Når engrosfinansiering går dårligt

Engrosfinansieringsmodellen er en bæredygtig base for en forretningsmodel under visse rente- og kreditmarkedsmiljøer. Det kan dog blive mindre rentabelt, hvis formen eller hældningen på udbyttekurven ændres. Hvis kreditmarkederne griber ind, kan dette også skabe problemer. Hvis begge forhold ændres på samme tid, skal du passe på.

Denne artikel vil beskrive den ideelle rentesats og kreditmarkeder, der er nødvendige for at bruge engrosfinansiering rentabelt, der bruger engrosfinansiering og undersøge, hvordan fordeling af langsigtede antagelser kan skade kommercielle finansieringsselskaber og bringe dem til randen af ​​konkurs.

Hvad er engrosfinansiering?

Engrosfinansiering adskiller sig fra den traditionelle finansieringskilde, som en forretningsbank ville bruge. Traditionelt brugte bankerne kerneforlangende indskud som kilde til midler, og de er en billig finansieringskilde. Indskud repræsenterer en forpligtelse for bankerne, og disse indlån udlånes og bliver indkomstproducerende aktiver.

Engrosfinansiering er en "catch-all" -betegnelse, men refererer hovedsageligt til føderale fonde, udenlandske indskud og mæglereindlån. Nogle inkluderer også lån på det offentlige gældsmarked i definitionen.

Hvem bruger engrosfinansiering?

Traditionelle banker og kommercielle finansieringsselskaber kan begge være brugere af engrosfinansiering. Banker kan bruge engrosfinansiering som et alternativ, men kommercielle finansieringsselskaber er især afhængige af denne finansieringskilde. Begge er reguleret forskelligt og konkurrerer undertiden om den samme virksomhed.

Kommercielle finansieringsselskaber yder udelukkende forretningslån i modsætning til banker, der yder både forretnings- og forbrugerlån. Derfor er de primære kunder små til mellemstore virksomheder, der låner fra disse kommercielle finansieringsselskaber til at købe lager og udstyr. Kommercielle finansieringsselskaber leverer også værditilvækstydelser som konsulenttjenester og salg af tilgodehavender.

Kommercielle finansieringsselskaber er ikke banker og er ofte en billigere lånoption for den lille virksomheds ejer. Dette skyldes, at de er mindre konservative end traditionelle banker og mere villige til at yde mere risikable lån. Da de ikke er banker, er de underlagt mindre regulering og kan påtage sig mere risiko. Mindre regulering og mere risiko kan være et dobbeltkantet sværd i tider med økonomisk turbulens.

Hvorfor bruge engrosfinansiering?

Hvis kerneindskud er en så billig finansieringskilde, hvorfor skulle nogen bruge engrosfinansiering? For banker er engrosfinansiering en måde at udvide eller tilfredsstille finansieringsbehov. Nogle gange kan bankerne have problemer med at tiltrække nye indskud. Måske er renten så lav, at kunderne ikke finder de lave renter attraktive.

Uanset årsagen ser bankerne undertiden på engrosfinansiering. Dette kan antage mange former, men en populær mulighed for banker er at bruge mæglereindskud. Disse indskud modtages gennem en mægler, der tager deres velhavende klienters penge og finder flere forskellige banker, hvor de kan deponere, normalt for at disse kunder kan modtage FDIC-forsikring (og forhåbentlig en mere attraktiv sats). Hvis disse velhavende kunder deponerede alle deres penge i en bank, kan deres indskud overstige FDIC-forsikringsgrænser. Grundlæggende skiver og terninger de deres kontante beholdninger mellem forskellige banker, så alle deres indskud er forsikret mod en banksvigt.

Kommercielle finansieringsselskaber har ikke indskyderbasen, hvorfra de kan trække. Derfor skal de være i stand til at trykke på de offentlige gældsmarkeder for at kapitalisere sig selv. Disse midler udlånes til mindre erhvervskunder til en højere sats. Ser man på denne forretningsmodel, bliver det tydeligt, at det ville være vigtigt for et kommercielt finansieringsselskab at have den højest mulige kreditvurdering, så den laveste kupon på den gæld, de udsteder, kan modtages.

