Virksomhedsværdi - EV
Virksomhedsværdi (EV) er et mål for en virksomheds samlede værdi, der ofte bruges som et mere omfattende alternativ til aktiekapitalisering. EV inkluderer i sin beregning en virksomheds markedsværdi, men også kort- og langfristet gæld samt eventuelle likvide beholdninger i selskabets balance. Virksomhedsværdi er en populær metrik, der bruges til at værdsætte en virksomhed til en mulig overtagelse.
02:01Introduktion til Enterprise Value
Formel og beregning for EV
EV = MC + Samlet gæld - hvor: MC = Markedsværdi; svarende til den nuværende aktiekurs ganget med antallet af udestående aktiekapitalTotal gæld = Lig med summen af kortsigtet og langvarig gældC = Likvide beholdninger; et selskabs likvide aktiver, men inkluderer muligvis ikke omsættelige værdipapirer \ begynde {justert} & EV = MC + Total ~ Gæld-C \\ & \ textbf {hvor:} \\ & MC = \ tekst {\ lille Markedsværdi; svarende til den nuværende aktie} \\ & \ tekst {\ lille pris ganget med antallet af udestående aktier} \\ & Total ~ gæld = \ tekst {\ lille Lig med summen af kort sigt og} \\ & \ tekst {\ lille langfristet gæld} \\ & C = \ text {\ small Kontanter og likvider; de likvide aktiver i} \\ & \ text {\ lille et selskab, men inkluderer muligvis ikke omsættelige værdipapirer} \\ \ end {linje} EV = MC + Samlet gæld − Cwhere: MC = Markedsværdi; svarende til den nuværende aktiekurs ganget med antallet af udestående aktiekapitalTotal gæld = Lig med summen af kortsigtet og langvarig gældC = Likvide beholdninger; et selskabs likvide aktiver, men inkluderer muligvis ikke omsættelige værdipapirer
For at beregne markedsværdien hvis ikke let tilgængelig, multiplicerer du antallet af udestående aktier med den aktuelle aktiekurs. Dernæst samlet al gæld på selskabets balance inklusive både kortfristet og langfristet gæld. Til sidst skal du tilføje markedsværdien til den samlede gæld og trække eventuelle likvider fra resultatet.
Key takeaways
- Virksomhedsværdi er et mål for en virksomheds samlede værdi, der ofte bruges som et mere omfattende alternativ til aktiekapitalisering.
- Virksomhedsværdi inkluderer i sin beregning en virksomheds markedsværdi, men også kortsigtet og langfristet gæld samt eventuelle likvide beholdninger i selskabets balance.
- Virksomhedsværdi bruges som basis for mange økonomiske nøgletal, der måler virksomhedens resultater.
At lære af EV
Virksomhedsværdi (EV) kunne tænkes på som den teoretiske overtagelsespris, hvis der skulle købes et firma. EV adskiller sig markant fra simpelt markedskapitalisering på flere måder, og mange betragter det som en mere nøjagtig repræsentation af en virksomheds værdi. Værdien af et firmas gæld skal for eksempel betales af køberen, når han overtager et firma. Som et resultat giver virksomhedsværdien en meget mere nøjagtig overtagelsesvurdering, fordi den inkluderer gæld i dens værdiberegning.
Hvorfor repræsenterer ikke markedsværdien korrekt en virksomheds værdi? Det efterlader mange vigtige faktorer, såsom et selskabs gæld på den ene side og dets likviditetsreserver på den anden. Virksomhedsværdi er dybest set en ændring af markedsværdien, da den inkorporerer gæld og kontanter til bestemmelse af et virksomheds værdiansættelse.
EV som Enterprise Multiple
Virksomhedsværdi bruges som basis for mange økonomiske nøgletal, der måler virksomhedens resultater. En virksomhedsmultipel, der indeholder virksomhedsværdi, relaterer den samlede værdi af et selskab som afspejlet i markedsværdien af dens kapital fra alle kilder til et mål for den genererede driftsindtjening, såsom indtjening før renter, skatter, afskrivninger og amortisering (EBITDA).
EBITDA er et mål for en virksomheds samlede økonomiske præstation og bruges i nogle tilfælde som et alternativ til enkel indtjening eller nettoindkomst. EBITDA kan imidlertid være vildledende, fordi det strimler omkostningerne ved kapitalinvesteringer som materielle anlægsaktiver:
- EBITDA = tilbagevendende indtjening fra fortsættende aktiviteter + renter + skatter + afskrivning + amortisering
Virksomhedsværdien / EBITDA-metrikken bruges som et værdiansættelsesværktøj til at sammenligne værdien af et selskab, inklusive gæld, med virksomhedens likvide indtægter med fradrag af ikke-kontante omkostninger. Det er ideelt for analytikere og investorer, der ønsker at sammenligne virksomheder inden for samme branche.
EV / EBITDA er nyttig i en række situationer:
- Forholdet kan være mere nyttigt end P / E-forholdet, når man sammenligner virksomheder med forskellige grader af finansiel gearing (DFL).
- EBITDA er nyttigt til værdiansættelse af kapitalintensive virksomheder med høje afskrivningsniveauer.
- EBITDA er normalt positiv, selv når indtjening pr. Aktie (EPS) ikke er det.
