Underforstået volatilitet: Køb lavt og sælg højt

Valgmuligheder, uanset om de bruges til at sikre en portefølje, generere indtægter eller gearing af aktiekursbevægelser, giver fordele i forhold til andre finansielle instrumenter. Der er flere variabler, der påvirker en options pris eller præmie. Impliceret volatilitet er en væsentlig ingrediens i prisfastsættelsesligningen, og succesen med en optionshandel kan forbedres markant ved at være på højre side af implicitte volatilitetsændringer.

For bedre at forstå implicit volatilitet og hvordan det driver prisen på optioner, lad os først gennemgå det grundlæggende ved prissætning af optioner.

Grundlæggende om valg af prisfastsættelse

Optionpræmier fremstilles af to hovedingredienser: egenværdi og tidsværdi. Den indre værdi er en options iboende værdi eller en optionens egenkapital. Hvis du ejer en $ 50 call option på en aktie, der handles til $ 60, betyder det, at du kan købe aktien til $ 50 strejkursen og straks sælge den på markedet for $ 60. Den indvendige værdi eller egenkapital for denne option er $ 10 ($ 60 - $ 50 = $ 10). Den eneste faktor, der har indflydelse på en options indre værdi, er den underliggende aktiekurs versus optionens strejkurs. Ingen anden faktor kan have indflydelse på en indgangs indre værdi.

Ved hjælp af det samme eksempel, lad os sige, at denne mulighed er prissat til $ 14. Dette betyder, at optionen præmie er prissat til $ 4 mere end dens egenværdi. Det er her tidsværdien kommer ind.

Tidsværdi er den ekstra præmie, der er prissat til en option, der repræsenterer den resterende tid, indtil udløbet. Prisen for tid påvirkes af forskellige faktorer, såsom tid indtil udløb, aktiekurs, strejkurs og renter, men ingen af ​​disse er så betydningsfulde som underforstået volatilitet.

Hvordan implicit volatilitet påvirker optioner

Impliceret volatilitet repræsenterer den forventede volatilitet for en bestand i løbet af optionens levetid. Efterhånden som forventningerne ændres, reagerer optionspræmierne korrekt. Impliceret volatilitet er direkte påvirket af udbud og efterspørgsel efter de underliggende optioner og af markedets forventning om aktiekursens retning. Når forventningerne stiger, eller når efterspørgslen efter en option stiger, vil den implicitte volatilitet stige. Valgmuligheder, der har høje niveauer af underforstået volatilitet, vil resultere i høje prisoptionspræmier.

Omvendt, når markedets forventninger falder, eller efterspørgslen efter en option falder, vil implicit volatilitet falde. Valgmuligheder, der indeholder lavere niveauer af underforstået volatilitet, vil resultere i billigere optionskurser. Dette er vigtigt, fordi stigningen og faldet af underforstået volatilitet vil bestemme, hvor dyre eller billige tidsværdi er for optionen, hvilket igen kan påvirke succesen med en optionshandel.

For eksempel, hvis du ejer optioner, når den implicitte volatilitet stiger, klatrer prisen på disse optioner højere. En ændring i underforstået volatilitet til det værre kan dog skabe tab - også når du har ret i bestyrets retning.

Hver listet mulighed har en unik følsomhed over for implicitte ændringer i volatiliteten. F.eks. Vil kortdatoindstillinger være mindre følsomme over for underforstået volatilitet, mens indstillinger med lang datering er mere følsomme. Dette er baseret på det faktum, at indstillinger med lang datering har mere tidsværdi, der er prissat i dem, mens indstillinger med korte dateringer har mindre.

Hver strejkepris reagerer også forskelligt på underforståede volatilitetsændringer. Valgmuligheder med strejkepriser, der er tæt på pengene, er mest følsomme over for underforståede volatilitetsændringer, mens optioner, der er længere i pengene eller ud af pengene, vil være mindre følsomme over for implicitte volatilitetsændringer. En indstillings følsomhed over for implicitte ændringer i volatilitet kan bestemmes af vega - en mulighed græsk. Husk, at når aktiens pris svinger og når tiden indtil udløbet går, stiger eller falder vega-værdier afhængigt af disse ændringer. Dette betyder, at en mulighed kan blive mere eller mindre følsom over for implicitte ændringer i volatiliteten.

Sådan bruges implicit volatilitet til din fordel

En effektiv måde at analysere implicit volatilitet er at undersøge et diagram. Mange kortplatforme giver måder at kortlægge en underliggende options gennemsnitlige underforståede volatilitet, hvor flere implicitte volatilitetsværdier opsummeres og gennemsnittes samlet. F.eks. Beregnes CBOE Volatility Index (VIX) på lignende måde. Implicerede volatilitetsværdier af nær-dateret S&P 500-indeksoptioner er gennemsnit for at bestemme VIX's værdi. Det samme kan opnås på alle aktier, der tilbyder optioner.

Kilde: Prophet.net.