Hvordan engrosfinansiering kan være rentabel

En positiv spredning er nødvendig for at engrosfinansiering kan fungere og være rentabel. Et kommercielt finansieringsselskab kan opleve likviditetsproblemer, når kilderne til engrosfinansiering tørrer op, eller låntagningsbetingelserne kan blive så belastende, at de ikke er rentable. Dine omkostninger til midler skal være lavere end det udbytte, du tjener på dine aktiver (lån). Ethvert andet scenario er ulønnsomt og ikke bæredygtigt.

For at opnå en positiv spredning er det først nødvendigt at have en opad skrånende afkastkurve. En omvendt rentekurve - en, hvor de korte renter er højere end de lange renter - er ikke rentabel og fører til problemer for banker og kommercielle finansieringsselskaber. En flad afkastkurve er også et problem, fordi den ikke giver mulighed for det førnævnte positive spændingsscenarie.

Efterhånden som formen på rentekurven ændres i løbet af den fulde konjunkturcyklus, kan man se de konkrete påvirkninger på nettoresultatet for banker og finansieringsselskaber. Når rentekurven er skrånende, er rentabiliteten i bank- og erhvervsfinansiering god. Når det vendes, lider rentabiliteten. Når det er i mellem eller udfladning, dæmpes rentabiliteten for banker. For kommercielle finansieringsselskaber kan en flad afkastkurve være ulønnsom, fordi kilden til finansiering ikke er lavprisefterspørgselsindskud, som banker har adgang til, men højere omkostningskilder, såsom at låne midler på de usikrede gældsmarkeder.

Det forkerte miljø til engrosfinansiering

Brugen af ​​engrosfinansiering i sig selv er ikke nødvendigvis en dårlig ting. Under de rette betingelser giver det bankerne en ekstra finansieringskilde for operationer og yderligere investeringsmuligheder. Kommercielle finansieringsselskaber kan også være rentable i mange år og gennem adskillige konjunkturer med engrosfinansiering.

Men hvad sker der, når der er en kreditkrise, når gældsmarkederne i det væsentlige lukkes ned, eller når kortsigtede lånerenter (som repræsenteret af LIBOR) skyder sammen på grund af usikkerhed? Dette er en giftig kombination, der kan bringe et kommercielt finansieringsselskab til randen af ​​konkurs og skabe problemer for bankerne.

Vi ved, at en banks vigtigste finansieringskilde er detailindskud. Indskud er forsikret af FDIC og har generelt længerevarende karakter. Banker kan også ansætte engrosfinansiering, selvom denne finansieringskilde er kortere. Dette betyder, at tappen kan slukke meget hurtigt, hvis banken opfattes som en kreditrisiko. Bankregulatorer kan også forbyde mæglere, hvis en bank er underkapitaliseret. En bank i denne situation vrimler på kanten.

Slutspil

Kommercielle finansieringsselskaber er nødt til at tjene en "spredning". I denne henseende er de ligesom banker og drager fordel af en stejl afkastkurve. I modsætning til banker, der har en stor indskyderbase, er deres opfattede kreditrisiko en ekstremt vigtig faktor, der påvirker den kurs, hvormed de kan få finansiering.

Hvis det kommercielle finansieringsselskab ses som forringende og risikabelt, betyder det ikke noget, hvor stejlet afkastkurven er; de bliver nødt til at betale mere for finansiering, og dette vil skubbe margin. Hvis de ikke kan løse krisen hurtigt nok, vil der også opstå andre problemer. Kunder kunne begynde at trække kreditlinjer ned, hvilket yderligere påvirker likviditeten. Jo længere den dårlige presse fortsætter, jo flere små erhvervskunder kan de miste, hvilket fører til yderligere pres på rentabiliteten.

Hvis en økonomisk tsunami rammer i form af skyrocketing af kortsigtede renter og en kreditkrise, kan det være ødelæggende for et kommercielt finansieringsselskab - og endda forårsage en eventuel konkurs, hvis betingelserne eksisterer i en længere periode.