Hvordan mæglere kan undgå tricks fra en markedsproducent

På mange måder er Nasdaq mere effektiv end de andre større børser, fordi den bruger lynhurtige computerforbindelser, som typisk er "open cry" gulvmodeller. Processen forbundet med at byde på aktier og udføre en Nasdaq-handel er imidlertid langt fra perfekt. På trods af de hurtige "fylder" er Nasdaq også kendt for at give markedets beslutningstagere, der lever i deres handel med Nasdaq-aktier, måder at narre mæglere og investorer til at tro, at de virkelig får den bedste eksekveringspris, når de faktisk er de er ikke. Af denne grund er mæglere nødt til at sikre, at de og deres kunder behandles retfærdigt ved at være opmærksomme på de tricks og gimmicks, som markeds beslutningstagere bruger.

Trick nr. 1: Giver falske størrelser

Når en handel kaldes på gulvet på New York Stock Exchange (NYSE), dirigeres den straks til en specialist på aktien, der ofte har begrænset interesse i den enkelte handel. Da specialisten bliver oversvømmet af forhandlere, ønsker han simpelthen at finde en køber eller en sælger til dit lager så hurtigt som muligt. I det væsentlige er han en formidler, der undertiden tager positioner på lager, men virkelig er der for at fungere som en likviditetsudbyder.

Nasdaq-markeds beslutningstagere indtager imidlertid rutinemæssigt positioner i aktier, både lange og korte, og vender dem derefter for et overskud eller et tab senere på dagen. De giver likviditet, men de er også mere fokuseret på at kapitalisere på dit parti af lager ved at købe det til deres egen handelskonto og derefter vende det til en anden køber. Under alle omstændigheder vil market beslutningstagere undertiden sende falske størrelser for at lokke dig til at købe eller sælge en aktie.

For eksempel kan market beslutningstagere afgive et bud og et tilbud, der ligner sådan:

$ 10− $ 10, 25 (75 × 10) \ $ 10 - \ $ 10, 25 (75 \ gange 10) $ 10− $ 10, 25 (75 × 10)

Dette betyder, at de vil købe 7.500 (gang 75 x 100) aktier på din aktie til $ 10 pr. Aktie, og de vil sælge 1.000 aktier på 10, 25 dollar. De er under Nasdaq-regler forpligtet til at ære disse størrelser. Imidlertid er der en chance for, at market maker allerede ejer en position i aktien, og ved at afgive et bud på 7.500 aktier, ser han blot for at narre mæglere og investorer til at tro, at der er stor efterspørgsel efter aktien, og at det er bevæger sig højere. (Se "Markeder, der er afmystificeret.") For at læse mere om dette emne.

Bemærk om dette emne : Selv om handlinger som denne kan blive rynket af National Association of Securities Dealers (NASD), er de stadig ret almindelige i praksis. Hvis nogen forsøger at sælge 7500 stk. Aktier til market maker, skal han købe dem, fordi hans bud er lagt.

Så hvad sker der? De fleste mæglere betaler simpelthen $ 10, 25 for aktien bare for at få handlen udført, men i virkeligheden var formålet med at afgive et stort bud at sælge markedsejerens 1.000 aktier til $ 10.25 til den intetanende mægler. Tricket fungerede! I øvrigt kan det samme trick bruges omvendt på den sælgende side af ligningen. Market maker viser måske et stort tilbud på sige 10.000 aktier. Mæglere ser dette, tror, ​​at market maker ser ud til at losse en stor lagerblok og hurtigt sælge deres aktier til budprisen (som ved hjælp af ovenstående eksempel er $ 10). I dette tilfælde fungerer tricket igen, fordi market maker narrer mægleren til at sælge sine aktier til $ 10, netop hvor han (market maker) ville købe dem.

Sådan undgås dette trick: Se en aktiehandel, før du køber eller sælger den. Lær spillerne på lageret. Ved at se handlingen på et "niveau 2" eller "niveau 3" skærmbillede, kan du fortælle, hvem der akkumulerer delinger eller loser dem. Med denne viden har du en bedre idé om, hvorvidt markedsstørrelsesposterne er reelle. (Hvis du vil vide mere, skal du læse "Introduktion til citater på niveau II.")