Figur 1: Impliceret volatilitet af en option

Figur 1 viser, at implicit volatilitet svinger på samme måde som priserne gør. Impliceret volatilitet udtrykkes i procentvise forhold og er i forhold til den underliggende bestand og hvor flygtig den er. F.eks. Vil General Electric-optioner have lavere volatilitetsværdier end Apple-optioner, fordi Apples aktie er meget mere ustabil end General Electric's aktie. Apples volatilitetsområde vil være meget højere end GE's. Hvad der kan betragtes som en lav procentdel værdi for Apple kan betragtes som relativt høj for GE.

Da hver bestand har et unikt underforstået volatilitetsområde, bør disse værdier ikke sammenlignes med et andet bestands volatilitetsområde. Impliceret volatilitet bør analyseres på relativ basis. Med andre ord, når du har bestemt det implicitte volatilitetsområde for den option, du handler, vil du ikke sammenligne det med et andet. Hvad der betragtes som en relativt høj værdi for et selskab, kan betragtes som lavt for et andet.

Kilde: Prophet.net.

Figur 2: Et underforstået volatilitetsområde ved hjælp af relative værdier

Figur 2 er et eksempel på, hvordan man bestemmer et relativt implicit volatilitetsområde. Se på toppe for at bestemme, hvornår implicit volatilitet er relativt høj, og undersøge trugene for at konkludere, når implicit volatilitet er relativt lav. Ved at gøre dette bestemmer du, hvornår de underliggende optioner er relativt billige eller dyre. Hvis du kan se, hvor de relative højder er (fremhævet med rødt), kan du forudsige et fremtidig fald i underforstået volatilitet, eller i det mindste en tilbageføring til gennemsnittet. Omvendt, hvis du bestemmer, hvor implicit volatilitet er relativt lav, kan du muligvis forudsige en mulig stigning i implicit volatilitet eller en tilbagevenden til dens gennemsnit.

Impliceret volatilitet bevæger sig som alt andet i cykler. Perioder med høj volatilitet efterfølges af perioder med lav volatilitet og omvendt. Brug af relative implicitte volatilitetsområder kombineret med prognoseteknikker hjælper investorer med at vælge den bedst mulige handel. Når du fastlægger en passende strategi, er disse koncepter kritiske for at finde en stor sandsynlighed for succes, hvilket hjælper dig med at maksimere afkast og minimere risikoen.

Brug af implicit volatilitet til at bestemme strategi

Du har sandsynligvis hørt, at du skulle købe undervurderede optioner og sælge overvurderede optioner. Selvom denne proces ikke er så let som den lyder, er det en god metode at følge, når du vælger en passende optionstrategi. Din evne til korrekt at evaluere og forudsige implicit volatilitet vil gøre processen med at købe billige optioner og sælge dyre optioner så meget lettere.

Fire ting, man skal overveje, når man forudser implicit volatilitet

1. Sørg for at bestemme, om den implicitte volatilitet er høj eller lav, og om den stiger eller falder. Husk, når den implicitte volatilitet stiger, bliver tillægspræmier dyrere. Når den implicitte volatilitet falder, bliver optionerne billigere. Når implicit volatilitet når ekstreme højder eller lavt, vil det sandsynligvis vende tilbage til dets gennemsnit.

2. Hvis du støder på optioner, der giver dyre præmier på grund af høj implicit volatilitet, skal du forstå, at der er en grund til dette. Kontroller nyhederne for at se, hvad der har forårsaget så høje selskabsforventninger og høje efterspørgsel efter optionerne. Det er ikke ualmindeligt at se underforstået volatilitetsplateau foran indtægtsmeddelelser, rygter om fusion og erhvervelse, produktgodkendelser og andre nyhedshændelser. Fordi det er, når der sker en meget prisbevægelse, vil kravet om at deltage i sådanne begivenheder føre til, at optionskurserne er højere. Husk, at efter den markedsforventede begivenhed finder sted, vil implicit volatilitet kollapse og vende tilbage til dets gennemsnit.

3. Når du ser optioner, der handler med høje underforståede volatilitetsniveauer, skal du overveje at sælge strategier. Efterhånden som optionspræmier bliver relativt dyre, er de mindre attraktive at købe og mere ønskelige at sælge. Sådanne strategier inkluderer dækkede opkald, nakne sæt, korte spredninger og kreditopslag.

4. Når du finder muligheder, der handler med lavt underforstået volatilitetsniveau, skal du overveje købsstrategier. Sådanne strategier inkluderer køb af opkald, sæt, lange straddles og debit spreads. Med relativt billige tidspræmier er optionerne mere attraktive at købe og mindre ønskelige at sælge. Mange optionseinvestorer bruger denne mulighed til at købe langvarige optioner og ser ud til at holde dem gennem en forventet stigning i volatiliteten.

Bundlinjen

I processen med at vælge optionstrategier, udløbsmåneder eller strejkepriser, skal du måle hvilken indflydelse implicit volatilitet har på disse handelsbeslutninger for at træffe bedre valg. Du skal også gøre brug af et par enkle koncepter med prognoser for volatilitet. Denne viden kan hjælpe dig med at undgå at købe for dyre optioner og undgå at sælge underpriser.