Einhorn-effekt
Einhorn-effekten er det kraftige fald i et børsnoteret selskabets aktiekurs, der ofte forekommer umiddelbart efter hedgefondsdirektør David Einhorn offentlig shorts (væddemål mod) selskabets aktie.
Einhorn-effekten kan også forekomme omvendt, når Einhorn ikke nævner et firma, som han tidligere udtrykte bearish bemærkninger om. Hvis investorer forventer at høre noget negativt fra Einhorn og ikke gør det, tager de det ofte som et positivt tegn, og aktiekursen stiger.
Einhorns positive udtalelser om virksomheder er imidlertid ikke tilbøjelige til at skubbe deres aktiekurser opad; i stedet gælder Einhorn-effekten hovedsageligt for bestande, som han shorts (og gør denne korte position kendt for offentligheden).
Key takeaways
- Einhorn-effekten er et kraftigt fald i en aktiekurs efter offentlig kritik af dens praksis af den bemærkede investor David Einhorn.
- Det mest berømte eksempel på Einhorn-effekt er et dobbeltcifret procentvis fald i Allied Capital's aktie, efter at Einhorn kritiserede den på Sohn-konferencen i 2002.
- I den seneste tid har Einhorn-effekten mistet noget af sin fordel med den fonde, som hans fonde har investeret dårligt.
Forståelse af Einhorn-effekten
Einhorn grundlagde sin hedgefond i 1996 i en alder af 27 med en betydelig investering fra sine forældre. Han øgede dets forvaltede aktiver fra $ 900.000 til $ 10 milliarder over de næste 18 år med et gennemsnitligt årligt afkast på næsten 20%. Ud over det høje afkast er hans hedgefond kendt for sin strenge forskning og analyse. På trods af sit ry som en kort sælger er Einhorns hedgefond normalt lang.
Nogle af Einhorns berømte shorts inkluderer långiver Allied Capital i 2002, som han hævdede havde falske regnskabsregistre. SEC beviste ham endelig ret fem år senere. Han kendte også berømt Lehman Brothers i 2007 og fortalte investorerne, at det var for højt gearet, hvilket verden lærte var sandt, da virksomheden kollapsede i 2008. Einhorn er kendt for at lave dristige og tilsyneladende usandsynlige indsatser, der viser sig at være korrekte.
Et mindre dramatisk eksempel på Einhorn-effekten end de allierede og Lehman-scenarierne opstod i 2012, da Einhorn kritiserede Chipotle for sin mulige praksis med at ansætte udokumenterede arbejdere og dens konkurrencedygtige trussel fra Taco Bell. Chipotles aktiekurs faldt 7% i de følgende minutter efter Einhorns analyse.
Et andet eksempel, der samme år forekom med knust grus- og stenfirma Martin Marietta Materials, efter at Einhorn anbefalede at afkorte bestanden i en tale på Ira W. Sohn Investment Research Conference. Samme år følte næringstilskudsfirmaet Herbalife Einhorn-effekten, efter at investorer spekulerede i, at han kortere bestanden på baggrund af spørgsmål, han stillede under et indtægtsopkald.
Einhorn-effekt i de seneste år
Einhorns glorie er forsvundet i de senere år med dårlig investering. I januar 2019 rapporterede CNBC, at Einhorns fond havde tabt 34 procent i det foregående år.
Den 4. juli 2018 rapporterede Wall Street Journal, at Greenlight's aktiver under forvaltning (AUM) var faldet til 5, 5 milliarder dollars; til sammenligning var AUM i 2014 over 12 milliarder dollars.
2017 var endnu et år med svær underprestation - hans flagskibsfond returnerede kun 1, 6% sammenlignet med 19, 4% for S&P 500-indekset. I sit årlige aktionærbrev for 2017 forklarer Einhorn, hvad der gik galt. Et uddrag: "Årets største tabere var vores korte positioner på 'boblekurven' ... [inklusive] Amazon (+ 56%), athenahealth (+ 26%), Netflix (+ 55%) og Tesla (+ 46%) når vi mener, at alle disse aktier forekom prissat med en lille margen for fejl ved indgangen til året, og at ingen udførte sig godt eller opfyldte de grundlæggende forventninger i 2017. "
Med disse valg som shorts er det ikke overraskende, at hans indflydelse har været på aftagningen. Einhorn-effekten kan falme helt ud af eksistensen, hvis han fortsætter med at tabe på en sådan chokerende måde. På den anden side kan han som værdiinvestor få den sidste latter, hvis hans analyse af "overvurderede" aktier viser sig at være korrekt.
Eksempel på Einhorn-effekt
Det mest berømte eksempel på Einhorn-effekt var et fald på 11% i aktiekursen på Allied Capital, et firma, der beskrev sig selv som et "forretningsudviklingsfirma". Under sin tale beskyldte Einhorn Allied Capital med at bruge "aggressiv værdiansættelse" -teknikker til at spinere underpresterende aktiver som Velocita, et telekommunikationssamarbejde mellem AT&T og Cisco, som rentable enheder. Han gjorde også indsigelse mod dets "betaling-in-kind-ordning", hvor det modtog gæld eller værdipapirer som renter eller tilbagebetalte hovedstol på sine lån. Denne praksis var faren for at placere den på krogen, i tilfælde af en misligholdelse fra låntageren.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.