Karriere: Equity Research vs. Investment Banking

Investeringsbank vil muligvis ikke længere være det ubestridte førstevalg for de bedste og lyseste. I stedet for at streame ind i investeringsbank, vælger mange topuddannede nu karrierer inden for management consulting, teknologi eller lancerer deres egne startups. Selv om lokkebevægelsen for investeringsbanker kan have dæmpet sig, er det for mange finansstuderende stadig det øverste valg af karriere med aktieundersøgelser, som kommer langt væk.

Aktierundersøgelser betragtes undertiden som den unglamorøse, lavere betalte fætter til investeringsbanker. Virkeligheden adskiller sig dog fra denne vidtrækkende opfattelse. For at hjælpe dig med at formulere din egen mening er her en head-to-head sammenligning af aktieundersøgelser og investeringsbank inden for 10 nøgleområder.

(Bemærk: Med egenkapitalundersøgelse menes vi forskning på salgssiden, der udføres af mæglervirksomheders forskningsafdelinger.)

Key takeaways

• En karriere inden for finansiering kan tage mange veje, herunder investeringsbank og aktieforskning.
• Investeringsbankfolk hjælper med M & A-aftaler og udsteder nye værdipapirer til markedet.
• Aktier forskere foretager en grundig analyse og forskning af virksomheder og deres aktiekurs for at udstede investeringsanbefalinger.

Equity Research

Aktier forskere analyserer aktier for at hjælpe porteføljeforvaltere med at træffe bedre informerede investeringsbeslutninger. Aktier forskere anvender problemløsningsevner, datatolkning og forskellige andre værktøjer til at forstå og forudsige en given sikkerheds adfærdsmæssige syn. Dette involverer ofte kvantitativ analyse af en bestands statistiske data i forhold til den nylige markedsaktivitet. Endelig kan aktieforskere have til opgave at udvikle investeringsmodeller og screeningsværktøjer, der identificerer handelsstrategier, der hjælper med at styre porteføljerisiko.

Aktier forskere er ansvarlige for at identificere mønstre med aktuelle markedsprisændringer og bruge disse oplysninger til at skabe algoritmer, der identificerer rentable aktieminvesteringsmuligheder. Aktieforskeren skal være i stand til at forstå de idiosynkratiske forskelle på forskellige internationale markeder for at kunne sammenligne indenlandske og udenlandske aktier.

Mens en undersøgelse foretaget af Glassdoor.com fandt, at den gennemsnitlige årlige løn for et aktieundersøgelsesjob er omkring $ 94.000, betaler de fleste positioner mindre. Den lave ende af lønområdet er $ 65.000, mens den høje ende ligger på omkring $ 158.000. Private equity-virksomheder og andre finansielle serviceselskaber er de største arbejdsgivere for egenkapitalforskere. Størstedelen af ​​disse job er baseret i New York City, selvom virksomheder i stigende grad tilbyder positioner i større storbyområder som Chicago, Boston og San Francisco.

Investeringsbank

Investeringsbank er en specifik opdeling af bank relateret til oprettelse af kapital til andre virksomheder, regeringer og andre enheder. Investeringsbanker tegner ny gæld og kapitalandele til alle typer virksomheder; støtte til salg af værdipapirer; og hjælpe med at lette fusioner og erhvervelser, omorganiseringer og mæglervirksomhed for både institutioner og private investorer. Investeringsbanker giver også vejledning til udstedere vedrørende udstedelse og placering af aktier. Investeringsbankstillinger inkluderer konsulenter, bankanalytikere, kapitalmarkedsanalytikere, forskningsselskaber, handelsspecialister og mange andre. Hver kræver sin egen uddannelse og færdighedsbaggrund.

En grad i finans, økonomi, regnskab eller matematik er en god start for enhver bankkarriere. Faktisk kan dette være alt hvad du har brug for for mange forretningsbanepositioner på entry-level, såsom en personlig bankmand eller teller. De, der er interesseret i investeringsbank, bør kraftigt overveje at forfølge en Master of Business Administration (MBA) eller andre faglige kvalifikationer.

