Nul-Bound
Nulbundet er et ekspansivt pengepolitisk værktøj, hvor en centralbank sænker de korte renter til nul om nødvendigt for at stimulere økonomien. En centralbank, der er tvunget til at vedtage denne politik, må også forfølge andre, ofte ukonventionelle, metoder til stimulus til genoplivning af økonomien.
Key takeaways
- Nulbundet er et ekspansivt pengepolitisk værktøj, hvor en centralbank sænker de korte renter til nul om nødvendigt for at stimulere økonomien.
- Centralbanker vil manipulere renten for enten at stimulere en stagnerende økonomi eller dæmpe en overophedning.
- Den store recession tvang nogle internationale centralbanker til at skubbe grænserne for nulbundet under det numeriske niveau og gennemføre negative rater for at anspore til vækst og udgifter.
Forståelse af nulbundet
Nulbundet refererer til det laveste niveau, som renten kan falde til, og logikken dikterer, at nul ville være det niveau. Der er tilfælde, hvor negative satser er blevet implementeret i normale tider. Schweiz er et sådant eksempel; fra midten af 2019 er deres målrente -0, 75%. Japan vedtog en lignende politik inden for en midten af 2019-målsatsen på -0, 1%.
Hovedpilen i en centralbanks pengepolitiske quiver er renter. Banken vil manipulere rentesatserne for enten at stimulere en stagnerende økonomi eller dæmpe en overophedning. Der er helt klart grænser, især i den nedre ende af intervallet.
Nulbundet er den nedre grænse, som satserne kan sænkes til, men ikke længere. Når dette niveau er nået, og økonomien stadig underpresterer, kan centralbanken ikke længere give stimulus via renter. Økonomer bruger udtrykket likviditetsfælde til at beskrive dette scenarie.
Når man står overfor en likviditetsfælde, er det ofte nødvendigt med alternative procedurer til monetær stimulans. Konventionel visdom var, at rentesatserne ikke kunne flytte ind på negativt territorium, hvilket betyder, at når renten når nul eller er tæt på nul, for eksempel 0, 01%, skal pengepolitikken ændres for at fortsætte med at stabilisere eller stimulere økonomien.
Det mest kendte alternative pengepolitiske værktøj er kvantitativ lempelse. Det er her en centralbank deltager i et storstilet aktivkøbsprogram, ofte statskasser og andre statsobligationer. Dette vil ikke kun holde de korte renter lave, men det vil skubbe de langsigtede renter ned, hvilket yderligere stimulerer låntagningen.
Siden den store recession i 2008 og 2009 skubbede nogle centralbanker grænserne for nulbundet under det numeriske niveau og implementerede negative kurser. Da den globale økonomi faldt, sænkede centralbankerne renten for at anspore til vækst og udgifter. Da opsvinget fortsat var langsomt, begyndte centralbanker at komme ind i det ubeskyttede område med negative rater.
Sverige var det første land, der kom ind på dette territorium, da Riksbanken i 2009 sænkede reporenten til 0, 25%, hvilket pressede indlånsrenten til -0, 25%. Siden da fulgte Den Europæiske Centralbank (ECB), Bank of Japan (BOJ) og en håndfuld andre på et eller andet tidspunkt.
Eksempel på nulbundet og negativ rente i Schweiz
Fra 1. juli 2019 opretholder den schweiziske nationalbank (SNB) en negativ rentepolitik med en målsats på -0, 75%. Mens der er andre eksempler på negative renter, er det schweiziske eksempel temmelig unikt, idet landet vælger at holde renterne meget lave (og negative) for at forhindre, at dens valuta stiger for markant.
Schweiz betragtes som en havn med lav politisk risiko og inflation. Andre eksempler på negative og nulbundne rentepolitikker er ofte sket på grund af økonomisk uro, som kræver nedsættelse af renten for at stimulere økonomien. Den schweiziske situation passer ikke til dette scenarie.
Den schweiziske nationalbank har fastholdt, at den skal holde kurserne lave for at forhindre, at dens allerede relativt høje valutaværdi går endnu højere. En stigende valuta gør ondt i den schweiziske eksportindustri. Derfor har SNB taget en todelt tilgang til at kontrollere valutaen. Banken har aktivt deltaget i valutamarkedsinterventioner for at hjælpe med at dække den stærke schweiziske franc og holder også renten lav eller negativ for at modvirke stærkt spekulativ køb af francen.
I april 2019 sagde SNB-formand Thomas Jordon, at en forhøjelse af raterne til -0, 75% til 0% ville forårsage for stor stigning i francen og skade økonomien.
I denne situation vil SNB til sidst vedtage en nul-bundet strategi for at bevæge sig tilbage til 0% og derover. Det vil ikke ske, før centralbanken føler, at den kan hæve renten uden at forårsage for markant stigning i valutaen.
I det schweiziske eksempel anvendes negative renter kun på schweiziske franc banksaldoer over en bestemt tærskel. Minimumstærsklen er mindst 10 millioner franc (kan ændres).
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.