Hotelling's teori
Hotellings teori, eller Hotelling's regel, hævder, at ejere af ikke-vedvarende ressourcer kun vil producere en forsyning med deres grundlæggende råvare, hvis det kan give mere end tilgængelige finansielle instrumenter, nærmere bestemt US Treasury eller andre lignende rentebærende værdipapirer. Denne teori antager, at markederne er effektive, og at ejere af de ikke-vedvarende ressourcer er motiverede af overskud. Hotellings teori bruges af økonomer til at forsøge at forudsige prisen på olie og andre ikke-vedvarende ressourcer, baseret på gældende renter. Hotellings regel blev opkaldt efter den amerikanske statistiker Harold Hotelling.
Key takeaways
- Hotellings teori definerer prisen, som ejeren eller en ikke-vedvarende ressource vil udtrække den og sælge den i stedet for at forlade den og vente.
- Det baserer prisen på amerikanske statsobligationer eller en lignende rentebærende sikkerhed.
- Reglen blev udtænkt af den amerikanske statistiker Harold Hotelling.
At forstå Hotelling's teori
Hotellings teori adresserer en grundlæggende beslutning for en ejer af en ikke-vedvarende ressource: hold ressourcen i jorden og håber på en bedre pris det næste år, eller udtræk og sælg den og invester provenuet i en rentebærende sikkerhed. Overvej en ejer af jernmalmaflejringer. Hvis denne minearbejder forventer 10% styrkelse af jernmalm i de næste 12 måneder, og den gældende realrente (nominel rente minus inflation), hvor han kun kan investere, kun er 5% om året, vil han vælge ikke at udvinde jernmalmen. Ekstraktionsomkostninger ignoreres i hans teori. Hvis numrene blev skiftet med en forventning om prisvurdering på 5% og en rente på 10%, ville ejeren miner jernmalmen, sælge den og investere salgsprovenuet til et 10% udbytte. Minearbejderen vil være ligeglad med 5% og 5%.
Teori og praksis
I teorien bør prisforhøjelsesraterne for ikke-vedvarende ressourcer som olie, kobber, kul, jernmalm, zink, nikkel osv. Spore tempoet i realrentestigninger. I praksis konkluderede Federal Reserve Bank of Minneapolis i en undersøgelse fra 2014, at Hotellings teori mislykkes. Prisstigningsraterne for alle de grundlæggende råvarer, der blev undersøgt af forfattere, faldt kort, nogle langt kort, af den årlige gennemsnitlige sats for amerikanske statskasser. Forfatterne mistænkte, at ekstraktionsomkostninger forklarede forskellen.
Hvem var Harold Hotelling?
Harold Hotelling (1895 - 1973) var en amerikansk statistiker og økonom tilknyttet Stanford University og Columbia University i sine tidlige og midterste karriereår og derefter UNC-Chapel Hill indtil hans pension. Bortset fra den benævnt teori om priser på ikke-vedvarende ressourcer, er han kendt for Hotelling's T-square distribution, Hotelling's lov og Hotelling's lemma.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.