Enterprise Multiple
Enterprise-multipel, også kendt som EV-multiplen, er et forhold, der bruges til at bestemme værdien af en virksomhed. Virksomhedsmultipliken ser på et firma på den måde, som en potentiel erhverver ville ved at overveje virksomhedens gæld. Aktier med en virksomhedsmultipel på mindre end 7, 5 gange baseret på de sidste 12 måneder (LTM) betragtes generelt som en god værdi. Imidlertid er brug af en streng cutoff generelt ikke passende, fordi dette ikke er en nøjagtig videnskab.
I modsætning til mange andre almindelige målinger tager virksomhedsmultipelet et selskabs gæld og kontantniveau ud over sin aktiekurs i betragtning og relaterer denne værdi til virksomhedens kontante rentabilitet (f.eks. Forholdet mellem pris og indtjening [P / E]).
Key takeaways
- Enterprise multiple, også kendt som EV / EBITDA multiple, er et forhold, der bruges til at bestemme værdien af en virksomhed.
- Det beregnes ved at dividere virksomhedsværdien med EBITDA.
- Virksomhedsmultipler kan variere afhængigt af branchen. Det er rimeligt at forvente højere virksomhedsmultipler i højvækstindustrier og lavere multipler i brancher med langsom vækst.
Vigtig
Virksomhedsmultiproduktet er det gensidige forhold mellem EBITDA / EV-forholdet.
Formlen for flere virksomheder er
Hvor:
- EV = (markedskapitalisering) + (værdien af gælden) + (minoritetsinteresser) + (foretrukne aktier) - (likvide beholdninger); og
- EBITDA er indtjening før renter, skatter, afskrivninger og amortiseringer.
Enterprise Multiple: Min favorit økonomiske sigt
Det grundlæggende i Enterprise Multiple
Investorer bruger hovedsageligt en virksomheds multiplum til at bestemme, om en virksomhed er undervurderet eller overvurderet. Et lavt forhold indikerer, at et selskab kan være undervurderet, og et højt forhold indikerer, at virksomheden måske er overvurderet.
En virksomhedsmultipleje er nyttig til tværnationale sammenligninger, fordi det ignorerer de fordrejende virkninger af de enkelte landenes skattepolitikker. Det bruges også til at finde attraktive overtagelseskandidater, da virksomhedsværdien inkluderer gæld og er en bedre beregning end markedskapital for fusioner og erhvervelser (M&A). En virksomhed med en lav virksomhedsmultiple kan betragtes som en god overtagelseskandidat.
Virksomhedsmultipler kan variere afhængigt af branchen. Det er rimeligt at forvente højere virksomhedsmultipler i højvækstindustrier (f.eks. Bioteknologi) og lavere multipler i industrier med langsom vækst (f.eks. Jernbaner).
Virksomhedens multipel beregnes af delt virksomhedsværdi med EBITDA. EBITDA er et akronym, der står for indtjening før renter, skatter, afskrivninger og amortiseringer. Foranstaltningen er dog ikke baseret på USA's almindeligt anerkendte regnskabsprincipper (GAAP). I april 2016 sagde Securities and Exchange Commission (SEC), at ikke-GAAP-foranstaltninger som EBITDA ville være et omdrejningspunkt for agenturet for at sikre, at virksomheder ikke præsenterer resultater på en vildledende måde. Hvis der vises EBITDA, rådgiver SEC, at virksomheden skal forene metrikken med nettoindkomsten. Dette skulle hjælpe investorer ved at give oplysninger om, hvordan tallet beregnes.
Virksomhedsværdi (EV) er et mål for en virksomheds økonomiske værdi. Det bruges ofte til at bestemme værdien af virksomheden, hvis den erhverves. Det betragtes som en bedre værdiansættelse end markedsværdi, da sidstnævnte kun indgår i en virksomheds egenkapital uden hensyntagen til gælden. EV beregnes som markedskapitalisation plus gæld, foretrukken aktie og minoritetsinteresser minus kontanter. En virksomhed, der køber et selskab, skal betale værdien af egenkapitalen og påtage sig gælden, men kontanten reducerer den betalte pris.
Eksempel på Enterprise Multiple
Da virksomhedsmultipultet inkluderer aktiver, gæld og egenkapital i sin analyse, giver en virksomheds multiplum en nøjagtig skildring af den samlede forretningsudvikling. Aktieanalytikere bruger virksomheden multiple, når de træffer investeringsbeslutninger.
F.eks. Rapporterede Denbury Resources Inc., et olie- og naturgasfirma med base i Texas, sin økonomiske resultat i første kvartal den 24. juni 2016. Denbury Resources havde en værdi-til-justeret-EBITDA-forhold på 5x og en fremadrettet virksomhed multipel på 13x. Begge virksomhedsmultipler blev sammenlignet med andre branchefirmaer med tidligere virksomhedsmultipler. Virksomhedens forward enterprise multipel på 13x var mere end det dobbelte af virksomhedens værdi fra samme periode i 2015. Analytikere fandt, at stigningen skyldtes et forventet fald i virksomhedens EBITDA med 62%.
Begrænsninger af Enterprise Multiple
Virksomhedsmultipler giver en let korthed til at identificere virksomheder, der er velværdige. Men pas på værdifælder, aktier med lave multipler, fordi de er fortjente (f.eks. Kæmper virksomheden og vil ikke komme sig). Dette skaber illusionen af en værdiinvestering, men de grundlæggende forhold i branchen eller virksomheden peger mod negativt afkast.
Investorer har en tendens til at antage, at et akties tidligere resultat er et tegn på fremtidig afkast, og når multiplen kommer ned, hopper de ofte ved muligheden for at købe det til en så "billig" værdi. Kendskab til branchens og virksomhedens grundlæggende elementer kan hjælpe med at vurdere bestandens faktiske værdi.
En nem måde at gøre dette på er at se på forventet (fremadrettet) rentabilitet (EBITDA) og bestemme, om prognoserne klarer testen. Fremad-multipler skal være lavere end de nuværende LTM-multipla; hvis de er højere, betyder det generelt, at overskuddet vil falde, og aktiekursen afspejler endnu ikke dette fald. Nogle gange kan fremadrettede multipla se ekstremt billigt ud. Værdifælder forekommer, når disse fremadrettede multipler ser for billige ud, men virkeligheden er, at den forventede EBITDA er for høj, og aktiekursen er allerede faldet, hvilket sandsynligvis afspejler markedets forsigtighed. Som sådan er det vigtigt at kende virksomhedens og industriens katalysatorer.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.