Markeds Futures: Introduktion til vejrderivater
Selv i vores avancerede, teknologibaserede samfund lever vi stadig stort set under vejrforhold. Det påvirker vores daglige liv og har en enorm indflydelse på virksomhedens indtægter og indtjening. Indtil for nylig var der meget få økonomiske værktøjer, der tilbyder virksomheder beskyttelse mod vejrrelaterede risici. Starten af vejrderivatet - hvilket gør vejret til en handelsvare - har dog ændret alt dette. Her ser vi på, hvordan vejrderivatet blev oprettet, hvordan det adskiller sig fra forsikring og hvordan det fungerer som et finansielt instrument.
Vejret er risikabelt
Det anslås, at næsten 20% af den amerikanske økonomi er direkte påvirket af vejret, og rentabiliteten og indtægterne i næsten enhver industri - landbrug, energi, underholdning, byggeri, rejser og andre - afhænger i vid udstrækning af vagarierne i temperatur, nedbør og storme. I et vidnesbyrd fra 1998 til Kongressen sagde den tidligere handelssekretær William Daley;
Vejret er ikke kun et miljøproblem, det er en vigtig økonomisk faktor. Mindst $ 1 billion af vores økonomi er vejrfølsom.
Risikoen for virksomhederne på grund af vejret er noget unik. Vejrforholdene har en tendens til at påvirke volumen og brug mere end de direkte påvirker prisen. En usædvanlig varm vinter kan for eksempel efterlade forsyningsvirksomheder og energifirmaer med overskydende forsyninger med olie eller naturgas (fordi folk har mindre brug for at varme deres hjem). Eller en usædvanlig kold sommer kan efterlade hotel- og flysæder tomme. Selvom priserne kan ændre sig noget som en konsekvens af usædvanligt høj eller lav efterspørgsel, kompenserer ikke priserne nødvendigvis for tabte indtægter som følge af usædvanlige temperaturer.
(Se relateret læsning: Hvilken indflydelse har vejret på min investering i vejrindustrien? )
Endelig er vejrrisikoen også unik, idet den er stærkt lokaliseret, ikke kan kontrolleres og til trods for store fremskridt inden for meteorologisk videnskab, kan den stadig ikke forudsiges præcist og konsekvent.
Temperatur som en vare
Indtil for nylig har forsikring været det vigtigste værktøj, som virksomhederne bruger til beskyttelse mod uventede vejrforhold. Men forsikring giver kun beskyttelse mod katastrofale skader. Forsikring gør intet for at beskytte mod den mindste efterspørgsel, som virksomhederne oplever som følge af vejr, der er varmere eller koldere end forventet.
I slutningen af 1990'erne begyndte folk at indse, hvis de kvantificerede og indekserede vejr med hensyn til månedlige eller sæsonbestemte gennemsnitstemperaturer og knyttet et dollarbeløb til hver indeksværdi, de på en måde kunne "pakke" og handlevejr. Faktisk ville denne slags handel kunne sammenlignes med handel med de forskellige værdier af aktieindeks, valutaer, renter og landbrugsråvarer. Vejrbegrebet som en omsættelig vare begyndte derfor at tage form.
(For relateret læsning, se: Hvordan handler du vejret? )
"I modsætning til de forskellige udsigter, som regeringen har givet og uafhængige prognoser, gav handel med vejrderivater markedsdeltagerne et kvantificerbart billede af disse udsigter, " bemærkede Agbeli Ameko, administrerende partner for energi- og prognosefirmaet EnerCast.
I 1997 fandt den første over-the-counter (OTC) vejrderivathandel sted, og feltet med vejrrisikostyring blev født. Ifølge Valerie Cooper, tidligere administrerende direktør i Weather Risk Management Association, udviklede en vejrderivaterindustri på 8 mia. Dollars sig inden for et par år efter dens start.
I modsætning til vejrforsikring
Generelt dækker vejderivater lavrisikobegivenheder med stor sandsynlighed. Vejrforsikring dækker derimod typisk begivenheder med høj risiko, lav sandsynlighed, som defineret i en meget tilpasset politik.
For eksempel kan et firma muligvis bruge et vejrderivat til at afdække sig mod en vinterprognoser, der tror, vil være 5 ° F varmere end det historiske gennemsnit (en lavrisiko-begivenhed med stor sandsynlighed). I dette tilfælde ved virksomheden, at dens indtægter ville blive påvirket af den slags vejr. Det samme selskab vil også sandsynligvis købe en forsikringspolice til beskyttelse mod skader forårsaget af en oversvømmelse eller orkan (højrisiko- og lavsandsynlighedsbegivenheder).
CME Vejr Futures
I 1999 tog Chicago Mercantile Exchange (CME) vejderivater et skridt videre og introducerede børshandlede vejr futures og optioner på futures - de første produkter af deres art. OTC vejrderivater forhandles privat, individualiserede aftaler indgået mellem to parter. Men CME vejr futures og optioner på futures er standardiserede kontrakter, der handles offentligt på det åbne marked i en elektronisk auktionstype miljø, med kontinuerlig forhandling om priser og fuldstændig prisgennemsigtighed.
