Overskud afkast
Overskydende afkast er afkast, der opnås ud over en proxy-afkast. Overskud afkast afhænger af en udpeget sammenligning af investeringsafkast til analyse. Nogle af de mest basale afkastsammenligninger inkluderer en risikoløs rente og benchmarks med lignende niveauer af risiko som den investering, der analyseres.
01:18Overskud afkast
Forståelse af overskudsreturer
Overskudsafkast er en vigtig beregning, der hjælper en investor med at måle ydeevnen i sammenligning med andre investeringsalternativer. Generelt håber alle investorer på positivt merafkast, fordi det giver en investor flere penge, end de kunne have opnået ved at investere andre steder.
Overskudsafkast identificeres ved at trække afkastet fra en investering fra den samlede afkastprocent opnået i en anden investering. Ved beregning af merafkast kan der anvendes flere returmål. Nogle investorer ønsker måske at se merafkastet som forskellen i deres investering over en risikofri sats. Andre gange kan merafkast beregnes i sammenligning med et tæt sammenligneligt benchmark med lignende risiko- og afkastegenskaber. Brug af tæt sammenlignelige benchmarks er en afkastberegning, der resulterer i et overskudsmåling kendt som alfa.
Generelt kan sammenligning af afkast være enten positiv eller negativ. Positivt mereafkast viser, at en investering var bedre end sin sammenligning, mens en negativ forskel i afkast opstår, når en investering underpresterer. Investorer skal huske på, at rent sammenligning af investeringsafkast med en benchmark giver et mereafkast, der ikke nødvendigvis tager højde for alle de potentielle handelsomkostninger for en sammenlignelig proxy. For eksempel giver S&P 500 som benchmark en beregning af overskudsafkast, der typisk ikke tager højde for de faktiske omkostninger, der kræves for at investere i alle 500 aktier i indekset eller administrationsgebyrer til investering i en S&P 500 forvaltet fond.
Key takeaways
- Overskydende afkast er afkast, der opnås ud over en proxy-afkast.
- Overskud afkast afhænger af en udpeget sammenligning af investeringsafkast til analyse.
- Den risikoløse rente og benchmarks med lignende risikoniveauer som den investering, der analyseres, bruges ofte til beregning af merafkast.
- Alpha er en type metoden for mere afkast, der fokuserer på præstationsafkast ud over et tæt sammenligneligt benchmark.
- Overskudsafkast er en vigtig overvejelse, når man bruger moderne porteføljeteori, der søger at investere med en optimeret portefølje.
Risikofri sats
Investeringer uden risiko og lav risiko bruges ofte af investorer, der forsøger at bevare kapital til forskellige mål. Amerikanske statsobligationer betragtes typisk som den mest basale form for risikofri værdipapirer. Investorer kan købe amerikanske statsobligationer med en løbetid på en måned, to måneder, tre måneder, seks måneder, et år, to år, tre år, fem år, syv år, 10 år, 20 år og 30 år. Hver forfaldstid vil have et forskelligt forventet afkast fundet langs den amerikanske finansafkastkurve. Andre typer investeringer med lav risiko inkluderer indskudsbeviser, pengemarkedsregnskaber og kommunale obligationer.
Investorer kan bestemme merafkastniveauer baseret på sammenligninger med risikofri værdipapirer. For eksempel, hvis det ene år Treasury har returneret 2, 0% og teknologibestanden Facebook har returneret 15%, er det overskud, der er opnået for at investere i Facebook, 13%.
Alpha
Ofte vil en investor ønsker at se på en mere sammenlignelig investering ved fastlæggelse af merafkast. Det er her alpha kommer ind. Alpha er resultatet af en mere snævert fokuseret beregning, der kun inkluderer et benchmark med sammenlignelige risiko- og afkastegenskaber som en investering. Alpha beregnes almindeligvis i forvaltningen af investeringsfonde som det overskud, som en fondsforvalter opnår over en fonds angivne benchmark. Bredt lageranalyseanalyse kan se på alfa-beregninger i sammenligning med S&P 500 eller andre brede markedsindekser som Russell 3000. Ved analyse af specifikke sektorer vil investorer bruge benchmark-indekser, der inkluderer aktier i den sektor. Nasdaq 100 kan for eksempel være en god alfa-sammenligning for big cap-teknologi.
Generelt søger aktive fondsforvaltere at generere en vis alpha til deres klienter ud over en fonds angivne benchmark. Passive fondsforvaltere vil forsøge at matche beholdning og afkast af et indeks.
Overvej en amerikansk gensidig fond med stort loft, der har samme risikoniveau som S&P 500-indekset. Hvis fonden genererer et afkast på 12% i et år, hvor S&P 500 kun har udviklet sig 7%, vil forskellen på 5% blive betragtet som den alfa, der genereres af fondsforvalteren.
Overskud afkast og risikokoncepter
Som omtalt har en investor mulighed for at opnå overskudsafkast ud over en sammenlignelig proxy. Dog er mængden af merafkast normalt forbundet med risiko. Investeringsteori har bestemt, at jo mere risiko en investor er villig til at benytte sig, jo større er deres mulighed for højere afkast. Som sådan er der adskillige markedsmålinger, der hjælper en investor til at forstå, om det afkast og overskud, der opnås, er umagen værd.