Store menneskers færdigheder er en enorm positiv i enhver bankposition. Selv dedikerede forskningsanalytikere bruger meget tid på at arbejde som en del af et team eller høre klienter. Nogle positioner kræver mere et salgslag end andre, men komfort i et professionelt socialt miljø er nøglen. Andre vigtige færdigheder inkluderer kommunikationsevner (forklaring af koncepter til klienter eller andre afdelinger) og en høj grad af initiativ.

Vigtige forskelle

1. Balance mellem arbejde og liv

Aktierundersøgelser er den klare vinder her. Selvom 12-timersdage er normen for aktieanalyser og analytikere, er der i det mindste faser af relativ ro. De travleste tider inkluderer igangsættelse af dækning på en sektor eller en bestemt bestand og indtjeningssæsonen, når virksomhedsindtægtsrapporter skal analyseres hurtigt.

Timerne i investeringsbankvirksomhed er næsten altid brutale, med 90 til 100 timers workweeks ganske almindelige for investeringsbankanalytikere (den laveste på totempolen). Der har været et voksende tilbageslag mod de grusomme timer, som investeringsbankanalytikere krævede.

Selvom dette har ført til, at en række Wall Street-firmaer har begrænset antallet af timer, som juniorbankfolk har arbejdet, kan disse begrænsninger måske kun gøre lidt for at ændre den "arbejde hårde, spille hårde" kultur for investeringsbanker. Den mest almindelige klage blandt dem, der har afsluttet investeringsbank, er, at den samlede mangel på balance mellem arbejdsliv og liv fører til udbrændthed. Denne klage høres sjældent fra dem, der beskæftiger sig med kapitalforskning.

Store økonomiske job har tendens til at være koncentreret i større økonomiske knudepunkter som New York, Chicago, London og Hong Kong. Dette er ikke anderledes for aktieanalytikere og især investeringsbankfolk, hvoraf mange betales for at flytte til deres virksomheds hjemby.

2. Synlighed

Aktierundersøgelser er også vinderen på dette område. Associerede og junioranalytikere modtager ofte anerkendelse for deres arbejde ved at blive navngivet i forskningsrapporter, der distribueres til et firmas salgsstyrke, klienter og medier. Da senioranalytikere er anerkendte eksperter på de virksomheder, de dækker i en sektor, efterspørges de af medierne for kommentarer til disse virksomheder, efter at de rapporterer indtjening eller annoncerer en væsentlig udvikling.

Investeringsbankfolk på den anden side sliter i relativ uklarhed på yngre niveau. Imidlertid øges deres synlighed markant, når de klatrer op i stigen for investeringsbanker, især hvis de er en del af et team, der arbejder på store, prestigefyldte tilbud.

3. Fremskridt

Investeringsbank vinder på dette område. Der er en klar sti med definerede tidsrammer for karriereudvikling i investeringsbank. Dette begynder med analytikerstillingen (to til tre år), hvorefter overgange til en associeret stilling (3-plus år), hvorefter en er i kø for at blive vicepræsident og til sidst direktør eller administrerende direktør.

Karrierevejen inden for aktieforskning er mindre klart defineret, men går generelt som følger: lektor, analytiker, senioranalytiker og endelig vicepræsident eller direktør for forskning. Inden for firmaet har imidlertid investeringsbankfolk sandsynligvis bedre udsigter til at nå helt til toppen, da de er dealere og administrerer forholdet til firmaets største kunder. På den anden side kan forskningsanalytikere blive betragtet som antal knusere, der ikke har samme evne til at bringe store virksomheder.

4. Jobfunktioner

Investeringsbank vinder sandsynligvis også her, omend kun på længere sigt. Aktier i kapitalandele starter med at foretage en masse økonomisk modellering og analyse under tilsyn af analytikeren, der er ansvarlig for dækningen af ​​en bestemt sektor eller en gruppe af virksomheder.

Men associerede virksomheder kommunikerer også i begrænset omfang med buy-side-klienter, øverste ledelse af de virksomheder, der er dækket, og firmaets forhandlere og sælgere. Over tid udvikler deres ansvar sig til mindre økonomisk modellering og en større grad af rapportskrivning og formulering af investeringsudtalelser og afhandlinger. Der er dog ikke meget variation i jobfunktioner hos associerede og analytikere. Hvad der varierer, er den relative tid, der bruges på disse funktioner.