Trick nr. 2: Billetkontakten

Når en mægler indtaster sin ordre, udfylder han normalt en ordrekort og giver den derefter til en ekspedient, der derefter (i teorien) udfører ordren selv, eller giver ordren til en erhvervsdrivende. Dermed tager kontorist mæglerens billet, stempler tiden og forsøger at udføre handlen. (For at fortsætte med at læse om dette emne, se "The Nitty-Gritty of Execing a Trade" og "Understanding Order Order Execution.")

Nogle gange bevæger markedet sig imidlertid, når denne proces foregår. Med andre ord bevæger aktien sig højere (fra $ 10 til $ 10, 12 til $ 10, 25) fra det tidspunkt, det tager mægleren at rejse sig fra sit skrivebord og overdrage billetten til kontoret. I dette tilfælde vil nogle kontorister tage billetten, se aktien bevæge sig højere og købe aktien til $ 10, 12 for hans egen eller en anden mæglers konto, og derefter sælge aktien til $ 10, 25 til den mægler, der oprindeligt bestilte ordren.

Hvad sker der, hvis bestanden falder til $ 9, 75 umiddelbart efter, at kontorist køber det for sig selv? Selvom fremgangsmåden er ulovlig, kunne kontorist tage den fysiske billet, skifte kontonummer i bunden og fortælle den oprindelige mægler, at han købte aktien på $ 10, 12. I øvrigt vil markeds beslutningstagerne trække det samme trick ved at købe og sælge aktien for deres egen regning ved at bruge din handel som dækning.

Sådan undgås dette trick: Mæglere skal se deres ordreindtægter placere ordren og vente i nærheden af ​​ordrevinduet for at se, om de "fik et udfyld." Hvis transaktionen udføres elektronisk, skal du straks svare til ordreregleren og / eller market maker gennem din betroede ordreregler for at se din eksekveringspris. Se også, hvordan bestanden bevæger sig, og sørg for, at ingen tjener penge på din handel.

Trick nr. 3: Spring foran markedsordrer

Når en mægler afgiver en markedsordre for en aktie, giver han eller hun instruktioner om at købe aktierne til den aktuelle pris. Dette kan være en lukrativ ordre for en skruppelløs markedstager.

Igen ved at bruge det samme eksempel som før, formoder han at lægge et tilbud, der ser sådan ud:

$ 10− $ 10, 25 (75 × 10) \ $ 10 - \ $ 10, 25 (75 \ gange 10) $ 10− $ 10, 25 (75 × 10)

Hvis denne market maker bliver "ramt" med ordrer, kan han sælge 1.000 aktier til $ 10, 25, derefter 500 til $ 10, 30 osv. Men når han ser din "markedsordre" i hans kurv med ordrer, der skal udfyldes, ved han, at du giver ham en carte blanche - med andre ord, at du i det væsentlige er villig til at betale enhver pris for at komme på lageret. Og det gør du.

I de fleste tilfælde vil en market maker sørge for, at du bliver fyldt til en høj pris (måske $ 10, 45 pr. Aktie eller højere), og du vil ikke engang vide, at det skete! Sådan fungerer det: Du så aktien bevæge sig højere og antog, at du sidst var i kø, men i virkeligheden så market maker din ordre i den lange række af ordrer og simpelthen stødte udbudsprisen op for at imødekomme din carte blanche. Arbejde for dig er tid-og-dato frimærker på de fysiske billetter, en løbende elektronisk oversigt over bud og tilbud, der vil hjælpe med at begrænse forekomster som disse. Der er den kendsgerning, at alle disse handlinger overvåges internt hos firmaet og kan kontrolleres stedligt af tilsynsmyndighederne. På trods af disse sikkerhedsforanstaltninger er det imidlertid svært at forhindre og / eller bevise på en bestand med stort volumen.

Sådan undgås dette trick: Foretag ikke markedsordrer. Brug grænseordrer. I eksemplet ovenfor skal din ordre lyde sådan: "Jeg vil købe 1.000 aktier af XYZ-aktier til $ 10, 25 eller bedre for dagen." Dette betyder, at det maksimale beløb, du betaler, er $ 10, 25, og at ordren kun er god til denne handelsdag. Dette vil give market maker færre muligheder for at manipulere dig og din klient. Det betyder dog også, at du muligvis går glip af ordren, hvis prisen stiger over din grænse.

Konklusion

Kort sagt forsøger markeds beslutningstagere at tjene penge. Det er deres job. Det er også grunden til, at du er nødt til at holde øje med din ordre umiddelbart efter handlen er placeret. I det lange løb vil både du og dine kunder være glade for, at du gjorde det.