Udgifter til kapitaldefinition
Kapitalomkostninger er det nødvendige afkast, der er nødvendigt for at gøre et kapitalbudgetteringsprojekt, såsom at bygge en ny fabrik, det er umagen værd. Når analytikere og investorer diskuterer kapitalomkostningerne, betyder de typisk det vægtede gennemsnit af en virksomheds omkostninger til gæld og omkostning ved egenkapital blandet sammen.
Omkostningerne ved kapitalmetrik bruges internt af virksomheder til at bedømme, om et kapitalprojekt er ressourceudgifter værd, og af investorer, der bruger det til at bestemme, om en investering er værd risikoen sammenlignet med afkastet. Kapitalomkostningerne afhænger af den anvendte finansieringsmåde. Det refererer til omkostningen ved egenkapital, hvis virksomheden udelukkende finansieres via egenkapital, eller til omkostningerne ved gæld, hvis den udelukkende finansieres gennem gæld.
Mange virksomheder bruger en kombination af gæld og egenkapital til at finansiere deres forretninger, og for sådanne virksomheder er de samlede kapitalomkostninger afledt af de vægtede gennemsnitlige omkostninger for alle kapitalkilder, der i vid udstrækning kaldes de vægtede gennemsnitlige omkostninger til kapital (WACC).
01:34Omkostninger ved kapital
Hvad fortæller kapitalomkostningerne dig?
Kapitalomkostninger repræsenterer en forhindringsrate, som en virksomhed skal overvinde, før den kan generere værdi, og den bruges i vid udstrækning i kapitalbudgetteringsprocessen til at afgøre, om et selskab skal gå videre med et projekt.
Omkostningerne ved kapitalbegrebet er også meget brugt i økonomi og regnskabsføring. En anden måde at beskrive kapitalomkostningerne er mulighedsomkostningerne ved at foretage en investering i en virksomhed. Vis virksomhedsledelse vil kun investere i initiativer og projekter, der giver afkast, der overstiger omkostningen for deres kapital.
Udgifter til kapital set fra investorens perspektiv er det afkast, der forventes af den, der leverer kapital til en virksomhed. Med andre ord er det en vurdering af risikoen for en virksomheds egenkapital. Ved at gøre dette kan en investor se på volatiliteten (beta) i et virksomheds økonomiske resultater for at afgøre, om en bestemt aktie er for risikabel eller ville gøre en god investering.
Key takeaways
- Kapitalomkostninger repræsenterer det afkast, som en virksomhed har brug for for at påtage sig et kapitalprojekt, såsom at købe nyt udstyr eller opføre en ny bygning.
- Kapitalomkostninger omfatter typisk omkostningerne til både egenkapital og gæld, vægtet i henhold til selskabets foretrukne eller eksisterende kapitalstruktur, kendt som den vægtede gennemsnitlige kapitalomkostning (WACC).
- Et virksomheds investeringsbeslutninger til nye projekter skal altid generere et afkast, der overstiger firmaets omkostninger til den kapital, der bruges til at finansiere projektet - ellers giver projektet ikke et afkast for investorer.
Vægtet gennemsnitlig kapitalomkostninger
Et virksomheds kapitalomkostninger beregnes typisk ved hjælp af den vejede gennemsnitlige omkostning til formel, der tager højde for omkostningerne ved både gæld og egenkapital. Hver kategori af virksomhedens kapital vægtes forholdsmæssigt for at nå frem til en blandet rente, og formlen overvejer enhver form for gæld og egenkapital i selskabets balance, herunder almindelige og foretrukne aktier, obligationer og andre former for gæld.
At finde udgifter til gæld
Hvert firma skal kortlægge sin finansieringsstrategi på et tidligt tidspunkt. Kapitalomkostningerne bliver en kritisk faktor i beslutningen om, hvilket finansieringsspor der skal følges - gæld, egenkapital eller en kombination af de to.
Virksomheder på tidligt tidspunkt har sjældent betydelige aktiver til pantsætning som sikkerhed for gældsfinansiering, så kapitalfinansiering bliver standardmåden for finansiering for de fleste af dem. Mindre etablerede virksomheder med begrænset driftshistorie vil betale en højere omkostning for kapital end ældre virksomheder med solide resultater, da långivere og investorer vil kræve en højere risikopræmie for førstnævnte.
Omkostningerne ved gæld er kun den rentesats, som virksomheden betaler for dets gæld. Da renteudgifter imidlertid er fradragsberettigede, beregnes gælden efter-skat som følger:
Gældsomkostninger = RenteudgifterTotal gæld × (1 − T) hvor: Renteudgifter = Int. betalt på firmaets aktuelle gældT = Virksomhedens marginale skattesats \ begynde {justeret} & \ tekst {Omkostninger ved gæld} = \ frac {\ text {Renteudgifter}} {\ tekst {Samlet gæld}} \ gange (1 - T ) \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {Renteudgifter} = \ tekst {Int. betalt af virksomhedens nuværende gæld} \\ & T = \ tekst {Virksomhedens marginale skattesats} \\ \ slutning {justeret} Omkostning af gæld = Samlet gældInteretisk udgift × (1 − T) hvor: Renteudgifter = Int. betalt af virksomhedens aktuelle gældT = Virksomhedens marginale skattesats
Omkostningerne ved gæld kan også estimeres ved at tilføje en kreditspredning til den risikofri rente og multiplicere resultatet med (1 - T).
