Kan et selskab have for meget kontanter?

Kontanter er noget, virksomhederne elsker at have, men hvis du kan tro det, er der sådan en ting som at have for meget. Mange ting bidrager til årsagerne bag et virksomheds kontante position. Ved første øjekast er det fornuftigt for investorer at opsøge virksomheder med masser af kontanter i balancen. Forudsat at det går godt, hjælper gældsfinansiering et virksomheds gear med at øge afkastet, men investorer kender farerne ved gæld. Når tingene ikke går som planlagt, kan gæld stave problemer. Der er både gode og dårlige grunde til, at et selskab har kasser, der løber over.

Gode ​​grunde til ekstra kontanter

Når det er sagt, er der ofte gode grunde til at finde flere kontanter i balancen, end de økonomiske principper antyder forsigtige. Til at starte med signaliserer en vedvarende og voksende reserve typisk en stærk virksomhedsudvikling. Det viser faktisk, at kontanter akkumuleres så hurtigt, at ledelsen ikke har tid til at finde ud af, hvordan man bruger dem.

Meget vellykkede virksomheder inden for sektorer som software og tjenester, underholdning og medier har ikke de samme udgiftsniveauer, der kræves af kapitalintensive virksomheder. Så deres kontanter bygger sig op.

I modsætning hertil skal virksomheder med en masse kapitaludgifter, som stålproducenter, investere i udstyr og inventar, der regelmæssigt skal udskiftes. Kapitalintensive virksomheder har det meget sværere med at bevare likviditetsreserver. Investorer bør endvidere erkende, at virksomheder i cykliske brancher, såsom fremstilling, skal holde kontantreserver for at køre ud af konjunkturnedgange. Disse virksomheder er nødt til at lagre kontanter godt ud over, hvad de har brug for på kort sigt.

Dårlige grunde til ekstra kontanter

I det samme bør retningslinjer for lærebøger ikke ignoreres. Høje kontante niveauer i balancen kan ofte signalere fare forude. Hvis kontanter er mere eller mindre en permanent funktion i selskabets balance, skal investorer spørge, hvorfor pengene ikke tages i brug. Kontanter kan være der, fordi ledelsen er løbet tør for investeringsmuligheder eller er for kortsynet og ikke ved, hvad de skal gøre med pengene.

At sidde i kontanter kan være en dyr luksus, fordi det har en mulighedomkostning, hvilket svarer til forskellen mellem den rente, der er tjent på at holde kontanter og prisen, der er betalt for at have kontanterne, målt ved virksomhedens kapitalomkostninger. Hvis et selskab kan få et afkast på 20% på egenkapitalen, der investerer i et nyt projekt eller ved at udvide virksomheden, er det en kostbar fejltagelse at holde kontanter i banken. Hvis projektets afkast er mindre end selskabets kapitalomkostninger, skal kontanterne returneres til aktionærerne.

Oftere risikerer et kontant-rige selskab at være uforsigtig. Virksomheden kan blive bytte for slurvede vaner, herunder utilstrækkelig kontrol med udgifterne og en manglende vilje til løbende at beskære de voksende udgifter. Store kontante beholdninger fjerner også noget af ledelsens pres for at udføre.

Hvordan virksomheder skjule overskuddet

Lad dig ikke narre af den populære forklaring om, at ekstra kontanter giver ledere mere fleksibilitet og hurtighed til at foretage overtagelser, når de finder det passende. Virksomheder, der har overskydende kontanter, bærer agenturomkostninger, hvor de bliver fristet til at forfølge "imperiumsopbygning." Vær opmærksom på dette med hensyn til balanceposter som "strategiske reserver" og "omstruktureringsreserver", da de kan undersøges som banale rationelle for at opbevare kontanter.

Der er meget, der skal siges for virksomheder, der samler investeringsfonde på kapitalmarkederne. Kapitalmarkeder bringer større disciplin og gennemsigtighed til investeringsbeslutninger og reducerer således agenturets omkostninger. Kontantbunker lader virksomhederne skørt den åbne proces og undgå den kontrol, der følger med den, men normalt på bekostning af investorafkast.

Bundlinjen

For at spille det sikkert, bør investorer se på kontante positioner gennem sigten af ​​finansiel teori og udarbejde et passende kontantniveau. Ved at tage hensyn til virksomhedens fremtidige pengestrømme, konjunkturcykler, dets kapitaludgiftsplaner, nye betalingsansvar og andre kontante behov kan investorer beregne, hvor meget kontanter en virksomhed virkelig har brug for.