Den store moderation
Den store moderation er navnet, der gives til perioden med nedsat makroøkonomisk volatilitet, der blev oplevet i De Forenede Stater, begynder i 1980'erne. I denne periode faldt standardafvigelsen for kvartalsvis reelt bruttonationalprodukt (BNP) med halvdelen, og standardafvigelsen for inflationen faldt med to tredjedele i henhold til tal rapporteret af den amerikanske Federal Reserve formand Ben Bernanke. Den store moderation kan opsummeres som en periode på flere årtier med lav inflation og positiv økonomisk vækst.
Key takeaway
- Den store moderation er navnet, der gives til perioden med nedsat makroøkonomisk volatilitet, der blev oplevet i USA fra midten af 1980'erne til finanskrisen i 2007.
- I en tale, der blev holdt i 2004, antog Bernanke tre potentielle årsager til den store moderation: strukturelle ændringer i økonomien, forbedrede økonomiske politikker og held og lykke.
- Hvis den store moderation virkelig vedvarer, ser det sandsynligt ud, at den lavere volatilitet kommer til prisen på mindre robuste ekspansionsperioder.
At forstå den store moderation
Den store moderation ses som en del af de pengepolitiske rammer, der blev lagt af Paul Volcker og fortsat af Alan Greenspan og Ben Bernanke i løbet af deres tid som Federal Reserve stole. I en tale, der blev holdt i 2004, antog Bernanke tre potentielle årsager til den store moderation: strukturelle ændringer i økonomien, forbedrede økonomiske politikker og held og lykke.
De strukturelle ændringer, som Bernanke henviste til, omfattede den udbredte brug af computere for at muliggøre mere nøjagtige forretningsbeslutninger, fremskridt i det finansielle system, deregulering, økonomiens skift mod tjenester og øget åbenhed for handel.
Bernanke pegede også på forbedrede makroøkonomiske politikker, som bidrog til at moderere fortidens store boom- og bustcyklus. Faktisk pegede mange økonomer på en gradvis stabilisering af den amerikanske økonomi korreleret med stadig mere sofistikerede teorier om pengepolitikken og finanspolitikken. Endelig henviste Bernanke til undersøgelser, der indikerede, at større stabilitet er resultatet af et fald i økonomiske chok i denne periode snarere end en permanent forbedring af stabiliseringsstyrker.
Er den store moderation ovre?
Selvom det er et spørgsmål om debat, anser nogle den store moderation for at være afsluttet med finanskrisen og den store recession. Da økonomer aldrig er enige om et spørgsmål, er der mange økonomer, der mener, at den store recession blot var en afbrydelse af den store moderation snarere end en ende. Der er også beviser for at støtte dette synspunkt. Siden 2010 er den økonomiske vækst og inflation endnu en gang i niveau med det interval, der blev set før finanskrisen.
Interessant nok, selv hvis man antager endnu en lignende størrelse afbrydelse som finanskrisen og den store recession vil forekomme hvert syvende år fremover (vi har allerede savnet at have en i 2014), vil den gennemsnitlige volatilitet stadig være mindre end den gennemsnitlige volatilitet i årtier frem til den store moderation. Styrken af de økonomiske ekspansioner under den store moderation er imidlertid også meget mere afdæmpet sammenlignet med tidligere perioder. Hvis den store moderation virkelig vedvarer, ser det sandsynligt ud, at den lavere volatilitet kommer til prisen på mindre robuste ekspansionsperioder. Dette er en afvejning, som investorer naturligvis er bekendt med, da det simpelthen er den store belønningshandel, der er stor.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.