Beta
Beta er en risikometrik, der er kvantificeret som en koefficient i regressionsanalyse, der giver sammenhængen mellem en individuel investering til markedet (normalt S&P 500). En beta af en betyder, at en investering vil opleve det samme niveau af afkastudsving fra systematiske markedsbevægelser som et markedsindeks. En beta over en angiver, at en investering vil have større afkastvolatilitet og derfor større potentiale for gevinster eller tab. En beta under en betyder, at en investering vil have mindre afkastvolatilitet og derfor mindre bevægelse fra systematiske markedseffekter med mindre gevinstpotentiale, men også mindre tabspotentiale.
Beta er en vigtig metrik, der bruges, når der genereres en effektiv grænse-graf med henblik på at udvikle en kapitalallokationslinje, der definerer en optimal portefølje. Kapitalafkast på en effektiv grænse beregnes ved hjælp af følgende kapitalaktiveringsmodel:
Ra = RRF + pA * (Rm -Rrf)
Hvor:
Ra = Forventet afkast på en sikkerhed
Rrf = Risikofri rente
Rm = Forventet afkast på markedet
βa = Beta for sikkerheden
(Rm −Rrf) = Aktiemarkedspræmie
Beta kan være en nyttig indikator for investorer, når de forstår deres overskudsafkastniveauer. Treasury-værdipapirer har en beta på cirka nul. Dette betyder, at markedsændringer ikke vil have nogen indflydelse på afkastet af en statskasse, og de 2, 0%, der er optjent fra det ene år, i statskassen i eksemplet ovenfor, er ufarlige. Facebook har på den anden side en beta på cirka 1, 30, så systematiske markedsbevægelser, der er positive, vil føre til et højere afkast for Facebook end S&P 500-indekset generelt og vice versa.
Jensens Alpha
I aktiv forvaltning kan fondsforvalter alpha bruges som en metrisk til evaluering af en forvalteres samlede resultater. Nogle fonde giver deres ledere et performancegebyr, der giver ekstra incitament for fondsforvaltere til at overskride deres benchmarks. I investeringer er der også en metrik kaldet Jensens Alpha. Jensens Alpha søger at skabe gennemsigtighed omkring, hvor meget af en manager's merafkast var relateret til risici ud over en fonds benchmark.
Jensens Alpha beregnes af:
Jensens Alpha = R (i) - (R (f) + B (R (m) - R (f)))
Hvor:
R (i) = realiseret afkast af porteføljen eller investeringen
R (m) = realiseret afkast af det relevante markedsindeks
R (f) = den risikofrie afkast for perioden
B = beta i porteføljen af investeringer i forhold til det valgte markedsindeks
En Jensens alfa på nul betyder, at den opnåede alfa nøjagtigt kompenserede investoren for den yderligere risiko, der blev påtaget i porteføljen. En positiv Jensens Alpha betyder, at fondsforvalteren overkompenserer sine investorer for risikoen, og en negativ Jensens Alpha ville være det modsatte.
Sharpe Ratio
I fondsadministration er Sharpe Ratio en anden metrik, der hjælper en investor med at forstå deres merafkast med hensyn til risiko.
Sharpe Ratio beregnes af:
Sharpe Ratio = (R (p) - R (f)) / portefølje standardafvigelse
Hvor:
R (p) = Portfolio return
R (f) = Risikofri rente
Jo højere Sharpe Ratio for en investering er, jo mere kompenseres en investor pr. Risikoenhed. Investorer kan sammenligne Sharpe Ratios af investeringer med lige afkast for at forstå, hvor mere afkast opnås mere forsigtigt. For eksempel har to fonde et årsafkast på 15% med en Sharpe Ratio på 2 mod 1. Fonden med en Sharpe Ratio på 2 producerer mere afkast pr. En risikoenhed.
Overskud af returnering af optimerede porteføljer
Kritikere af gensidige fonde og andre aktivt forvaltede porteføljer hævder, at det næsten umuligt er at generere alfa på en sammenhængende basis på lang sigt, som et resultat, at investorer derefter teoretisk set har det bedre med at investere i aktieindeks eller optimerede porteføljer, der giver dem et niveau af forventet afkast og et niveau af merafkast over den risikofri rente. Dette hjælper med at gøre sagen for investering i en diversificeret portefølje, der er optimeret til risikoen for at opnå det mest effektive niveau for mere afkast over den risikofri rente baseret på risikotolerance.
Det er her den effektive grænse og kapitalmarkedslinjen kan komme ind. Den effektive grænse planlægger en grænse for afkast og risikoniveauer for en kombination af aktivpoint, der er genereret af kapitalforvaltningsmodellen. En effektiv grænse overvejer datapunkter for hver tilgængelig investering, som en investor kan ønske at overveje at investere i. Når en effektiv grænse er tegnet, trækkes kapitalmarkedslinjen til at berøre den effektive grænse på det mest optimale punkt.
Med denne porteføljeoptimeringsmodel udviklet af finansielle akademikere kan en investor vælge et punkt langs den kapitalallokeringslinje, som de skal investere baseret på deres risikopræference. En investor med nul-risikopræference ville investere 100% i risikofri værdipapirer. Det højeste risikoniveau ville investere 100% i kombinationen af aktiver, der blev foreslået på skæringspunktet. Investering af 100% i markedsporteføljen ville give et udpeget niveau af forventet afkast med merafkast, der tjener som forskellen fra den risikofri rente.
Som illustreret fra Capital Asset Pricing Model, Efficient Frontier og Capital Allocation Line, kan en investor vælge niveauet for det mere afkast, de ønsker at opnå over risikofri rente, baseret på den mængde risiko, de ønsker at påtage sig.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.