Din udbytte: kan du stole på det?

Udbyttenedskæringer kan overraske investorer, selv de store spillere. men det betyder ikke / det er umuligt at vide på forhånd, om dit udbytte risikerer at blive reduceret. Der er flere faktorer, der kan indikere, hvor sikker din udbytteindkomst er.

I modsætning til sikre investeringer såsom bankindskud eller statsobligationer er udbytte ikke garanteret. Hvis et selskab støder på en kontant knas, er det en måde at forsøge at redde sig selv ved at skære eller fjerne udbytte, men en sådan handling kan sende de forkerte signaler til markedet. Selv virksomheder med sikker havn kan blive udbytte til investeringer i udbytte.

Overvej det amerikanske telekom AT&T. Længe betragtet som en stabil forretning med tilsyneladende risikoimmuunt udbytte chokerede AT&T investorerne i december 2000, da det skar sit udbytte med 83%. Aktionærer, der forventede at modtage 22 cent pr. Aktie hvert kvartal, blev tvunget til at acceptere kun 3, 75 cent per aktie. Og det skete igen og igen: I 2009 faldt udbytte for S&P 500-bestande med mere end 21%. I perioden mellem 2008 og 2009 kasserede S&P 500 $ 60 milliarder dollar (USA) i udbytte!

Så er dit udbytte i fare? Her vil vi undersøge ledetråde fra 2000 AT & T-udbytteudskæringen for at hjælpe dig med at komme med spor til at afgøre, om din udbetaling sandsynligvis vil vare.

Indtjeningstendenser og udbetalingsforhold
Pas på inkonsekvent eller faldende rentabilitet. Hvis et selskab ikke kan opnå en stabil fortjeneste, holder det muligvis ikke sit udbytte.

I slutningen af ​​1990'erne begyndte AT&T at blive presset, da deregulering åbnede telekomindustrien for nye deltagere, hvilket havde alvorlig indvirkning på bundlinjen. Hvis man ser på AT & T's indtægtsopgørelser i opgangen til december 2000-udskud, er det svært at gå glip af den dramatiske erosion i AT & T's indtjening mellem 1998 og 2000. Den årlige indtjening pr. Aktie faldt med mere end 50% i perioden.

I AT & T's 10-K for året, der sluttede december 2000, var AT & T's årlige basisindtjening pr. Aktie fra 1998-2000 $ 1, 96, $ 1, 74 og 88 cent. (For de fleste virksomheder kan du finde hyppige og ajourførte indtjeningsoplysninger i kvartalsvise 10-Q-rapporter, der arkiveres til SEC og normalt offentliggøres på virksomhedens websteder.)

Faldende overskud som dem, der står over for AT&T mellem 1998 og 2000, dækker sandsynligvis ikke omkostningerne ved udbetaling af udbytte. En god indikator for, om faldende indtjening udgør en risiko for udbetaling af udbytte, er udbyttebetalingsgraden, der blot måler, hvor meget af et selskabs indtjening der udbetales til aktionærerne i form af udbytte. Udbyttebetalingsgraden beregnes ved at dividere et selskabs udbytte med dets indtjening:

Udbytte for udbytte = Udbytte Betaling pr. Aktie / Indtjening pr

Undersøgelse af AT & T's 10-Q (kvartalsvise) rapport for kvartalet, der sluttede september 2000 (den sidste rapport før AT&T annoncerede sit udbytte), tjente AT&T 35 cent pr. Aktie og tilbød et kvartalsvis udbytte på 22 cent pr. 0, 63. Med andre ord betalte AT&T 63% af sin indtjening i form af udbytte. Betydelig erosion af indtjening skubber udbetalingsgraden tættere på 1, hvilket betyder, at udbyttet kræver næsten hele selskabets indtjening. Når indtjeningen ikke er tilstrækkelig til at dække udbytte, er et forhold på 1 et signal om, at et udbyttenedskæring kunne være på vej.

Pengestrømme
Udbytte udbetales fra et selskabs pengestrøm. Fri kontantstrøm (FCF) fortæller investorerne det faktiske kontantbeløb, et selskab har efterladt fra sine aktiviteter til at betale for udbytte, blandt andet efter at have betalt for andre poster som løn, forskning og udvikling og markedsføring.