EV / EBITDA har også en række ulemper, dog:
- Hvis arbejdskapitalen vokser, vil EBITDA overdrive pengestrømme fra driften (CFO eller OCF). Desuden ignorerer denne foranstaltning, hvordan forskellige indtægtsgenkendelsespolitikker kan påvirke et virksomheds OCF.
- Fordi fri pengestrøm til virksomheden fanger antallet af kapitaludgifter (CapEx), er det mere stærkt forbundet med værdiansættelsesteori end EBITDA. EBITDA vil være en generelt passende foranstaltning, hvis kapitaludgifter er lig med afskrivningsomkostninger.
Et andet ofte anvendt multiplum til bestemmelse af virksomhedernes relative værdi er virksomhedsværdien til salgskvoten eller EV / salg. EV / salg betragtes som et mere nøjagtigt mål end forholdet mellem pris og salg, da det tager højde for værdien og størrelsen af gælden, som et selskab skal betale tilbage på et tidspunkt.
Generelt antages det, at jo lavere EV / salgsmultiplen er, desto mere attraktivt eller undervurderet vurderes virksomheden at være værdsat. EV / salgskvoten kan faktisk være negativ på tidspunkter, hvor det kontante besiddelse af et selskab er mere end markedsværdien og gældsværdien, hvilket betyder, at virksomheden i det væsentlige kan være i sig selv med sine egne kontanter.
P / E-forhold vs. EV
Pris / indtjening-forholdet (P / E-forhold) er forholdet for værdiansættelse af et selskab, der måler sin aktuelle aktiekurs i forhold til dens indtjening pr. Aktie (EPS). Pris-til-indtjening-forholdet kaldes også undertiden prisen multiplum eller indtjeningsmultipleet. P / E-forholdet tager ikke hensyn til det gældsbeløb, som et selskab har i sin balance.
EV inkluderer dog gæld ved værdiansættelse af et selskab og bruges ofte sammen med P / E-forholdet for at opnå en omfattende værdiansættelse.
Begrænsninger ved brug af EV
Som tidligere nævnt inkluderer EV den samlede gæld, men det er vigtigt at overveje, hvordan gælden udnyttes af virksomhedens ledelse. F.eks. Bærer kapitalintensive industrier som olie- og gasindustrien typisk betydelige mængder gæld, som bruges til at fremme vækst. Gælden kunne bruges til at købe anlæg og udstyr. Som et resultat vil EV være skævt for virksomheder med en stor gældsmængde sammenlignet med industrier med ringe eller ingen gæld.
Som med enhver økonomisk beregning er det bedst at sammenligne virksomheder inden for samme branche for at få en bedre fornemmelse af, hvordan virksomheden er værdsat i forhold til sine jævnaldrende.
Eksempel på Enterprise Value
Som nævnt tidligere er formlen for EV i det væsentlige summen af markedsværdien af egenkapitalen (markedskapitalisering) og markedsværdien af et selskabs gæld med fradrag af eventuelle kontanter. En virksomheds markedsværdi beregnes ved at multiplicere aktiekursen med antallet af udestående aktier. Nettogælden er markedsværdien af gæld minus kontanter. Et selskab, der erhverver et andet selskab, holder målvirksomhedens likvide beholdning, og det er grunden til, at kontanter skal trækkes fra virksomhedens pris som repræsenteret ved markedsværdi.
Lad os beregne virksomhedsværdien for Macy's (M). For regnskabsåret, der sluttede den 28. januar 2017, registrerede Macy's følgende:
| Macy's data trukket fra 2017-K-erklæringen | |||
|---|---|---|---|
| 1 | # Udestående aktier | 308, 5 millioner | |
| 2 | Aktiekurs pr. 11/17/17 | $ 20, 22 | |
| 3 | Markedsværdi | 6, 238 milliarder dollars | Vare 1 x 2 |
| 4 | Kortsigtet gæld | $ 309 millioner | |
| 5 | Langtidsgæld | 6, 56 milliarder dollars | |
| 6 | Samlet gæld | $ 6, 87 milliarder | Konto 4+ 5 |
| 7 | Kontanter og likvider | 1, 3 milliarder dollars | |
| Virksomhedsværdi | 11, 808 milliarder dollars | Konto 3 + 6 - 7 | |
Vi kan beregne Macy's markedskapital ud fra ovenstående information. Macy's har 308, 5 millioner udestående aktier værdiansat til $ 20, 22 pr. Aktie:
- Macy's markedskapitalisering er $ 6, 388 milliarder (308, 5 millioner x $ 20, 22).
- Macy's har en kortfristet gæld på $ 309 millioner og en langsigtet gæld på $ 6, 56 milliarder for en samlet gæld på $ 6, 87 milliarder.
- Macy's har 1, 3 mia. Dollars i kontanter og kontantækvivalenter.
Macy's virksomhedsværdi beregnes til 6, 238 milliarder dollars (markedskapital) + 6, 87 milliarder dollars (gæld) - 1, 3 milliarder dollars (kontant).
- Macy's EV = 11, 808 milliarder dollars
Virksomhedsværdi betragtes som omfattende, når man vurderer et selskab, fordi hvis et selskab skulle købe Macy's udestående aktier for $ 6, 24 milliarder, ville det også være nødvendigt at afvikle Macy's udestående gæld.
I alt bruger det overtagende selskab 13, 11 mia. Dollars til at købe Macy's. Da Macy's imidlertid har 1, 3 milliarder dollars kontant, kan dette beløb tilføjes for at tilbagebetale gælden.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.