Asset Swap
En aktivswap ligner struktur i forhold til en almindelig vaniljeswap, hvor den vigtigste forskel er det underliggende af swapkontrakten. I stedet for at bytte faste og flydende lånerenter, udveksles faste og flydende aktiver.
Alle swaps er afledte kontrakter, hvorigennem to parter udveksler finansielle instrumenter. Disse instrumenter kan være næsten hvad som helst, men de fleste swaps involverer pengestrømme baseret på et påkrævet hovedbeløb, som begge parter er enige om. Som navnet antyder involverer aktivswaps en faktisk aktivudveksling i stedet for kun pengestrømme.
Swaps handler ikke på børser, og detailinvestorer deltager normalt ikke i swaps. Snarere er swaps kontrakter mellem virksomheder eller finansielle institutioner.
Grundlæggende om en aktivbytte
Asset swaps kan bruges til at overlejre de faste renter for obligationskuponer med variabel rente. I den forstand bruges de til at transformere pengestrømsegenskaber ved underliggende aktiver og omdanne dem til at afdække aktivets risici, hvad enten det drejer sig om valuta, kredit og / eller renter.
Et aktivswap involverer typisk transaktioner, hvor investoren erhverver en obligationsposition og derefter indgår en renteswap med banken, der solgte ham / hende obligationen. Investoren betaler fast og modtager flydende. Dette omdanner obligationens faste kupon til en LIBOR-baseret flydende kupon.
Det bruges bredt af banker til at konvertere deres langfristede fastforrentede aktiver til en variabel rente for at matche deres kortsigtede forpligtelser (indskudskonti).
En anden anvendelse er at forsikre mod tab på grund af kreditrisiko, såsom misligholdelse eller konkurs, af obligationens udsteder. Her køber swap-køberen også beskyttelse.
Key takeaways
- Et aktivswap bruges til at omdanne pengestrømsegenskaber til at afdække risici fra et finansielt instrument med uønskede pengestrømsegenskaber til et andet med gunstig pengestrøm.
- Der er to parter i en aktiv swap-transaktion: en beskyttelsessælger, der modtager pengestrømme fra obligationen, og en swap-køber, der afdækker risikoen forbundet med obligationen ved at sælge den til beskyttelsessælgeren.
- Køberen betaler et aktivswap-spænd, der er lig med LIBOR plus (eller minus) et forudberegnet spænd.
Sådan fungerer et aktivbytte
Uanset om swapet er at afdække renterisiko eller default risiko, er der to separate handler, der forekommer.
Først køber swap-køberen en obligation fra swap-sælgeren til gengæld for en fuld pris på pari plus påløbet rente (kaldet den beskidte pris).
Dernæst opretter de to parter en kontrakt, hvor køberen accepterer at betale faste kuponer til swap-sælgeren svarende til de faste renter, der er modtaget fra obligationen. Til gengæld modtager swapkøberen betalinger med variabel rente af LIBOR plus (eller minus) et aftalt fast spænd. Løbetiden for denne swap er den samme som aktivets løbetid.
Mekanikken er den samme for swap-køberen, der ønsker at afdække standard eller en anden hændelsesrisiko. Her køber swap-køberen hovedsageligt beskyttelse, og swap-sælgeren sælger også denne beskyttelse.
Som før vil swap-sælgeren (beskyttelsessælgeren) acceptere at betale swap-køberen (beskyttelseskøberen) LIBOR plus (eller minus) et spænd til gengæld for pengestrømmene for den risikable obligation (obligationen i sig selv skifter ikke hænder). I tilfælde af standard fortsætter swap-køberen med at modtage LIBOR plus (eller minus) spændet fra swap-sælgeren. På denne måde har swapkøberen ændret sin oprindelige risikoprofil ved at ændre både sin rente og kreditrisikoeksponering.
Hvordan beregnes spredningen til en aktiverbytte?
Der er to komponenter, der bruges til at beregne spændet for et aktivswap. Den første er værdien af kuponer på underliggende aktiver minus par swaprenter. Den anden komponent er en sammenligning mellem obligationskurser og nominelle værdier for at bestemme den pris, som investoren skal betale over swapens levetid. Forskellen mellem disse to komponenter er aktiv swap-spændet, som beskyttelsessælgeren betaler til swap-køberen.
Eksempel på en aktivbytte
Antag, at en investor køber en obligation til en beskidt pris på 110% og ønsker, at den afdækker risikoen for en misligholdelse af obligationsudstederen. Hun kontakter en bank for et aktivt swap. Obligationens faste kuponer er 6% af pålydende værdi. Swapraten er 5%. Antag, at investoren skal betale 0, 5% prispræmie i løbet af swapens levetid. Derefter er aktivswap-spændet 0, 5% (6- 5-0, 5). Derfor betaler banken investorens LIBOR-satser plus 0, 5% i løbet af swapens levetid.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.