I store træk er CME vejr futures og optioner på futures børshandlede derivater, der ved hjælp af specifikke indekser afspejler månedlige og sæsonbestemte gennemsnitstemperaturer på 15 amerikanske og fem europæiske byer. Disse derivater er juridisk bindende aftaler indgået mellem to parter og afregnes kontant. Hver kontrakt er baseret på den endelige månedlige eller sæsonbestemte indeksværdi bestemt af Earth Satellite (EarthSat) Corp, et internationalt firma med speciale i geografiske informationsteknologier. Andre europæiske vejrfirmaer bestemmer værdier for de europæiske kontrakter.
EarthSat arbejder med temperaturdata leveret af National Climate Data Center (NCDC). De data, den leverer, bruges vidt i hele den indirekte vejrderivaterindustri såvel som af CME.
Figur 1 - En vejrderivattabel, der angiver priser for kontrakter fra maj 2005. Kilde: Chicago Mercantile Exchange Weather-i ™
Vejrkontrakter på amerikanske byer i vintermånederne er bundet til et indeks for varmegraddagsværdier (HDD). Disse værdier repræsenterer temperaturer i dage, hvor energi bruges til opvarmning. Kontrakterne for amerikanske byer i sommermånederne er rettet mod et indeks for værdier for kølegradsdag (CDD), som repræsenterer temperaturer i dage, hvor energi bruges til klimaanlæg.
Både HDD- og CDD-værdier beregnes efter hvor mange grader en dags gennemsnitstemperatur varierer fra en basislinje på 65 ° Fahrenheit. Dagens gennemsnitstemperatur er også baseret på den maksimale og mindste temperatur fra midnat til midnat.
Måling af daglige indeksværdier
En HDD-værdi svarer til antallet af grader, som dagens gennemsnitstemperatur er lavere end 65 ° F. F.eks. Ville en dags gennemsnitstemperatur på 40 ° F give dig en HDD-værdi på 25 (65 - 40 = 25). Hvis temperaturen oversteg 65 ° F, ville HDD-værdien være nul. Dette skyldes, at der i teorien ikke ville være behov for opvarmning på en dag varmere end 65 °.
Figur 2 - Tabel, der opsummerer daglige gennemsnitstemperaturer og den tilsvarende HDD og dens indflydelse på den relevante kontrakt
En CDD-værdi er lig med antallet af grader, en gennemsnitlig daglig temperatur overstiger 65 ° F. F.eks. Ville en dags gennemsnitstemperatur på 80 ° F give dig en daglig CDD-værdi på 15 (80 - 65 = 15). Hvis temperaturen var lavere end 65 ° F, ville værdien af CDD være nul. Husk igen, at der i teorien ikke ville være behov for aircondition, hvis temperaturen var mindre end 65 ° F.
For europæiske byer beregnes CMEs vejr futures for HDD-månederne efter hvor meget dagens gennemsnitstemperatur er lavere end 18 ° Celsius. Imidlertid er CME vejr futures for sommermånederne i europæiske byer ikke baseret på CDD indekset, men på et indeks over akkumulerede temperaturer, den kumulerede gennemsnitstemperatur (CAT).
Måling af månedlige indeksværdier
En månedlig HDD- eller CDD-indeksværdi er simpelthen summen af alle daglige HDD- eller CDD-værdier, der er optaget den måned. Og sæsonbestemte HDD- og CDD-værdier er de akkumulerede værdier for vinter- eller sommermånederne.
Hvis der for eksempel blev registreret 10 HDD-daglige værdier i november 2016 for byen Chicago, ville HD 2016-indekset i november 2016 være summen af de 10 daglige værdier. Hvis HDD-værdierne for måneden således var 25, 15, 20, 25, 18, 22, 20, 19, 21 og 23, ville den månedlige HDD-indeksværdi være 208.
Værdien af en CME-vejr-futurekontrakt bestemmes ved at multiplicere den månedlige HDD- eller CDD-værdi med $ 20. I eksemplet ovenfor ville CME-vejrkontrakten i november afregne sig til $ 4, 160 ($ 20 x 208 = $ 4, 160).
Hvem bruger vejr futures ">
Nuværende brugere af vejr futures er primært virksomheder i energirelaterede virksomheder. Der er dog stigende opmærksomhed og tegn på potentiel vækst i handel med vejr futures blandt landbrugsfirmaer, restauranter og virksomheder, der er involveret i turisme og rejser. Mange OTC-vejrderivathandlere handler også med CME Weather futures med henblik på at afdække deres OTC-transaktioner.
Fordelene ved disse produkter bliver mere og mere kendte. Handelsvolumen for CME vejr futures i 2003 mere end firdoblet sig fra året før, i alt ca. 1, 6 milliarder dollars i den nominelle værdi, og momentumet for dette volumen fortsætter med at stige.
(For yderligere læsning, se: Påvirker vejret aktiemarkedet? )
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.