Investeringsbankfolk bruger derimod de første par år af deres karriere nedsænket i finansiel modellering, sammenlignende analyse og forberedelse af præsentationer og pitchbooks. Men når de klatrer op ad stigen, får de muligheden for at arbejde på spændende tilbud som fusioner og erhvervelser eller indledende offentlige tilbud. Forskningsanalytikere får kun denne lejlighed lejlighedsvis, når de bringes "over muren" ("muren" henviser til den obligatoriske adskillelse mellem investeringsbank og forskning) for at hjælpe med en bestemt aftale, der involverer et firma, som de kender inden for og ud.

5. Uddannelse og betegnelser

En bachelorgrad er et must for enhver håbefuld kapitalanalytiker eller investeringsbankforening. Almindelige studieområder inkluderer økonomi, regnskab, økonomi, matematik eller endda fysik og biologi, som er andre analytiske felter. Det er dog meget usandsynligt, at en bachelorgrad alene vil være nok til at få et job inden for disse områder.

Forskellen mellem en investeringsbankmand og en aktieforsker koger ned til betegnelsen Chartered Financial Analyst (CFA) eller Master of Business Administration (MBA). CFA, der i vid udstrækning betragtes som guldstandarden for sikkerhedsanalyse, er blevet næsten obligatorisk for alle, der ønsker at forfølge en karriere inden for aktieundersøgelser. Men selvom CFA kan afsluttes til en brøkdel af prisen på et MBA-program, er det et besværligt program, der har brug for et stort engagement over mange år. At være et selvstudium, giver CFA ikke et øjeblikkeligt professionelt netværk, som en MBA-klasse gør.

MBA-læseplanen på den anden side i kraft af at være mere forretningsorienteret og mindre investeringsorienteret end CFA, gør den mere egnet til investeringsbankfaget. Konkurrencen om at komme ind på de bedste handelsskoler - hvor de fleste Wall Street-firmaer ansætter deres kolleger - er imidlertid intens. Mange håbefulde investeringsbankfolk går ind i et andet finansielt felt, måske arbejder som analytikere eller rådgivere og arbejder hen imod deres MBA.

Investeringsbankfolk bør have et imponerende kendskab til finansielle markeder, investeringer og virksomhedsorganisation. Mange forfølger deres serie 7 eller serie 63 FINRA-licenser for at demonstrere denne viden. Den mest almindelige karrierevej for investeringsbankfolk involverer graduering fra et prestigefyldt universitet, før de arbejder for en større global bank, såsom Goldman Sachs eller Morgan Stanley. Efter et par år vender den håbefulde investeringsbankmand tilbage for at gennemføre en MBA eller modtager professionelle certificeringer og licenser. Når alt er sagt og gjort, kan det tage fem til seks år efter at have modtaget en bacheloruddannelse, før de overvejes som en investeringsbankrolle.

6. Dygtighedssæt

Begge job kræver meget analytiske og matematiske / tekniske færdigheder, men det gælder især aktieanalytikere. Disse analytikere skal være i stand til at udføre komplekse beregninger, køre forudsigelige modeller og udarbejde regnskaber med hurtige vendinger.

Som tidligere nævnt er økonomisk modellering og dybdegående analyse fælles for både investeringsbankfolk og forskningsanalytikere i de tidligere faser af deres karriere. Senere divergerer dygtighedssætene, hvor investeringsbankfolk kræver at være dygtige til at lukke tilbud, håndtere store transaktioner og styre kundeforhold. På den anden side skal forskningsanalytikere være effektive i både verbal og skriftlig kommunikation og have evnen til at træffe afbalancerede beslutninger baseret på rigorøs analyse og due diligence.

7. Eksterne muligheder

Succesrige forskningsanalytikere og investeringsbankfolk mangler generelt ikke eksterne muligheder på grund af deres erfaring, viden og færdigheder. Forskningsanalytikere vil sandsynligvis tvinges hen mod købssiden (dvs. pengeforvaltere, hedgefonde og pensionskasser), mens erfarne investeringsbankfolk normalt tilslutter sig private equity eller venturekapitalfirmaer.

8. Barrierer for indrejse

Både investeringsbank- og aktieforskning er vanskelige områder at komme ind på, men adgangsbarrierer kan være lidt lavere for aktieundersøgelser. Selvom det ikke er ualmindeligt at se en professionel med nogle års erfaring inden for en bestemt sektor eller et område tilslutte sig et selskab med salgsside som en kapitalanalytiker eller senioranalytiker, sker det sjældent i investeringsbanker.