Find udgifter til egenkapital
Omkostningerne ved egenkapitalen er mere kompliceret, da den afkast, der kræves af aktieinvestorer, ikke er så klart defineret som den er af långivere. Kostprisen på egenkapitalen er tilnærmet ved hjælp af prisfastsættelsesmodellen for kapitalandele som følger:
CAPM (Cost of equity) = Rf + β (Rm − Rf) hvor: Rf = risikofri afkastrenteRm = markedskurs afkast \ begynde {justeret} & CAPM (\ tekst {Cost of equity}) = R_f + \ beta (R_m - R_f) \\ & \ textbf {hvor:} \\ & R_f = \ text {risikofri afkastrate} \\ & R_m = \ text {markedskurs for afkast} \\ \ end {justeret} CAPM (Egenkapitalomkostninger) = Rf + β (Rm −Rf) hvor: Rf = risikofri afkastrente = markedsafkast
Beta bruges i CAPM-formlen til at estimere risiko, og formlen kræver en offentlig virksomheds egen aktie-beta. For private virksomheder estimeres en beta baseret på den gennemsnitlige beta for en gruppe lignende offentlige virksomheder. Analytikere kan forfine denne beta ved at beregne den på et upassende grundlag efter skat. Antagelsen er, at en privat virksomheds beta bliver den samme som branchens gennemsnitlige beta.
Virksomhedens samlede kapitalomkostninger er baseret på det vejede gennemsnit af disse omkostninger. Overvej for eksempel en virksomhed med en kapitalstruktur bestående af 70% egenkapital og 30% gæld; dets egenkapitalomkostninger er 10% og omkostninger efter skat på gæld er 7%.
Derfor vil dens WACC være:
(0, 7 × 10%) + (0, 3 × 7%) = 9, 1% (0, 7 \ gange 10 \%) + (0, 3 \ gange 7 \%) = 9, 1 \% (0, 7 × 10%) + (0, 3 × 7% ) = 9, 1%
Dette er kapitalomkostningerne, der vil blive brugt til at neddiskontere fremtidige pengestrømme fra potentielle projekter og andre muligheder for at estimere deres nuværende nutidsværdi (NPV) og evnen til at generere værdi.
Virksomheder stræber efter at opnå den optimale finansieringsmix baseret på kapitalomkostninger for forskellige finansieringskilder. Gældsfinansiering har fordelen ved at være mere skatteeffektiv end egenkapitalfinansiering, da renteudgifter er fradragsberettigede og udbytte på fælles aktier betales med dollars efter skat. For meget gæld kan dog resultere i farligt høj gearing, hvilket kan resultere i højere renter, som långivere søger at udligne den højere misligholdelsesrisiko.
Omkostningerne ved kapital- og skatteovervejelser
Et element, der skal overvejes ved beslutningen om at finansiere kapitalprojekter via egenkapital eller gæld, er muligheden for, at skatteopsparing kan påtage sig gæld, da renteudgiften kan sænke et firmas skattepligtige indkomst, og dermed dens indkomstskattepligt.
Modigliani-Miller Theorem (M&M) siger imidlertid, at en virksomheds markedsværdi er uafhængig af den måde, hvorpå den finansierer sig selv, og viser, at værdien af gearede kontra ikke-gearede virksomheder er under visse antagelser, dels fordi andre omkostninger modregne alle skattemæssige besparelser, der stammer fra øget gældsfinansiering.
Eksempel på kapitalomkostninger i brug
Hver branche har sine egne rådende kapitalomkostninger. For nogle virksomheder er kapitalomkostningerne lavere end deres diskonteringsrente. Nogle finansafdelinger kan muligvis sænke deres diskonteringsrente for at tiltrække kapital eller hæve den gradvis for at bygge en pude, afhængigt af hvor meget risiko de er tilpas med.
Fra januar 2019 har diversificerede kemiske virksomheder de højeste kapitalomkostninger på 10, 72%. De laveste kapitalomkostninger kan kræves af ikke-bank- og forsikringsselskaber på 3, 44%. Kapitalomkostningerne er også høje blandt både biotek- og farmaceutiske lægemiddelfirmaer, stålproducenter, fødevaregrossister, internetvirksomheder (software) og integrerede olie- og gasfirmaer.
Disse industrier har en tendens til at kræve betydelige kapitalinvesteringer i forskning, udvikling, udstyr og fabrikker. Blandt sektorerne med lavere kapitalomkostninger er pengecentrebanker, hospitaler og sundhedsfaciliteter, elselskaber, ejendomsinvesteringstrusts (REIT), genforsikringsselskaber, dagligvarehandels- og fødevarevirksomheder og forsyningsselskaber (både almindeligt og vand). Sådanne virksomheder kan kræve mindre udstyr eller drage fordel af meget stabile pengestrømme.
Forskellen mellem kapitalomkostninger og diskonteringsrente
Omkostningerne ved kapital og diskonteringsrente er noget ens og bruges ofte om hverandre. Kapitalomkostninger beregnes ofte af et virksomheds finansafdeling og bruges af ledelsen til at indstille en diskonteringssats (eller forhindringsrente), der skal slås for at retfærdiggøre en investering.
Når det er sagt, bør en virksomheds ledelse udfordre sine internt genererede omkostninger til kapitalnummer, da det kan være så konservativt at afskrække investeringer. Kapitalomkostninger kan også variere afhængigt af typen af projekt eller initiativ; et meget innovativt, men risikabelt initiativ skal have en højere kapitalomkostning end et projekt til opdatering af vigtigt udstyr eller software med påvist ydelse.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.