Definition af konvertibel arbitrage
Convertible arbitrage er en handelsstrategi, der typisk involverer at indtage en lang position i en konvertibel sikkerhed og en kort position i den underliggende fælles aktie for at udnytte prisfastsættelseseffektivitet mellem konvertible og aktien. Konvertibel arbitrage er en lang-kort strategi, som hedgefonde og store forhandlere favoriserer.
Nedbrydning af konvertibel arbitrage
Begrundelsen bag en konvertibel arbitrage-strategi er, at den lang-korte position muliggør gevinster med en lavere grad af risiko. Hvis aktien falder, vil arbitrage-erhvervsdrivende drage fordel af den korte position i aktien, mens konvertible obligationer eller obligationer vil have mindre nedadgående risiko, fordi det er et rentebærende instrument. Hvis aktien vinder, ville tabet på den korte aktieposition begrænses, fordi gevinsten på cabriolet modregnes. Hvis aktien handler sidelæns, betaler konvertible obligationer eller obligationer en stabil kupon, der kan udligne eventuelle omkostninger ved at holde den korte aktieposition.
Som et eksempel på konvertibel arbitrage skal du overveje en aktie, der handles til $ 10, 10. Det har også en konvertibel emission til en pålydende værdi af $ 100, konvertibel til 10 aktier til en konverteringskurs på $ 10; sikkerheden fortsætter med at handle på par ($ 100). Hvis man antager, at der ikke er nogen hindringer for konvertering, ville en arbitrageur købe cabrioleten og samtidig afkorte aktien for risikoløs fortjeneste (ekskl. Transaktionsomkostninger) på $ 1 pr. $ 100 pålydende værdi af konvertible. Dette skyldes, at arbitrageur modtager $ 10, 10 for hver enkelt solgt aktie og kan dække den korte position med det samme ved at konvertere den konvertible sikkerhed til 10 aktier til $ 10 hver. Den samlede gevinst pr. $ 100 pålydende værdi af konvertible er således: ($ 10, 10 - $ 10, 00) x 10 aktier = $ 1. Dette lyder måske ikke som meget, men en 1% risikofri fortjeneste på $ 100 millioner beløber sig til $ 1 million.
Denne situation er temmelig sjælden i nutidens verden, hvor algoritmisk handel og programhandel er spredt for at snuse sådanne arbitrage-muligheder ud. Eftersom en konvertibel endvidere kan ses som en kombination af en obligation og en call option, vil det konvertible emne i det tidligere eksempel sandsynligvis handle langt over dens egenværdi, hvilket er antallet af modtagne aktier ved konverteringstidspunkter for den aktuelle aktie pris eller $ 101 i dette tilfælde.
En konvertibel arbitrage-strategi er ikke skudsikker. I nogle tilfælde kan det gå galt, hvis den konvertible sikkerhed falder i pris, men den underliggende aktie stiger.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.