Gældstjenestens dækningsgrad - DSCR
I virksomhedsfinansiering er gældstjenestedækningsgraden (DSCR) en måling af den disponible kontantstrøm til betaling af aktuelle gældsforpligtelser. Forholdet angiver netto driftsindtægter som et multiplum af gældsforpligtelser, der forfalder inden for et år, inklusive renter, hovedstol, synkefond og leasingbetalinger.
I statsfinansiering er det antallet af eksportindtægter, der er nødvendigt for at imødekomme årlige renter og hovedstolbetalinger på et lands eksterne gæld. I personlig finansiering er det et forhold, der bruges af banklånledere til at bestemme indkomstlån.
I begge tilfælde afspejler forholdet muligheden for at betjene gæld på et bestemt indkomstniveau.
Key takeaways
- DSCR er et mål for den disponible pengestrøm til betaling af aktuelle gældsforpligtelser.
- DSCR kan bruges til analyse af virksomheder, projekter eller individuelle låntagere.
- Den mindste DSCR, som en långiver vil kræve, afhænger af makroøkonomiske forhold. Hvis økonomien vokser, kan långivere være mere tilgivende for lavere forhold.
DSCR-formel og beregning
Formlen for dækningsgrad på gældstjeneste kræver enhedens nettoresultatindtægter og samlede gældsafvikling. Netto driftsindtægt er en virksomheds indtægter minus dens driftsudgifter, ikke inklusive skatter og rentebetalinger. Det betragtes ofte som ækvivalent med indtjening før renter og skat (EBIT).
DSCR = Netto driftsindkomstTotal gæld betjenes andre steder: Netto driftsindkomst = Nettoomsætning − COECOE = Visse driftsomkostningerTotal gældstjeneste = Aktuelle gældsforpligtelser \ begynde {justeret} & \ text {DSCR} = \ frac {\ text {Netto driftsindtægt}} { \ text {Total gældstjeneste}} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {Netto driftsindkomst} = \ tekst {Indtægt} - \ text {COE} \\ & \ text {COE} = \ tekst {Visse driftsudgifter} \\ & \ text {Samlet gældstjeneste} = \ tekst {Aktuelle gældsforpligtelser} \\ \ ende {justeret} DSCR = Samlet gældsservicenet Driftsindtægt hvor: Netto driftsindtægt = Omsætning œ COECOE = Visst driftsudgifter Samlet gældstjeneste = Aktuelle gældsforpligtelser
01:39Gældstjenestedækningsforholdet (DSCR)
Nogle beregninger inkluderer ikke-driftsindtægter i EBIT, hvilket dog aldrig er tilfældet med netto driftsindtægter. Som en långiver eller investor, der sammenligner forskellige virksomheders kreditværdighed - eller en manager, der sammenligner forskellige år eller kvartaler - er det vigtigt at anvende konsistente kriterier, når man beregner DSCR. Som låntager er det vigtigt at indse, at långivere kan beregne DSCR på lidt forskellige måder.
Samlet gældstjeneste henviser til aktuelle gældsforpligtelser, hvilket betyder enhver rente, hovedstol, synkefond og leasingbetalinger, der forfalder i det kommende år. På en balance inkluderer dette kortfristet gæld og den aktuelle del af langfristet gæld.
Indkomstskatter komplicerer DSCR-beregninger, fordi rentebetalinger er fradragsberettigede, mens hovedafdrag ikke er det. En mere nøjagtig måde at beregne den samlede gældstjeneste er derfor at beregne:
TDS = (rente × (1 − skattesats)) + hovedstol: TDS = samlet gældstjeneste \ begynde {justeret} & \ tekst {TDS} = (\ tekst {rente} \ gange (1 - \ tekst {skattesats}) )) + \ text {Principal} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {TDS} = \ text {Total gældstjeneste} \\ \ end {alignet} TDS = (Rente × (1 − Skat Sats)) + Principalwhere: TDS = Samlet gældstjeneste
Beregning af DSCR ved hjælp af Excel
For at oprette en dynamisk DSCR-formel i Excel, kører du ikke blot en ligning, der deler netto driftsindtægter efter gældstjeneste. Snarere vil du navngive to på hinanden følgende celler, som A2 og A3, "Netto driftsindkomst" og "Gældstjeneste." Ved siden af dem i B2 og B3 placerer du de respektive tal fra resultatopgørelsen.
I en separat celle skal du indtaste en formel til DSCR, der bruger B2- og B3-cellerne i stedet for faktiske numeriske værdier (f.eks. B2 / B3).
Selv for en så enkel beregning er det bedst at efterlade en dynamisk formel, der automatisk kan justeres og genberegnes. En af de primære grunde til at beregne DSCR er at sammenligne det med andre virksomheder i branchen, og disse sammenligninger er lettere at køre, hvis du blot kan tilslutte talene og gå.
Hvad fortæller DSCR dig?
Långivere vil rutinemæssigt vurdere en låntagers DSCR, før de tager et lån. En DSCR på mindre end 1 betyder negativ pengestrøm, hvilket betyder, at låntager ikke kan dække eller betale aktuelle gældsforpligtelser uden at trække på eksterne kilder - uden i det væsentlige at låne mere.
