Markedsguider: Hvorfor Buffett, Shiller-modeller er bjørne på aktier

At forudsige den fremtidige retning på aktiemarkedet er en farlig forretning, og selv de mest fremtrædende eksperter tager ofte fejl. Ikke desto mindre har investorer brug for en vis følelse af vejen frem, og to bemærkelsesværdige tal værd at hæve er milliardæren investeringsguru Warren Buffett fra Berkshire Hathaway og Nobelprisvinderen økonom Robert Shiller fra Yale University. Hver af dem har en foretrukken værdiansættelse af aktiemarkedet, som begge følges nøje af finansielle eksperter, der bruger dem til at forudsige markedstendenser.

De seneste prognoser, der er baseret på Buffetts og Shillers metoder, indikerer, at det årlige afkast på aktiemarkedet vil aftage drastisk - eller endda falde - i løbet af de næste 10 år. Prognoserne baseret på disse metoder blev udarbejdet af den respekterede New York-økonom og finansekspert, Stephen Jones, i en detaljeret historie i MarketWatch. (Se tabellen nedenfor.)

Hvad markedsguider fortæller os

(S&P 500 indeksydelse over de næste 10 år)

• Buffett-model: -2, 0% gennemsnitligt årligt fald i indekset
• Shiller-model: + 2, 6% gennemsnitligt årligt reelt samlet afkast

Kilde: Economist Stephen Jones per MarketWatch

Betydning for investorer

Buffett har tidligere sagt, at forholdet mellem S&P 500-indekset og det amerikanske BNP er "sandsynligvis den bedste enkeltmål for, hvor værdiansættelserne står, " pr. MW. Han har ikke for nylig offentliggjort kommentarer om denne sag, men der er ingen bevis for, at hans syn er ændret. For at dette forhold gradvist skulle vende tilbage til langsigtede historiske gennemsnit over de næste 10 år, ville S&P 500 falde med 2, 0% pr. År.

Ikke desto mindre antyder Buffetts offentlige erklæringer, at han stadig foretrækker aktier frem for obligationer lige nu. "Hvis jeg i dag havde et valg om et 10-årigt køb af en 10-årig obligation uanset hvad det er ... eller at købe S&P 500 og holde den i 10 år, ville jeg købe S&P 500 på et sekund, " sagde han til CNBC for nylig.

Buffett er ikke den første person, der antyder denne beregning. En lignende er Q Ratio, der er forbundet med afdøde James Tobin, også en nobelprisvinder. Q Ratio-analyse tyder på, at lagrene vil falde 0, 5% om året i det næste årti.

Shiller's View

Shiller formulerede den konjunkturkorrigerede pris / indtjening-ratio (CAPE), baseret på inflationsjusteret gennemsnitlig indtjening pr. Aktie (EPS) i de sidste 10 år. Denne metode skal udjævne de forbigående effekter af konjunkturcyklen og engangshændelser på indtjeningen.

Mens han ikke tilbyder nogen specifikke forudsigelser, har Shiller bemærket, at værdiansættelserne har været høje i forhold til historiske normer, og at lavt afkast fremover derfor er sandsynligt. Baseret på CAPE-metodologi projekterer MW, at det reelle samlede afkast, justeret for inflation og inklusive udbytte, gennemsnitligt vil være 2, 6% årligt i det næste årti.

Det nuværende udbytte for S&P 500 er 2, 0% pr. Wall Street Journal. Dette indebærer, at den inflationsjusterede gennemsnitlige årlige stigning i værdien af ​​S&P 500 kun vil være ca. 0, 6%.

Ser frem til

Fremskrivningerne, der tilbydes ovenfor, hviler på antagelser om BNP, virksomhedernes indtjening og inflation i det næste årti, som kunne ændre sig dramatisk - og dermed ændre markedets retning.

Med hensyn til Buffetts foretrukne forhold kan stigende BNP ned ad vejen understøtte yderligere gevinster i S&P 500. Og i tilfælde af Shillers CAPE-forhold, hvis indtjeningen vokser, og inflationen forbliver lav, kan det retfærdiggøre endnu større fremtidig årlig afkast end 2, 6%.

Men virkeligheden i dagens marked - drevet af en langsommere vækst i BNP og nedskærede overskudsprognoser - antyder, at de dystre prognoser for disse to markedsguidermodeller muligvis er nøjagtige.