Farerne ved indstillinger bagdatering
Ønsker du nogensinde, at du kan vende tidens hænder tilbage? Nogle ledere har godt, i det mindste når det kommer til deres aktieoptioner.
For at låse et overskud på dag 1 af en optionstildeling, baguddaterer nogle ledere (sæt dato til et tidligere tidspunkt end den faktiske tildelingsdato) udnyttelseskursen for optionerne til en dato, hvor aktien handlede til et lavere niveau. Dette kan ofte resultere i øjeblikkelig fortjeneste! I denne artikel skal vi undersøge, hvilke muligheder bagdatering er, og hvad det betyder for virksomheder og deres investorer.
Se: Medarbejderaktieoptioner
Er dette virkelig lovligt?
De fleste virksomheder eller ledere undgår bagdatering af indstillinger; ledere, der modtager aktieoptioner som en del af deres kompensation, får en udnyttelseskurs, der svarer til den lukkende aktiekurs på den dato, hvor optionstildelingen udstedes. Dette betyder, at de skal vente på, at bestanden bliver værdsat, før de tjener nogen penge. (For mere indsigt, se Bør medarbejdere kompenseres med aktieoptioner? )
Selvom det kan virke skyggefuldt, kan offentlige virksomheder typisk udstede og prisføre aktieoptionsstipendier, som de synes passende, men dette vil alt afhænge af vilkårene og betingelserne for deres program tildeling af aktieoptioner.
Ved tildeling af optioner skal oplysningerne om tilskuddet dog offentliggøres, hvilket betyder, at et selskab klart skal informere investeringssamfundet om den dato, hvor optionen blev tildelt, og udnyttelseskursen. Fakta kan ikke gøres uklare eller forvirrende. Derudover skal virksomheden også redegøre korrekt for udgifterne til tildelingen af optioner i deres økonomi. Hvis virksomheden indstiller priserne for tildelingsoptioner langt under markedsprisen, genererer de øjeblikkeligt en udgift, der tæller mod indtægter. Baggrunden for bekymring opstår, når virksomheden ikke afslører fakta bag dateringen af optionen. (Hvis du vil lære mere, skal du læse de "rigtige" udgifter til aktieoptioner, kontroversen om udgiftsudgifter og en ny tilgang til aktiekompensation .)
Kort sagt, det er denne manglende oplysning - snarere end selve bagdateringsprocessen - der er kernen i valgmulighederne til bagdateringsskandale.
Hvem skal skylden?
For at være klar håndterer de fleste af de offentlige virksomheder deres medarbejderaktieprogrammer på traditionel måde. Det vil sige, at de tildeler deres ledere aktieoptioner med en udnyttelseskurs (eller den pris, som medarbejderen kan købe den fælles aktie på et senere tidspunkt) svarende til markedsprisen på tidspunktet for optionstildelingen. De afslører også fuldt ud denne kompensation til investorer og fratrækker omkostningerne ved at udstede optionerne fra deres indtjening, som de er forpligtet til at gøre i henhold til Sarbanes-Oxley Act fra 2002.
Men der er også nogle virksomheder derude, der har bøjet reglerne ved både at skjule bagdateringen for investorer og heller ikke undlade at bogføre tilskuddet som en udgift mod indtjeningen. På overfladen - i det mindste sammenlignet med nogle af de andre ledere af shenanigans, der tidligere er blevet beskyldt for - forekommer valgmulighederne til bagdatering af skandaler relativt uskadelige. Men i sidste ende kan det vise sig at være ganske dyrt for aktionærerne. (Se Forholdsregler for Sarbanes-Oxley-æraen for at lære mere).
Omkostninger til aktionærerne
Det største problem for de fleste offentlige virksomheder vil være den dårlige presse, de får, efter at der er opkrævet en beskyldning (om bagdatering), og det resulterende fald i investorernes tillid. Selvom det ikke kan måles med hensyn til dollars og cent, kan skaden på virksomhedens omdømme i nogle tilfælde være uoprettelig.
En anden potentiel tickende tidsbombe er, at mange af de virksomheder, der er fanget med at bøje reglerne, sandsynligvis vil blive forpligtet til at omregne deres historiske økonomi for at afspejle omkostningerne forbundet med tidligere optioner. I nogle tilfælde kan beløbene være trivielle. I andre kan omkostningerne være i titusinde eller endda hundreder af millioner af dollars.