F.eks. Betyder DSCR på 0, 95, at der kun er tilstrækkelig netto driftsindkomst til at dække 95% af de årlige gældsindbetalinger. I forbindelse med personlig finansiering ville dette betyde, at låntageren skulle uddybe sine personlige midler hver måned for at holde projektet flydende. Generelt rynker långivere med negativ kontantstrøm, men nogle tillader det, hvis låntageren har stærke ressourcer uden for indkomst.
Hvis dækningsgraden for gældstjeneste er for tæt på 1, siger 1.1, er virksomheden sårbar, og et mindre fald i pengestrømmen kan gøre det ude af stand til at betjene sin gæld. Långivere kan i nogle tilfælde kræve, at låntager opretholder et vist minimum DSCR, mens lånet er udestående. Nogle aftaler betragter en låntager, der falder under dette minimum, som standard. Typisk betyder en DSCR, der er større end 1, enheden - uanset om en person, virksomhed eller regering - har tilstrækkelig indkomst til at betale sine aktuelle gældsforpligtelser.
Den mindste DSCR, som en långiver vil kræve, kan afhænge af makroøkonomiske forhold. Hvis økonomien vokser, er kredit lettere tilgængelig, og långivere kan være mere tilgivende for lavere forhold. En bred tendens til at låne til mindre kvalificerede låntagere kan igen påvirke økonomiens stabilitet, som det skete frem til finanskrisen i 2008. Subprime-låntagere var i stand til at opnå kredit, især realkreditlån, med lidt kontrol. Da disse låntagere begyndte at misligholde en masse, kollapsede de finansielle institutioner, der havde finansieret dem.
Eksempel på brug af DSCR
Lad os sige, at en ejendomsudvikler er på udkig efter at få et realkreditlån fra en lokal bank. Långiver vil ønske at beregne DSCR for at bestemme udviklerens evne til at låne og afbetale sit lån, da de lejeboliger, han bygger, genererer indkomst.
Udvikleren angiver, at hans netto driftsindtægt vil være $ 2.150.000 pr. År, og långiveren bemærker, at gældstjeneste vil være $ 350.000 om året. DSCR kan således beregnes til 6, 14x, hvilket skulle betyde, at låntageren kan dække sin gældstjeneste mere end seks gange i forhold til hans driftsindtægter.
DSCR = $ 2.150.000 $ 350.000 = 6.14 \ begynde {rettet} & \ tekst {DSCR} = \ frac {\ $ 2.150.000} {\ $ 350.000} = 6.14 \\ \ end {justeret} DSCR = $ 350.000 $ 2.150.000} 6.14
Rentedækningsforhold vs. DSCR
Rentedækningsgraden tjener til at måle størrelsen af et selskabs egenkapital sammenlignet med det rente, det skal betale på al gæld i en given periode. Dette udtrykkes som et forhold og beregnes oftest på årsbasis.
For at beregne rentedækningsgraden skal du simpelthen opdele indtjeningen før renter og skatter (EBIT) for den fastlagte periode med de samlede rentebetalinger for samme periode. EBIT, der ofte kaldes netto driftsindtægter eller driftsresultat, beregnes ved at trække overomkostninger og driftsudgifter, såsom husleje, omkostninger til varer, fragt, løn og forsyningsselskaber fra indtægterne. Dette antal afspejler mængden af disponible kontanter efter at have trukket alle nødvendige udgifter til at holde virksomheden i drift.
Jo højere forholdet mellem EBIT og rentebetalinger, desto mere økonomisk stabilt er virksomheden. Denne beregning tager kun højde for rentebetalinger og ikke betalinger, der foretages på de vigtigste gældssaldi, der kan kræves af långivere.
Dækningsgraden på gældstjeneste er lidt mere omfattende. Denne beregning vurderer en virksomheds evne til at imødekomme sine mindste hovedstol- og rentebetalinger, inklusive synkende fondsbetalinger, i en given periode. For at beregne DSCR divideres EBIT med det samlede beløb af hovedstol og renteudbetalinger, der kræves i en given periode for at få netto driftsindtægter (NOI). Da den tager højde for hovedbetalinger ud over renter, er DSCR en lidt mere robust indikator for et virksomheds økonomiske egnethed.
I begge tilfælde genererer et selskab med et forhold mindre end 1 ikke nok indtægter til at dække sine mindstegældsudgifter. Med hensyn til forretningsstyring eller investering repræsenterer dette et meget risikabelt udsigt, da selv en kort periode med lavere indkomst end gennemsnittet kan stave katastrofe.
Begrænsninger af DSCR
En begrænsning af rentedækningsgraden er det faktum, at det ikke eksplicit overvejer virksomhedens evne til at tilbagebetale sin gæld. De fleste langfristede gældsemissioner indeholder hensættelser til amortisering med involverede dollarsummer, der kan sammenlignes med rentekravet, og manglende opfyldelse af kravet om synkende fond er en misligholdelse, der kan tvinge firmaet til konkurs. Et forhold, der forsøger at måle et virksomheds tilbagebetalingsevne, er det faste dækningsforhold.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.