Effekten af ​​Fed Fund Rate Stigninger på guld

Mens den almindelige opfattelse er, at renteforhøjelser har en bearish virkning på guldpriserne, er den virkning, som en renteforøgelse har på guld, hvis nogen, ikke kendt, da der er ringe solid sammenhæng mellem renter og guldpriser. Stigende renter kan endda have en bullish effekt på guldpriserne.

Populær tro på renter og guld

Idet Federal Reserve fortsætter med at normalisere renten langsomt, tror mange investorer, at højere renter vil presse guldpriserne nedad. Mange investorer og markedsanalytikere mener, at når stigende rentesatser gør obligationer og andre fastforrentede investeringer mere attraktive, vil pengene strømme ind i højrenterende investeringer, såsom obligationer og pengemarkedsfonde, og ud af guld, som ikke giver noget afkast overhovedet.

Den historiske sandhed

Selvom den udbredte populære tro på en stærk negativ sammenhæng mellem renter og guldprisen afslører en langvarig gennemgang af de respektive stier og tendenser for renter og guldpriser, at der ikke findes et sådant forhold. Sammenhængen mellem renter og guldprisen i det sidste halve århundrede, fra 1970 til nutiden, har kun været omkring 28%, hvilket ikke betragtes som meget af en betydelig sammenhæng overhovedet.

En undersøgelse af det enorme tyremarked i guld, der fandt sted i 1970'erne, afslører, at guldens opkørsel til dets tidlige høje pris i det 20. århundrede skete lige da renten var høj og hurtigt steg. Kortsigtede renter, som afspejles i et års statsobligationer (T-regninger), bundede ned på 3, 5% i 1971. I 1980 var den samme rente mere end firedoblet og steg så højt som 16%. I samme tidsrum svampede prisen på guld fra $ 50 pr. Ounce til en tidligere ufattelig pris på $ 850 pr. Ounce. I det hele taget havde guldpriserne en stærk positiv sammenhæng med rentesatserne i denne tidsperiode, hvilket steg direkte i samråd med dem.

En mere detaljeret undersøgelse understøtter kun mindst midlertidig positiv korrelation i denne periode yderligere. Guld foretog den første del af sin stejle bevægelse op i 1973 og 1974, en tid, hvor den føderale fondsrente hurtigt steg. Guldpriserne faldt lidt i 1975 og 1976, lige sammen med de faldende renter, kun for at begynde at stige højere igen i 1978, da renten begyndte endnu en skarp stigning opad.

Det langvarige bjørnemarked med guld, der fulgte, begyndte i 1980'erne, fandt sted i et tidsrum, hvor renten støt faldt.

Under det seneste tyremarked for guld i 2000'erne faldt renten betydeligt samlet, da guldpriserne steg. Der er dog stadig få tegn på en direkte, vedvarende sammenhæng mellem stigende renter og faldende guldpriser eller faldende priser og stigende guldpriser, fordi guldpriserne toppede i god tid før det alvorligste rentefald.

Mens renten er holdt presset til næsten nul, er guldprisen korrigeret nedad. I henhold til den konventionelle markedsteori om guld og renter burde guldpriserne have fortsat stige siden finanskrisen i 2008. Selv når de føderale fondsrenter steg fra 1 til 5% mellem 2004 og 2006, guld fortsatte med at gå videre, stigende i værdi imponerende 49%.

Hvad driver guldpriserne

Prisen på guld er i sidste ende ikke en funktion af renten. Som de fleste grundlæggende varer er det en funktion af udbud og efterspørgsel i det lange løb. Mellem de to er efterspørgsel den stærkere komponent. Niveauet i guldforsyning ændres kun langsomt, da det tager 10 år eller mere for en opdaget guldaflejring at blive omdannet til en producerende mine. Stigende og højere renter kan være bullish for guldpriser, simpelthen fordi de typisk er bearish for aktier.

Det er aktiemarkedet snarere end guldmarkedet, der typisk lider af den største udstrømning af investeringskapital, når stigende renter gør renteinvesteringer mere attraktive. Stigende renter fører næsten altid til, at investorer rebalancerer deres investeringsporteføljer mere til fordel for obligationer og mindre til fordel for aktier. Højere obligationsrenter har også en tendens til at gøre investorer mindre villige til at købe ind i aktier, der kan have betydeligt overvurderede multipler. Højere renter betyder øgede finansieringsomkostninger for virksomheder, en udgift, der normalt har en direkte negativ indvirkning på nettooverskudsmarginalerne. Denne kendsgerning gør det kun mere sandsynligt, at stigende satser vil resultere i devalueringer af lagrene.

Når aktieindekser løber hele tiden, er de altid modtagelige for en betydelig nedadgående korrektion. Hver gang aktiemarkedet falder markant, er en af ​​de første alternative investeringer, som investorerne overvejer at overføre penge til, guld. Guldpriser steg med mere end 150% i løbet af 1973 og 1974, på et tidspunkt, hvor renten steg, og S&P 500-indekset faldt med mere end 40%.

I betragtning af de historiske tendenser til de faktiske reaktioner fra aktiekurspriser og guldpriser på rentestigninger er sandsynligheden større for, at aktiekurserne påvirkes negativt af stigende renter, og at guld kan være en alternativ investering i aktier.

Så mens stigende renter kan øge den amerikanske dollar, skubbe guldpriserne lavere (guldpriser er denomineret i USD), er faktorer som aktiekurser og volatilitet kombineret med generel udbud og efterspørgsel de reelle drivkræfter for guldprisen.