I et værst tænkelige tilfælde kan dårlig presse og omregulering være det mindste af en virksomheds bekymringer. I dette litigære samfund vil aktionærer næsten helt sikkert indgive en retssag mod virksomheden for indgivelse af falske indtægtsrapporter. I de værste tilfælde af misbrug af optioner, kan den børs, som det fornærmede selskab handler med og / eller regulerende organer som Securities and Exchange Commission (SEC) eller National Association of Securities Dealers, opkræve betydelige bøder mod virksomheden for at udføre svig . (Yderligere oplysninger findes i The Pioneerers Of Financial Bedud .)
Ledere af virksomheder, der er involveret i bagdatering af skandaler, kan også stå over for en række andre sanktioner fra en række regeringsorganer. Blandt agenturerne, der kunne banke på døren, er Justice Department (for at lyve for investorer, som er en forbrydelse), og IRS for indgivelse af falske selvangivelser.
For dem, der ejer andele i virksomheder, der ikke spiller efter reglerne, udgør indstillingerne til bagdatering alvorlige risici. Hvis selskabet straffes for sine handlinger, falder det sandsynligvis betydeligt, hvilket sætter en stor skade i aktionærernes porteføljer.
Et virkelighedseksempel
Et perfekt eksempel på, hvad der kan ske med virksomheder, der ikke spiller efter reglerne, kan findes i en gennemgang af Brocade Communications. Det velkendte datalagringsfirma angiveligt manipulerede sine aktieoptionsstipendier for at sikre fortjeneste for sine seniorledere og undlod derefter at informere investorerne eller redegøre for opsætningsudgifterne korrekt. Som et resultat er virksomheden blevet tvunget til at indregne en aktiebaseret udgiftsstigning på 723 millioner dollars mellem 1999 og 2004. Med andre ord måtte det omregulere indtjeningen. Det har også været genstand for en civil og en kriminel klage.
De samlede omkostninger for aktionærerne har i dette tilfælde været svimlende. Selvom virksomheden fortsat forsvarer sig mod anklagerne, er dens bestand faldet med mere end 70% mellem 2002 og 2007.
Hvor stort er problemet?
I henhold til en undersøgelse fra Erik Lie fra University of Iowa fra 2005 anvendte mere end 2.000 virksomheder valgmuligheder til baguddatering i en eller anden form for at belønne deres seniorledere mellem 1996 og 2002.
Foruden Brocade er adskillige andre højprofilerede virksomheder også blevet involveret i bagdateringsskandalen. F.eks. Rapporterede UnitedHealth i begyndelsen af november 2006, at det ville være nødvendigt at omregne indtjeningen i de sidste 11 år, og at det samlede omreguleringsbeløb (relateret til ukorrekt bogførte optionskostnader) kunne nærme sig eller endda overstige 300 millioner dollars.
Vil det fortsætte?
Mens rapporter om tidligere indiskretioner sandsynligvis fortsætter med at dukke op, er den gode nyhed, at virksomheder vil være mindre tilbøjelige til at vildlede investorer i fremtiden. Dette er takket være Sarbanes-Oxley. Før 2002, da lovgivningen blev vedtaget, behøvede en ledende ikke at oplyse deres aktieoptionstilskud før udgangen af det regnskabsår, hvor transaktionen eller tilskuddet fandt sted. Siden Sarbanes-Oxley skal tilskud dog indgives elektronisk inden for to arbejdsdage efter udstedelse eller bevilling. Dette betyder, at virksomheder får mindre tid til at bagdatere deres tilskud eller trække noget andet bag kulisserne. Det giver også investorer rettidig adgang til (give) prisoplysninger.
Ud over Sarbanes-Oxley godkendte SEC ændringer til noteringsstandarderne for NYSE og Nasdaq i 2003, som kræver aktionærgodkendelse for kompensationsplaner. Det godkendte også krav, der kræver, at virksomheder skitserer dets specifikationer i deres kompensationsplaner til deres aktionærer.
Bundlinjen
Selvom der sandsynligvis vil opstå flere skyldige i valgmulighederne til baguddannelse, fordi standarder som Sarbanes-Oxley er indført, er antagelsen, at det vil være vanskeligere for offentlige virksomheder og / eller deres ledere at skjule detaljerne i aktiekompensationsplaner i fremtiden. (Hvis du vil læse mere om dette emne, skal du se fordelene og værdien af aktieoptioner .)