backwardation
Tilbagestilling er, når den aktuelle pris-spot-pris på et underliggende aktiv er højere end priser, der handler på futuresmarkedet. Backwardation er undertiden forvirret med en inverteret futurekurve. I det væsentlige forventer et futuresmarked højere priser ved længere løbetid og lavere priser, når du bevæger dig tættere på den aktuelle dag, når du konvergerer til den nuværende spotpris.
Det modsatte af tilbagestående er kontango, hvor prisen på futures-kontrakten er højere end den forventede pris ved et vist fremtidig udløb.
Backwardation kan forekomme som et resultat af en højere efterspørgsel efter et aktiv i øjeblikket end de kontrakter, der modnes i fremtiden gennem futuresmarkedet.
01:24backwardation
Futures Basics
Futures-kontrakter er finansielle kontrakter, der forpligter en køber til at købe et underliggende aktiv og en sælger til at sælge et aktiv på et forudbestemt tidspunkt i fremtiden. En futurespris er prisen på et aktivs futureskontrakt, der modnes og afregnes i fremtiden.
For eksempel udløber en futureskontrakt i december i december. Futures giver investorer mulighed for at låse en pris ved enten at købe eller sælge den underliggende sikkerhed eller råvare. Futures har udløbsdato og forudindstillede priser. Disse kontrakter giver investorer mulighed for at overføre levering af det underliggende aktiv ved udløb eller modregne kontrakten med en handel, hvor nettodifferencen mellem købs- og salgspriserne ville blive kontantafregnet.
Key takeaways
- Tilbagestilling er, når den aktuelle pris på et underliggende aktiv er højere end priser, der handler på futuresmarkedet.
- Tilbageførsel kan forekomme som et resultat af en højere efterspørgsel efter et aktiv i øjeblikket end de kontrakter, der forfalder i de kommende måneder gennem futuresmarkedet.
- Forhandlere bruger tilbagestilling til at tjene penge ved at sælge kort til den aktuelle pris og købe til den lavere futurespris.
Spotpris og tilbagestilling
Spotprisen er et udtryk, der beskriver den aktuelle markedspris for et aktiv eller en investering, såsom en sikkerhed, råvare eller valuta. Spotprisen er den pris, hvorpå aktivet kan købes eller sælges i øjeblikket og vil ændre sig over en dag eller over tid på grund af udbuds- og efterspørgselsstyrker.
Hvis en terminskurs for futures er lavere end dagens spotpris, betyder det, at der er en forventning om, at den aktuelle pris er for høj, og den forventede spotpris til sidst vil falde i fremtiden. Denne situation kaldes bagudvendelse.
For eksempel, når futurekontrakter har lavere priser end spotprisen, vil forhandlere sælge kortet aktivet til dets spotpris og købe futurekontrakterne - for et overskud - der køre den forventede spotpris over tid for at konvergere med futuresprisen til sidst.
For handlende og investorer er lavere futurespriser eller tilbagestilling et signal om, at den aktuelle pris er for høj. Som et resultat forventer de, at spotprisen i sidste ende vil falde, når vi kommer tættere på udløbsdatoen for futures-kontrakterne.
Fordele og risici ved tilbagestående
Den primære årsag til tilbagestilling i råvarernes futuresmarked er en mangel på råvaren på spotmarkedet.
Da futureskontrakten er under den nuværende spotpris, investerer, der er netto, varen lang. Disse investorer drager fordel af stigningen i futurespriser over tid, når futuresprisen og spotprisen konvergerer. Derudover er et futuresmarked, der oplever tilbagefald, fordelagtigt for spekulanter og kortsigtede forhandlere, der ønsker at tjene på arbitrage.
Imidlertid kan investorer miste penge fra tilbagestilling, hvis futurepriser fortsætter med at falde, og den forventede spotpris ændrer sig ikke på grund af markedsbegivenheder eller en recession. Desuden kan investorer, der handler bagud på grund af en råvaremangel, se deres position hurtigt ændre sig, hvis nye leverandører kommer online og øger produktionen.
Manipulation af forsyningen er almindelig på markedet for råolie. For eksempel forsøger nogle lande at holde oliepriserne på et højt niveau for at øge deres indtægter. Handlere, der befinder sig på den tabende ende af denne manipulation, og kan pådrages betydelige tab.
Kurvens hældning for futurespriser er vigtig, fordi kurven bruges som en sentimentindikator. Den forventede pris på det underliggende aktiv ændrer sig altid, ligesom prisen på fremtidens kontrakt er baseret på fundamentale forhold, handelspositionering og udbud og efterspørgsel.
Fordele
Tilbagestilling kan være fordelagtigt for spekulanter og kortvarige handlende, der ønsker at tjene på arbitrage.
Backwardation kan bruges som en førende indikator, der signaliserer, at spotpriserne vil falde i fremtiden.
Ulemper
Investorer kan miste penge fra tilbageførselsforhold, hvis futurepriserne fortsætter med at bevæge sig lavere.
Handel med tilbagefald på grund af en varemangel kan føre til tab, hvis nye leverandører kommer online for at øge produktionen.
Contango vs. backwardation
Hvis priserne er højere med hver på hinanden følgende løbetid på futuresmarkedet, beskrives det som en opadgående skråning fremadskurve. Denne opadgående hældning - kendt som kontango - er det modsatte af tilbagestående. Et andet navn på denne opad skråning fremadskurve er spedition.
I kontango er prisen på futures i november højere end oktober, hvilket er højere end juli og så videre. Under normale markedsforhold er det fornuftigt, at priserne på futurekontrakter stiger længere på udløbsdatoen, da de inkluderer investeringsomkostninger, såsom bæreomkostninger eller lageromkostninger for en vare.
Når futurespriserne er højere end de nuværende priser, er der forventning om, at spotprisen stiger til at konvergere med futuresprisen. For eksempel vil handlende sælge eller korte futurekontrakter, der har højere priser i fremtiden og købe til de lavere spotpriser. Resultatet er en større efterspørgsel efter råvaren, der bringer spotprisen højere. Over tid konverterer spotprisen og futuresprisen.
Et futuresmarked kan skifte mellem contango og backwardation og forblive i begge tilstande i en kort eller længere periode.
Eksempel på den virkelige verden på tilbagestående
For eksempel, lad os sige, at der var en krise i produktionen af Vest-Texas mellemliggende råolie på grund af dårligt vejr. Som et resultat falder den nuværende levering af olie dramatisk. Forhandlere og virksomheder haster ind og køber varen og skubber spotprisen til $ 150 pr. Tønde.
Forhandlere forventer imidlertid, at vejrproblemerne er midlertidige, og som et resultat forbliver priserne på futureskontrakter for slutningen af året relativt uændrede på $ 90 pr. Tønde. Oliemarkederne ville være i tilbageskridt.
I løbet af de næste par måneder er vejrproblemerne løst, og råolieproduktion og forsyninger kommer tilbage til normale niveauer. Over tid skubber den øgede produktion ned spotpriserne til at konvergere med årets slutkontrakter.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.