Barbell Investeringsstrategi

I henhold til moderne porteføljeteori og mange andre investeringsfilosofier kan succesfuld investering opnås ved at finde en acceptabel balance mellem risiko og belønning. (Se "Historien om den moderne portefølje.") For de fleste investorer indebærer dette, at man dyrker en portefølje af værdipapirer, der har mellemliggende risikokarakteristika og giver midtvejsafkast. I modsætning hertil kan en acceptabel risiko / belønningsbalance ligeledes opnås med et helt andet paradigme, kendt som barbellstrategien, der sigter mod at indlede betydelige udbetalinger uden at påtage sig unødig risiko.

Sådan fungerer barbellstrategien

Barbell-strategien går ind for parring af to tydeligt forskellige kurve med lagre. Den ene kurv indeholder ekstremt sikre investeringer, mens den anden kun har meget gearede og spekulative investeringer. Med andre ord, denne metode opfordrer investorer til at holde sig så langt fra midten som muligt.

Denne toformede tilgang berømte berømte derivathandler og arbitrageur Nassim Nicholas Taleb berømt for at trives i løbet af den økonomiske nedtur i 2007 og 2008, mens mange af hans kolleger Wall Streeters tog hits. Taleb beskrev barbellstrategiens underliggende princip som følger:

"Hvis du ved, at du er sårbar over for forudsigelsesfejl, og accepterer, at de fleste risikomål er mangelfulde, er din strategi at være så hyperkonservativ og hyperagressiv, som du kan være, i stedet for at være mildt aggressiv eller konservativ."

Key takeaways

• Når det anvendes til investering i fast indkomst, rådgiver barbellstrategien sammenkoblinger af kortvarige obligationer med længerevarende obligationer.
• Succesen med barbellstrategien er meget afhængig af renten.

Det lange og korte af barbellstrategien

I praksis anvendes barbellstrategien ofte til obligationsporteføljer. I modsætning til for aktier, hvor modellen støtter investering i aktier med radikalt forskellige risikoprofiler for fast indkomst, går den ind for at gifte sig med obligationer med variante løbetid. Derfor, i stedet for at investere i obligationer med mellemlang varighed, opfordrer barbell-metoden investorer til at favorisere en kombination af kort varighed (under tre år) og lang varighed (mere end ti år).

Mens langfristede obligationer har de åbenlyse fordele ved højrenteudbetalinger, skal investorer proaktivt udveksle modne obligationer til nyere for at gøre de kortfristede obligationer finansielt fordelagtige. Dette kræver, at faste investorer med forbehold overvåger og justerer deres kortfristede obligationsporteføljer, når udløbsdatoer kommer og går.

Ikke overraskende er succes med barbellstrategien meget afhængig af renten. Med stigende renter handles obligationerne med kort varighed rutinemæssigt med udbud med højere renter. Men i tilfælde af faldende renter kan obligationerne på længere sigt teoretisk redde porteføljen, fordi de låser de højere renter i.

Antag f.eks., At en investor forudsiger, at rentekurven vil flade ud og køber fem 30-årige obligationer, samtidig med at de køber fem tre-årige obligationer. Med denne strategi mindsker investoren risikoen forbundet med et ugunstigt skridt i rentesatserne. Hvis renten falder, er investor muligvis ikke nødt til at geninvestere fonde til den lavere gældende rente, fordi de på længere sigt har højere renteobligationer, fører dem til den samlede rentabilitet. Hvis renten stiger, har investoren imidlertid en mulighed for at sælge deres kortfristede obligationer og geninvestere provenuet i obligationer på længere sigt.

Den optimale tid til implementering af vektstangsstrategien for obligationsinvestering er, når der er store forskelle mellem kort- og langvarige obligationsrenter. Dette er baseret på teorien om, at kløften til sidst vil lukke og nå historiske normer.

Ikke for alle investortemperaturer

Vægtstængertilgangen kan være arbejdskrævende, og den kræver konstant opmærksomhed. Følgelig kan mindre praktiske investorer foretrække barbellstrategiens antitese: kuglestrategien. Med denne tilgang forpligter investorer sig til en given dato (f.eks. Obligationer, der forfalder om syv år), og derefter sidder de inaktive, indtil obligationerne modnes. Ikke kun immuniserer denne metode investorer mod renteudviklinger, men den giver dem mulighed for at investere passivt uden behov for konstant at udveksle en obligation til en anden.

Barbellstrategi og ETF'er

I 2012 udviklede et canadisk investeringsselskab et børshandlede fonde (ETF) beregnet til at gentage barbell-obligationsstrategien, der omfatter canadiske statsobligationer. I fremtiden kan amerikanske investeringsselskaber følge efter. Men indtil da kan uafhængige investorer mode deres egen personlige barbell-obligation ETF, simpelthen ved separat at købe en kortvarig obligation ETF og en langfristet obligation ETF fra en mægler. Obligationerne i de kortfristede ETF'er rulles automatisk over.

Bundlinjen

Mens barbellstrategien kræver et beskedent niveau af raffinement med hensyn til obligationsmarkedet, er de, der tager sig tid til at studere op, at vinde. Ved at parre obligationer på kort sigt og på lang sigt, mens investorerne forlader mellemgrunden, kan de opnå beundringsværdigt afkast, som er nogen, der er afskærmet fra unødigt renteregulerende indfall fra Federal Reserve.