9. Interessekonflikter

Selvom investeringsbankfolk og forskningsanalytikere begge er nødt til at undgå interessekonflikter, er dette et større emne inden for aktieforskning end i investeringsbanker. Dette blev fremhævet af US Securities and Exchange Commission (SEC) håndhævelsesforanstaltninger mod 10 førende Wall Street-firmaer og to-stjerneanalytikere i 2003, der vedrørte analytikerkonflikter under telekom / dot-com boom og buste i slutningen af ​​1990'erne og begyndelsen af ​​2000'erne . Under forliget betalte firmaerne disgorgement og civile sanktioner på i alt 875 millioner dollars, hvilket er det højeste, der nogensinde er blevet pålagt i forbindelse med håndhævelse af civil værdipapirer. De 10 virksomheder var også nødt til at blive enige om at gennemføre en række strukturelle reformer, der var designet til at adskille deres forsknings- og investeringsbankvåben fuldstændigt.

10. Erstatning

Både investeringsbank- og aktieundersøgelser er godt betalte erhverv, men med tiden er investeringsbank et langt mere lukrativt karrierevalg.

Investeringsbankfolk er berømte for deres høje løn og store signeringsbonus. I henhold til online-finansieringssamfundet "Wall Street Oasis" tjener sommerpraktikanter svarende til ca. $ 70.000 plus en underskrivelsesbonus på omkring $ 10.000. Førsteårsanalytikere i større banker som Bank of America Merrill Lynch, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley og Wells Fargo tjente en gennemsnitlig løn på $ 85.000 i 2017, mens deres bonussioner i gennemsnit var $ 43.000. For tredjeårsanalytikeren sprang gennemsnitslønnen til $ 91.000 om året med $ 53.000 i bonusser.

De rigtige pengemagere er imidlertid investeringsbankforbindelser, der tjener en gennemsnitlig løn på $ 138.000 og $ 77.000 i bonusser, hvor førsteårs associerede selskaber sandsynligvis tjener mindre, og tredjeårs associerede virksomheder tjener mere. Og det er ikke usædvanligt, at den samlede kompensation for en vicepræsident eller administrerende direktør overstiger $ 400.000 årligt.

Den gennemsnitlige egenkapitalforskningsanalytiker tjener ca. $ 97.000 i årlig kompensation, ifølge Glassdoor. Forskningsanalytikere genererer også indirekte indtægter gennem salgs- og handelsaktiviteter, der er baseret på deres anbefalinger. Et virksomheds forskningsafdelings omdømme kan være en væsentlig faktor i at svinge en virksomheds beslutning, når man vælger en forsikringsselskab, når det skal skaffe kapital. Men selvom investeringsselskabet muligvis betaler et betydeligt beløb gennem forsikringsgebyrer og provisioner, er det forbudt at forskningsanalytikere kompenseres direkte eller indirekte fra investeringsbankindtægter.

I stedet kompenseres forskningsanalytikere ud over deres lønninger fra en bonuspulje. Disse periodiske bonusser bestemmes af en række faktorer, herunder handelsaktivitet baseret på analytikernes henstillinger, succesen med sådanne henstillinger, virksomhedens rentabilitet og dets kapitalmarkedsafdeling og placering på buy-side. Ikke desto mindre kan investeringsbankfolk på etableringsniveau modtage en total kompensation, der kan være et vilkårligt sted mellem 20% og 50% højere end deres forsknings-kolleger, og dette hul kan udvides markant over tid.

Bundlinjen

Generelt set, hvis man skal træffe et valg mellem at gå i gang med en karriere inden for aktieforskning versus en inden for investeringsbanker, er faktorer såsom balance mellem arbejdsliv og synlighed og adgangsbarrierer til fordel for aktieundersøgelser. På den anden side vipper faktorer som udsigter til fremskridt, jobfunktioner og kompensation skalaerne til fordel for investeringsbank. I sidste ende kommer valget dog ned på dit eget dygtighedssæt, personlighed, uddannelse og evne til at styre arbejdspresse og interessekonflikter.