For at beregne FCF skal du oprette en linie til AT & T's pengestrømsopgørelse. Igen kan du finde en årlig kontantstrømopgørelse i 10-K-dokumentet og kvartalsvise pengestrømme i 10-Q-rapporterne. AT & T's konsoliderede kontantstrømopgørelse for året til december 2000 viser, at dens nettopengestrøm fra driftsaktiviteter (operationel pengestrøm) udgjorde $ 13, 3 milliarder. Fra dette antal trækker $ 15, 5 milliarder $ de nødvendige kapitaludgifter til aktuelle operationer, som vises lavere ned på AT & T's pengestrømsopgørelse. Dette får dig FCF:

Pengestrøm fra driften - kapitaludgifter = FCF

AT & T's frie pengestrøm var negativt med 2, 2 milliarder dollars for regnskabsåret 2000 - flere kontanter var ved at gå ud end at komme ind - det var ikke i nærheden af ​​at generere tilstrækkelig pengestrøm til at dække sine udbytteudbetalinger. AT&T blev travlt med at finde kontanter og blev tvunget til at skære sit udbytte. Investorer burde imidlertid være begyndt at blive bekymrede, før FCF nåede dette alvorlige niveau. Hvis du går tilbage og gør den samme FCF-beregning for de foregående perioder, vil du se en betydelig nedadgående tendens.

En anden vigtig faktor, der skal overvejes i forhold til pengestrømmen, er gæld. Hvis en pengestrøms-knasning tvinger et selskab til at vælge mellem at betale udbytte og betale renter, taber aktionærerne uvægerligt, da manglende betaling af renter kan tvinge et selskab til konkurs. Derudover kan manglende opfyldelse af gældsforpligtelser skade et virksomheds kreditvurdering, så afhængigt af betingelserne knyttet til dets gæld kan et selskab tvinges til at betale det øjeblikkeligt fuldt ud.

Bemærk AT & T's gældsniveauer er steget i forkant af udbytte- nedskæringen. I slutningen af ​​2000 var AT & T's langsigtede gæld på 10-K $ 33, 1 milliarder dollars; sammenlignet med 23, 28 milliarder dollars i 1999. Når du ser nogle få linjer op, vil du se, at i slutningen af ​​2000 skulle $ 31, 9 milliarder af AT & T's gæld modne det følgende år.

Højt udbytte
Når du vurderer udbytterisiko, skal du sørge for at se på selskabets udbytteudbytte, som måler størrelsen af ​​den indkomst, der er modtaget i forhold til aktiekursen. Udbytteudbyttet, udtrykt i procent, beregnes som den årlige udbytteindkomst pr. Aktie divideret med aktiens aktuelle kurs:

Udbytteudbytte = Årligt udbytte Indkomst pr. Aktie / aktiekurs

Når du analyserer udbytteudbyttet, skal du se på, hvordan selskabets udbytte sammenlignes med andre virksomheder i branchen. Et højere udbytte end gennemsnittet vil sandsynligvis være en indblanding af udbyttenedskæringer.

Overvej AT & T's udbytte i november 2000 - kun en måned før udbytte- nedskæringen: Det var 5%.

Selvom 5% muligvis ikke synes overdreven, var normale udbytter på telekombranchen på det tidspunkt i intervallet 2-4%. Den dag, hvor AT&T annoncerede udbyttenedskæringen (22. december 2000), faldt dens aktiekurs til $ 16, 68, hvilket svarede til et afkast på kun 1% for investorer.

Konklusion
Investorer bør konstant være på udkig efter potentielle problemer med deres udbyttebetalende aktier. Fastlæggelse af en akties udbytteudbytte, sikkerhedskopiering af det med indtjening og pengestrømstendenser og gennemgang af udbytte kan hjælpe investorer med at få øje på potentielle problemer. Selvom du muligvis ikke nødvendigvis har brug for at sælge din udbyttebetalende bestand ved det første tegn på svaghed, er det en god ide at undersøge grundigt for potentielle farer.