investoren sandsynligvis bundet kapital i en investering med lavere afkast, når optioner med højere afkast findes.
PAC tranche eller PAC obligation?
Fordi PAC-tranchen nyder flere beskyttelseslag, kaldes det undertiden en PAC-binding. Udtrykket obligation og tranche bruges ofte om hverandre, især når det kommer til fælles markedsordninger, men oprindeligt refereres en obligation til en enkelt gæld, en enkelt debitor og en enkelt gældssikkerhed, hvorimod trancheer er skiver, der er skåret ud af en stor pulje af ikke-relaterede gæld til matcher visse specifikationer.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.